五年狂奔：從 " 復(fù)仇者聯(lián)盟 " 到全功能 GPU 領(lǐng)跑者
摩爾線程的崛起堪稱中國(guó)芯片創(chuàng)業(yè)潮的縮影。2020 年，時(shí)任英偉達(dá)全球副總裁兼中國(guó)區(qū)總經(jīng)理的張建中，攜原英偉達(dá) GPU 架構(gòu)師張鈺勃、生態(tài)建設(shè)核心推手周苑等核心團(tuán)隊(duì)，在北京中關(guān)村悄然創(chuàng)立摩爾線程。公司核心研發(fā)人員超 50% 來自英偉達(dá)、AMD、微軟等國(guó)際巨頭，平均行業(yè)經(jīng)驗(yàn)達(dá) 15 年，這支 " 復(fù)仇者聯(lián)盟 " 僅用 11 個(gè)月便完成首顆全功能 GPU" 蘇堤 " 的流片，創(chuàng)下國(guó)產(chǎn) GPU 研發(fā)速度紀(jì)錄。
技術(shù)路線選擇上，摩爾線程選擇 " 全棧突破 " 戰(zhàn)略：其自研的 MUSA 架構(gòu)集成 AI 計(jì)算、圖形渲染、科學(xué)計(jì)算、視頻編解碼四大引擎，打破國(guó)產(chǎn) GPU 長(zhǎng)期偏科 AI 算力的局限。2022 年推出的消費(fèi)級(jí)顯卡 MTT S80 成為首款支持 DirectX 12 的國(guó)產(chǎn)顯卡，可流暢運(yùn)行《黑神話：悟空》等 3A 游戲大作；2023 年發(fā)布的夸娥（KUAE）千卡智算集群，則支撐起千億參數(shù)大模型訓(xùn)練需求。截至 2024 年底，公司已形成覆蓋桌面級(jí)（MTT S 系列）、數(shù)據(jù)中心級(jí)（MTT T 系列）的完整產(chǎn)品線，信創(chuàng)市場(chǎng)占有率突破 60%。
資本豪賭：80 億募資背后的 " 生死時(shí)速 "
招股書披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022 — 2024 年，摩爾線程營(yíng)收從 0.46 億元飆升至 4.38 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 208.44%，但同期凈利潤(rùn)虧損分別為 18.4 億元、16.73 億元、14.92 億元，三年累計(jì)虧損近 50 億元。研發(fā)投入占比持續(xù)超 300%，2024 年研發(fā)費(fèi)用達(dá) 13.59 億元，占營(yíng)收比重 309.88%。
為突破美國(guó) " 實(shí)體清單 " 封鎖，公司被迫將晶圓代工從臺(tái)積電轉(zhuǎn)向中芯國(guó)際，7nm 以下制程獲取受阻后，張建中曾在內(nèi)部信中坦言：" 這是創(chuàng)業(yè)以來最黑暗的時(shí)刻。"
資本市場(chǎng)的押注卻愈發(fā)激進(jìn)。成立至今，摩爾線程已完成 6 輪融資，累計(jì)募資超 65 億元，投資方涵蓋紅杉中國(guó)、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)、中移資本等產(chǎn)業(yè)巨頭。此次 IPO 前，公司 Pre-IPO 投前估值已達(dá) 246.2 億元，位列 2024 年胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜第 261 位。
生態(tài)突圍：從 " 兼容 CUDA" 到 " 萬卡集群 "
面對(duì)英偉達(dá) CUDA 生態(tài) 300 萬開發(fā)者的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，摩爾線程選擇 " 兼容 + 開源 " 雙軌戰(zhàn)略：其 MUSA 架構(gòu)通過代碼移植工具 MUSIFY 實(shí)現(xiàn) CUDA 代碼零成本遷移，目前已適配超千款應(yīng)用；開源社區(qū)方面，公司先后開源音頻大模型 MooER、推出 OpenCV-MUSA 計(jì)算庫，吸引超 10 萬開發(fā)者入駐。
在算力基建層面，摩爾線程正構(gòu)建 " 萬卡集群 " 護(hù)城河。2024 年，其夸娥智算集群從千卡升級(jí)至萬卡規(guī)模，采用自研的 MCCPlatform 算力管理平臺(tái)，實(shí)現(xiàn) GPU 利用率提升 40%、故障恢復(fù)時(shí)間縮短至 5 分鐘以內(nèi)。該集群已服務(wù)智譜 AI、百川智能等頭部大模型企業(yè)，在 2025 年 DeepSeek-R1 模型推理需求爆發(fā)中搶占先機(jī)。
摩爾線程的沖刺恰逢國(guó)產(chǎn) GPU 歷史性機(jī)遇期。IDC 數(shù)據(jù)顯示，2024 年中國(guó)數(shù)據(jù)中心加速卡市場(chǎng)中，國(guó)產(chǎn)算力占比已從 2022 年的 15% 躍升至 40%，預(yù)計(jì) 2025 年底將突破 50%。政策層面，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期將 GPU 列為重點(diǎn)支持領(lǐng)域，上海、北京等地相繼出臺(tái)專項(xiàng)補(bǔ)貼政策，對(duì)國(guó)產(chǎn) GPU 流片費(fèi)用給予最高 50% 補(bǔ)助。市場(chǎng)需求端，英偉達(dá) H20 等特供版芯片出口受限，催生出巨大替代空間。
盡管勢(shì)頭迅猛，摩爾線程仍面臨三重考驗(yàn)：技術(shù)層面，其 GPU 硬件性能與英偉達(dá)仍存在 2 代以上代差，需通過軟件優(yōu)化彌補(bǔ)；生態(tài)層面，MUSA 開發(fā)者數(shù)量不足 CUDA 的 0.5%，應(yīng)用場(chǎng)景覆蓋度有待提升；商業(yè)化層面，2024 年前五大客戶收入占比高達(dá) 98.16%，64 億元存貨中跌價(jià)準(zhǔn)備超 7000 萬元，顯示客戶集中度與庫存管理風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)規(guī)劃，80 億募資中 19.8 億元將投向 AI SoC 芯片研發(fā)，其 " 長(zhǎng)江 " 系列芯片已集成 CPU+GPU+NPU+VPU 異構(gòu)架構(gòu)，并拿到多家車企智能座艙訂單，試圖在汽車芯片領(lǐng)域開辟第二戰(zhàn)場(chǎng)。
摩爾線程正以 " 技術(shù)全?；?、生態(tài)開源化、應(yīng)用場(chǎng)景化 " 為武器，向全球 GPU 格局發(fā)起挑戰(zhàn)。正如招股書扉頁所寫：" 國(guó)產(chǎn)替代沒有捷徑，唯有以時(shí)間換空間，以資本換技術(shù)。" 摩爾線程的五年狂奔，恰是中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)突圍戰(zhàn)的微觀縮影。
