【后市分析】

今日市場(chǎng)震蕩分化，三大指數(shù)漲跌不一，量能雖再度小幅萎縮，但仍有 1.47 萬億。截至目前而言，市場(chǎng)整體尚未出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)弱信號(hào)，后續(xù)仍維持著沿 5 日線震蕩向上的結(jié)構(gòu)。不過板塊間的快速輪動(dòng)仍在延續(xù)，此前陷入調(diào)整的銀行與創(chuàng)新藥方向今日再度走強(qiáng)，而此前的幾大熱點(diǎn)數(shù)字貨幣（穩(wěn)定幣）、固態(tài)電池、軍工均不同程度遭遇調(diào)整。在存量博弈下，市場(chǎng)仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，后續(xù)仍可跟隨題材輪動(dòng)節(jié)奏，尋找低吸套利之空間。

【明日主題前瞻】

【今日導(dǎo)讀】

> 核聚變行業(yè)會(huì)議將召開，機(jī)構(gòu)稱核聚變商業(yè)化進(jìn)程有望加快

> 蘋果或?qū)?2027 年開始發(fā)布多款 Apple Vision 系列和智能眼鏡產(chǎn)品

>AI 需求爆發(fā)拉動(dòng)該產(chǎn)業(yè)鏈量?jī)r(jià)齊升，機(jī)構(gòu)指出目前多家公司訂單強(qiáng)勁

> 金融服務(wù)新型工業(yè)化增量政策醞釀出臺(tái)

> 上交所單日受理摩爾線程等 5 家企業(yè) IPO 申請(qǐng)

> 江波龍：預(yù)計(jì) eSSD 價(jià)格三季度將出現(xiàn) 5%-10% 上漲

> 汽車 + 低空 + 人形機(jī)器人，這類產(chǎn)品在多領(lǐng)域?qū)⒅饾u實(shí)現(xiàn)應(yīng)用

【主題詳情】

核聚變行業(yè)會(huì)議將召開，機(jī)構(gòu)稱核聚變商業(yè)化進(jìn)程有望加快

2025 中國(guó)國(guó)際核聚變與核能源產(chǎn)業(yè)大會(huì)將于 7 月 16-17 日召開，展會(huì)展示核能源與核聚變相關(guān)內(nèi)容、核電站相關(guān)展示、核燃料循環(huán)和核安全設(shè)備等。

申萬宏源表示，隨著技術(shù)的持續(xù)突破、政策不斷落地以及國(guó)內(nèi)招投標(biāo)加速，核聚變技術(shù)的工程化與商業(yè)化進(jìn)程有望加快，堅(jiān)定看好可控核聚變?nèi)a(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。1）長(zhǎng)期來看，核聚變被譽(yù)為 " 終極能源 "，具備能量密度高、清潔環(huán)保、原材料易得等優(yōu)勢(shì)，能有效解決傳統(tǒng)能源的諸多問題，是未來能源的必然選擇。2）中期來看，2025-2030 年全球進(jìn)入實(shí)驗(yàn)堆建設(shè)高峰期，我國(guó)在超導(dǎo)材料等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)技術(shù)突破顯著，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程不斷加速；3）短期來看，行業(yè)政策信號(hào)明確，國(guó)內(nèi)招投標(biāo)不斷落地。中信證券研報(bào)認(rèn)為，核聚變當(dāng)前正處于投資加速的過程中，中美均大力發(fā)展，核聚變將迎來新一輪加速發(fā)展期。

上市公司中，利柏特承接的核電氣體分離裝置用于核電制氦，是熱核聚變實(shí)驗(yàn)堆輔助裝備之一。航天晨光瞄準(zhǔn)核聚變能源戰(zhàn)略方向，與國(guó)內(nèi)核聚變行業(yè)的科研院所深度綁定，形成技術(shù)創(chuàng)新能力與工程實(shí)施能力深度整合的協(xié)作模式，并承制了目前國(guó)內(nèi)最大的核聚變?cè)囼?yàn)裝置 BEST 關(guān)鍵部件杜瓦系統(tǒng)，突破了超大型裝置高精度裝配制造的關(guān)鍵工藝瓶頸，填補(bǔ)核聚變國(guó)際空白和中國(guó)核電（裂變領(lǐng)域）的國(guó)內(nèi)空白，力爭(zhēng)形成核聚變高端裝備技術(shù)制造體系。精達(dá)股份參股的上海超導(dǎo)在上海證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)的上市輔導(dǎo)工作已完成。

蘋果或?qū)?2027 年開始發(fā)布多款 Apple Vision 系列和智能眼鏡產(chǎn)品

據(jù)媒體報(bào)道，知名分析師郭明錤發(fā)布 Apple Vision 系列和智能眼鏡預(yù)期路線圖（2025-2028），其預(yù)計(jì)蘋果不會(huì)在 2026 年推出任何新頭戴設(shè)備，并計(jì)劃從 2027 年開始發(fā)布多款產(chǎn)品。蘋果將頭戴式設(shè)備視為消費(fèi)電子產(chǎn)品的下一個(gè)主要趨勢(shì)。在蘋果的頭戴式產(chǎn)品中，首先大量出貨的產(chǎn)品有望是類似雷朋的智能眼鏡，預(yù)計(jì) 2027 年的出貨量將達(dá) 300 萬至 500 萬臺(tái)或更多。

根據(jù)維深預(yù)測(cè)，隨著更多品牌廠商的加入，以及 AI 智能眼鏡產(chǎn)品落地，預(yù)計(jì) 2025 年，全球 AI 智能眼鏡銷量達(dá)到 550 萬臺(tái)，同比增長(zhǎng) 135%。方正證券表示，AI 智能眼鏡作為 AI 應(yīng)用落地的最佳載體，驅(qū)動(dòng)智能穿戴設(shè)備迭代升級(jí)。AI 智能眼鏡既彌補(bǔ)了 XR 設(shè)備在佩戴舒適性上的不足，又開創(chuàng)了更契合現(xiàn)代生活方式的交互模式。AI 眼鏡市場(chǎng)正由初探期向高速發(fā)展期邁進(jìn)。

公司方面，智立方作為蘋果公司光學(xué)識(shí)別、光學(xué)感應(yīng)測(cè)試設(shè)備領(lǐng)域的核心供應(yīng)商，深度參與蘋果公司各類新產(chǎn)品光學(xué)功能測(cè)試領(lǐng)域的設(shè)備研發(fā)。公司有 AR 眼鏡測(cè)試設(shè)備等產(chǎn)品。清越科技的硅基 OLED 產(chǎn)品圍繞 AR/VR、FPV 眼鏡和紅外瞄準(zhǔn)測(cè)距等行業(yè)進(jìn)行布局和拓展，與各行業(yè)的頭部客戶保持著密切的交流與合作，2024 年度，公司的 0.71 英寸、0.6 英寸和 0.39 英寸硅基 OLED 產(chǎn)品在多個(gè)不同應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了批量出貨。

AI 需求爆發(fā)拉動(dòng)該產(chǎn)業(yè)鏈量?jī)r(jià)齊升，機(jī)構(gòu)指出目前多家公司訂單強(qiáng)勁

機(jī)構(gòu)指出，英偉達(dá) GB200/300 積極拉貨，2025、2026 年 ASIC 迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)，目前多家 AI-PCB 公司訂單強(qiáng)勁，滿產(chǎn)滿銷，正在大力擴(kuò)產(chǎn)，二、三季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)有望持續(xù)，

AI 需求爆發(fā)，拉動(dòng) PCB 產(chǎn)業(yè)鏈量?jī)r(jià)齊升。興業(yè)證券指出，海外擴(kuò)產(chǎn)周期拉長(zhǎng)，高階 PCB 供需缺口有望拉大。根據(jù)測(cè)算，2025-2027 年算力 PCB 需求規(guī)模分別達(dá)到 525、864 和 1192 億元，增速分別為 81%、65% 和 38%，其中 ASIC 服務(wù)器 PCB 需求增長(zhǎng)最快，2027 年有望達(dá)到 600 億元，貢獻(xiàn)一半以上的規(guī)模。根據(jù)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，2025 年開始產(chǎn)能趨緊，2026-2027 年供需缺口將擴(kuò)大，缺口比例分別為 10% 和 16%，因此算力 PCB 行業(yè)有望維持?jǐn)?shù)年的高景氣度。

上市公司中，崇達(dá)技術(shù)在 AI 服務(wù) PCB 領(lǐng)域的主要客戶包括新華三（H3C）、云尖、寶德、浪潮、國(guó)鑫、同泰怡等。這些客戶的 PCB 產(chǎn)品主要應(yīng)用于超級(jí)計(jì)算機(jī)、服務(wù)器主板、存儲(chǔ)設(shè)備、GPU 等產(chǎn)品。鵬鼎控股為全球范圍內(nèi)少數(shù)同時(shí)具備各類 PCB 產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售與服務(wù)的專業(yè)大型廠商，擁有優(yōu)質(zhì)多樣的 PCB 產(chǎn)品線，主要產(chǎn)品范圍涵蓋 FPC、SMA、SLP、HDI、Mini LED、RPCB、Rigid Flex 等多類產(chǎn)品，并廣泛應(yīng)用于通訊電子產(chǎn)品、消費(fèi)電子及計(jì)算機(jī)類產(chǎn)品以及汽車和 AI 服務(wù)器、光模塊、高速計(jì)算機(jī)等產(chǎn)品。銅冠銅箔產(chǎn)品按應(yīng)用領(lǐng)域分類包括 PCB 銅箔和鋰電池銅箔，公司開發(fā)的高頻高速銅箔具有極低的表面輪廓度，傳送信號(hào)損失低，阻抗小等優(yōu)良介電特性，能應(yīng)用于 5G 通訊設(shè)備、高算力 AI 服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心、交換機(jī)等網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)連接器。

金融服務(wù)新型工業(yè)化增量政策醞釀出臺(tái)

據(jù)媒體報(bào)道，記者日前獲悉，進(jìn)一步深化金融服務(wù)新型工業(yè)化的相關(guān)政策有望研究出臺(tái)。推進(jìn)新型工業(yè)化，事關(guān)建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和提升國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力。服務(wù)新型工業(yè)化，是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要內(nèi)容。去年 4 月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、工業(yè)和信息化部、國(guó)家發(fā)展改革委已聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于深化制造業(yè)金融服務(wù)助力推進(jìn)新型工業(yè)化的通知》。增量政策預(yù)計(jì)將引導(dǎo)更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng)新等領(lǐng)域。

隨著政策持續(xù)發(fā)力，國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)信息化 / 數(shù)字化 / 智能化建設(shè)有望加速，或?qū)砉I(yè)軟硬件產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇。申萬宏源認(rèn)為，新型工業(yè)化是新質(zhì)生產(chǎn)力的落地方向，關(guān)注工業(yè)軟件方向。新質(zhì)生產(chǎn)力代表先進(jìn)生產(chǎn)力的演進(jìn)方向，是由技術(shù)革命性突破、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級(jí)而催生的先進(jìn)生產(chǎn)力質(zhì)態(tài)。特別是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)軟件等非實(shí)體形態(tài)生產(chǎn)工具的廣泛應(yīng)用，極大豐富了生產(chǎn)工具的表現(xiàn)形態(tài)，促進(jìn)制造流程走向智能化、制造范式從規(guī)模生產(chǎn)轉(zhuǎn)向規(guī)模定制。

公司方面，威士頓長(zhǎng)期專注于智能制造，形成了以信息化管理與設(shè)備自動(dòng)控制深度融合、多方面數(shù)據(jù)采集應(yīng)用為特色的智能制造整體解決方案。公司已投入研發(fā)工業(yè)領(lǐng)域的 AI 智能體應(yīng)用，正在形成以工業(yè) AI 智能體與大模型聯(lián)合驅(qū)動(dòng)的工業(yè)信息化數(shù)字應(yīng)用形態(tài)，并嘗試多模協(xié)同的 AI 應(yīng)用新模式。利元亨主要從事高端智能制造裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要為新能源（動(dòng)力鋰電、3C 鋰電、固態(tài)電池、儲(chǔ)能、鈣鈦礦、氫能）、智慧物流、ICT、AI 算力、汽車部品等行業(yè)的頭部企業(yè)提供數(shù)智整廠解決方案。

上交所單日受理摩爾線程等 5 家企業(yè) IPO 申請(qǐng)

6 月 30 日，上交所官網(wǎng)顯示，摩爾線程、有研復(fù)材、沐曦股份、沁恒微、易加增材等 5 家企業(yè) IPO 申請(qǐng)獲得受理。5 家企業(yè)中，摩爾線程、沐曦股份擬首發(fā)募資額較高，分別擬募資 80 億元、39.04 億元。摩爾線程成立于 2020 年 6 月 11 日，以自主研發(fā)的全功能 GPU 為核心，已成功推出四代 GPU 架構(gòu) ( 蘇堤、春曉、曲院、平湖 ) ，產(chǎn)品覆蓋 AI 智算、云計(jì)算、高性能計(jì)算、圖形渲染、計(jì)算虛擬化、智能媒體、個(gè)人娛樂與生產(chǎn)力工具等領(lǐng)域。沐曦股份專注于 GPU 芯片設(shè)計(jì)，產(chǎn)品覆蓋人工智能、數(shù)據(jù)中心等多個(gè)領(lǐng)域，客戶群體廣泛。

自去年以來，包括摩爾線程在內(nèi)的國(guó)產(chǎn) GPU" 四小龍 " ( 摩爾線程、壁仞科技、燧原科技、沐曦 ) 先后開啟了 IPO 之路。頭豹研究院趙歆禹指出，AI 大模型、智能汽車是目前 GPU 的新興應(yīng)用領(lǐng)域。AI 大模型的迭代升級(jí)需要大量 GPU 芯片進(jìn)行推理訓(xùn)練。智能汽車對(duì)圖像處理要求很高，對(duì)高端 GPU 的需求也在不斷增加。其預(yù)計(jì) 2024-28 年中央處理器 GPU 行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模由 6451.15 億元增長(zhǎng)至 31556.67 億元，期間年復(fù)合增長(zhǎng)率 48.72%。

上市公司中，杰創(chuàng)智能子公司廣州常青云科技有限公司與摩爾線程建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，雙方將依托各自優(yōu)勢(shì)，共同為國(guó)產(chǎn) AI 算力新生態(tài)建設(shè)賦能。平治信息控股子公司天昕電子產(chǎn)品主要包括國(guó)產(chǎn)化通用國(guó)產(chǎn)服務(wù)器，大容量存儲(chǔ)國(guó)產(chǎn)服務(wù)器等，目前天昕電子產(chǎn)品已與國(guó)產(chǎn)芯片適配，包括昇騰的 GPU。

江波龍：預(yù)計(jì) eSSD 價(jià)格三季度將出現(xiàn) 5%-10% 上漲

江波龍接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，隨著各大存儲(chǔ)晶圓原廠陸續(xù)宣布新一輪的減產(chǎn)或控產(chǎn)計(jì)劃，2025 年第一季度后半期存儲(chǔ)產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格及各方心理預(yù)期均出現(xiàn)一定程度的上揚(yáng)。結(jié)合閃存市場(chǎng)等獨(dú)立第三方報(bào)告，受服務(wù)器 OEM 客戶備庫存需求，以及存儲(chǔ)晶圓原廠的價(jià)格策略影響，預(yù)計(jì) eSSD 在三季度也將出現(xiàn) 5% — 10% 的上漲。

目前，持續(xù)三個(gè)季度的下游客戶消化庫存進(jìn)程基本結(jié)束，下游需求出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)。結(jié)合相關(guān)獨(dú)立第三方的市場(chǎng)信息來看，半導(dǎo)體存儲(chǔ)市場(chǎng)自 2025 年 3 月底開始逐步回暖。天風(fēng)證券半導(dǎo)體團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，今年第三、第四季度存儲(chǔ)大板塊漲價(jià)態(tài)勢(shì)或持續(xù)，并且 AI 服務(wù)器、PC、手機(jī)等帶動(dòng)存儲(chǔ)容量快速升級(jí)，疊加 HBM、eSSD、RDIMM 等高價(jià)值量產(chǎn)品滲透率持續(xù)提升，有望進(jìn)一步拉高板塊收入體量。

上市公司中，大為股份產(chǎn)品線覆蓋 DDR4、LPDDR4X 等 DRAM 系列，滿足數(shù)據(jù)中心、車規(guī)級(jí)等多元化需求，并通過瑞芯微、晶晨半導(dǎo)體等 SoC 平臺(tái)認(rèn)證，支持 AI 手機(jī)、AIPC、AI 服務(wù)器等應(yīng)用需求，強(qiáng)化在 AI 等高端領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。太龍股份子公司博思達(dá)科技有存儲(chǔ)芯片解決方案，產(chǎn)品涵蓋存儲(chǔ)卡 |MicroSD/SDSDA 授權(quán)、固態(tài)硬盤 |SSD、嵌入式存儲(chǔ) |eMMC、內(nèi)存產(chǎn)品 |DRAM/DRAMModule/LPDDR 等。

汽車 + 低空 + 人形機(jī)器人，這類產(chǎn)品在多領(lǐng)域?qū)⒅饾u實(shí)現(xiàn)應(yīng)用

據(jù)媒體報(bào)道，近日北京純鋰新能源科技有限公司正式發(fā)布公司第一代全固態(tài)電池產(chǎn)品解決方案。純鋰新能源 CEO 楊帆表示：" 經(jīng)過多年潛心研發(fā)與工程攻堅(jiān)，我們已跨越全固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化的三座大山，可控成本、可規(guī)模量產(chǎn)、可商業(yè)應(yīng)用?；诖?，純鋰全固態(tài)電池產(chǎn)品將率先應(yīng)用于電動(dòng)自行車換電和儲(chǔ)能等場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)該技術(shù)在全球商業(yè)化應(yīng)用中零的突破。"

國(guó)泰海通證券指出，固態(tài)電池具備高能量密度、高安全性，能夠滿足車端、低空、人形機(jī)器人等領(lǐng)域的特殊需求。當(dāng)前半固態(tài)電池已實(shí)現(xiàn)裝車，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程早于全固態(tài)電池。人形機(jī)器人、低空等成本敏感度相對(duì)較低的領(lǐng)域，固態(tài)電池應(yīng)用早于車端。隨著固態(tài)電池整體性能的提升以及產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的加速，固態(tài)電池在多領(lǐng)域?qū)⒅饾u實(shí)現(xiàn)應(yīng)用，長(zhǎng)期看好固態(tài)電池發(fā)展。綜合多家車企、電池廠發(fā)布的固態(tài)電池量產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì) 2027 年全固態(tài)電池或迎來產(chǎn)業(yè)化元年，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。

上市公司中，先導(dǎo)智能固態(tài)電池設(shè)備已進(jìn)入歐美日韓及國(guó)內(nèi)頭部電池企業(yè)供應(yīng)鏈，與多家行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)達(dá)成深度合作。其干法電極、電解質(zhì)膜、高速疊片及等靜壓等關(guān)鍵設(shè)備，均有在全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)成功交付的案例。普利特布局固態(tài)電池研究，構(gòu)建了 " 混合固液 - 準(zhǔn)固態(tài) - 全固態(tài) " 三級(jí)研發(fā)體系，進(jìn)行固態(tài)電解質(zhì)在新產(chǎn)品中應(yīng)用的嘗試，展開對(duì)外技術(shù)合作、聯(lián)合開發(fā)。目前半固態(tài)電池已處于量產(chǎn)階段。光華科技固態(tài)電池材料產(chǎn)品與下游客戶處于產(chǎn)品送樣檢測(cè)及優(yōu)化階段，可根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。