6 月以來，滬、深、北三大交易所受理的 IPO（首次公開募股）項目名單火速擴(kuò)容。據(jù)三大交易所官網(wǎng)，6 月新受理企業(yè)數(shù)量達(dá) 151 家，而 2024 年上半年，僅有 32 家企業(yè)的 IPO 項目獲受理。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，6 月 30 日當(dāng)天，A 股 IPO 受理數(shù)量達(dá)到 41 家。此外，備受市場關(guān)注的摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司（以下簡稱摩爾線程）的 IPO 也于 6 月 30 日被上交所受理，其擬募集資金約 80 億元，系科創(chuàng)板年內(nèi)最大 IPO。
匯生國際資本總裁黃立沖對記者指出，今年以來 IPO 回暖，應(yīng)該是管理層對 IPO 上市審批的態(tài)度有所改變。針對 6 月 30 日多達(dá) 41 家公司 IPO 獲受理，他認(rèn)為可能最核心、最直接的原因是財務(wù)報告的有效期問題。
黃立沖還稱，通過集中高效地處理這些 " 踩點(diǎn) " 申請，交易所向市場傳遞了一個清晰的信號：IPO 受理通道是暢通的，審核工作正在常態(tài)化、有序地進(jìn)行。這有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，提振市場信心，表明資本市場的融資功能并未停滯。
此外，分析受理企業(yè)的板塊分布，也可以看出交易所的意圖：重點(diǎn)支持創(chuàng)新型中小企業(yè)，北交所的定位是服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，尤其是 " 專精特新 " 企業(yè)。
"630 大限 "41 家企業(yè)獲集中受理，或因財務(wù)報告有效期問題
6 月 30 日，A 股 IPO 受理數(shù)量達(dá)到 41 家，分別為北交所 32 家、上交所 5 家和深交所 4 家。單日 32 家公司獲北交所集中受理，該數(shù)量也創(chuàng)出 2025 年以來新高。
備受市場關(guān)注的摩爾線程的 IPO 也于 6 月 30 日被上交所受理，其擬募集資金約 80 億元，系科創(chuàng)板年內(nèi)最大 IPO。
資料顯示，摩爾線程成立于 2020 年 10 月，作為本土 GPU（圖形處理器）芯片設(shè)計公司，它致力于提供全功能的 GPU 產(chǎn)品和加速計算基礎(chǔ)設(shè)施及一站式解決方案。2023 年 12 月，摩爾線程基于 MTTS4000 大模型智算加速卡，推出了以夸娥智算集群為核心的智算中心產(chǎn)品組合，以打造大模型和通用人工智能的算力基礎(chǔ)設(shè)施。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，6 月 18 日，證監(jiān)會主席吳清在陸家嘴論壇宣布了進(jìn)一步深化科創(chuàng)板改革的 "1+6" 政策措施，其中 "1" 是在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市機(jī)制。這一重大舉措為像摩爾線程這類企業(yè)帶來強(qiáng)勁助力。科創(chuàng)成長層重點(diǎn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)，將未盈利科技型企業(yè)全部納入其中。這一差異化的制度安排，為摩爾線程這樣專注于 GPU 研發(fā)，雖投入巨大、暫未盈利卻極具潛力的公司精準(zhǔn)地提供了融資支持，在將投資選擇權(quán)下放到市場的同時強(qiáng)化信息披露與風(fēng)險揭示，在支持創(chuàng)新與控制風(fēng)險間尋得平衡，助力其在技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的道路上大步邁進(jìn)，充分彰顯了科創(chuàng)板對科技創(chuàng)新企業(yè)的扶持決心與擔(dān)當(dāng)。
黃立沖指出，6 月 30 日多達(dá) 41 家企業(yè)的 IPO 獲集中受理，" 可能最核心、最直接的原因是財務(wù)報告的有效期問題 "。
" 根據(jù)相關(guān)規(guī)定，IPO 申報材料中的財務(wù)報告具有有效期：招股說明書（申報稿）中引用的財務(wù)報告，在其最近一期截止日后 6 個月內(nèi)有效。對于大多數(shù)公司而言，年度報告的截止日是 2024 年 12 月 31 日。對于 2025 年的 IPO 申請，企業(yè)提交的核心財務(wù)數(shù)據(jù)是基于 2024 年年度報告。如果一家公司的 IPO 申請未能在 6 月 30 日之前獲交易所正式受理，那么其基于 2024 年年報的申報材料就會過期。公司必須補(bǔ)充提交截至 2025 年 6 月 30 日的半年度財務(wù)報告，并由會計師事務(wù)所進(jìn)行審計或?qū)忛喓蟛拍苤匦律陥蟆? 黃立沖對記者補(bǔ)充道。
在黃立沖看來，交易所深知 "630 大限 " 是市場參與各方（發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)）共同遵循的規(guī)則。他說：" 通過集中、高效地處理這些‘踩點(diǎn)’申請，交易所向市場傳遞了一個清晰的信號：IPO 受理通道是暢通的，審核工作正常態(tài)化、有序地進(jìn)行。這有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，提振市場信心，表明資本市場的融資功能并未停滯。分析受理企業(yè)的板塊分布，可以看到交易所的意圖：重點(diǎn)支持創(chuàng)新型中小企業(yè)，北交所的定位是服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，尤其是‘專精特新’企業(yè)。"
不過，也有不愿具名的資深投行人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說："IPO 受理數(shù)量看上去挺多，但絕大多數(shù)都是北交所的，滬深交易所的受理數(shù)量依然很少。即便算上北交所的，除了去年這個特殊年份，以前年度都比這多。去年是特例，去年 IPO 幾乎都停了，所以不能和去年比。"
A 股上半年 IPO 出現(xiàn)回暖跡象
6 月，在 A 股 IPO 受理數(shù)量明顯增長的同時，融資額也在回升。當(dāng)月，A 股 IPO 融資總額達(dá)到 91.53 億元，略低于 3 月的 92.18 億元，位居年內(nèi)第二。
總體來看，今年上半年 A 股 IPO 市場呈現(xiàn)出明顯的階段性集中特征。
今年上半年，A 股 IPO 出現(xiàn)回暖跡象。截至 6 月 30 日，上半年 A 股共有 51 只新股上市，首發(fā)募集資金規(guī)模達(dá) 373.55 億元，而 2024 年同期 44 只新股募集資金 325 億元，新股數(shù)量同比增加約 16%、融資總額同比增加約 15%。
德勤數(shù)據(jù)顯示，截至 6 月 30 日，今年新股發(fā)行市盈率及上市首日平均回報率表現(xiàn)均不錯。以主板為例，2025 年上半年，新股發(fā)行市盈率最低為 12.24 倍，最高為 24.82 倍。新股上市首日平均回報率為 103.81%，最高回報率為江南新材（SH603124）的 606.83%，最低回報率為中策橡膠（SH603049）的 6.84%。
上半年，各板塊中回報率最好的是北交所，近八成 IPO 市盈率在 10 倍至 20 倍之間。新股上市首日平均回報率為 231.84%，最高回報率為天工股份（BJ920068）的 441.62%，最低回報率是開發(fā)科技（BJ920029）的 150.36%。
近日，上交所召開了一場落實科創(chuàng)板 "1+6" 政策保薦機(jī)構(gòu)座談會。與會的頭部保薦機(jī)構(gòu)人士表示，將做好企業(yè)輔導(dǎo)、政策培訓(xùn)和申報準(zhǔn)備工作，和上交所共同保障科創(chuàng)板更好發(fā)揮服務(wù)科技自立自強(qiáng)的主戰(zhàn)場作用。
中泰證券認(rèn)為，隨著一系列資本市場改革措施的逐步推進(jìn)，2025 年整體市場活躍度有望階段性提升。市場波動性上升的同時，券商板塊或?qū)⑹芤嬗诮灰谆钴S、投行業(yè)務(wù)恢復(fù)及資本中介功能增強(qiáng)。
展望下半年，德勤認(rèn)為，隨著證監(jiān)會將推出進(jìn)一步深化科創(chuàng)板改革 "1+6" 政策措施及在創(chuàng)業(yè)板正式啟用第三套標(biāo)準(zhǔn)、支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市等政策的實施，未來 A 股市場將逐步活躍，尤其是高科技企業(yè)的上市。此外，如果目前利好的市況得以持續(xù)，預(yù)計 2025 年港股市場將較之前的預(yù)測籌集更多資金，而 A+H 上市將會成為主要的動力。
安永則在最新報告中表示，宏觀環(huán)境、市場資金和擬上市企業(yè)質(zhì)量是影響 IPO 發(fā)行節(jié)奏的重要因素。A 股 IPO 接下來預(yù)計將呈現(xiàn)與市場承受能力相匹配的節(jié)奏化發(fā)行 " 新常態(tài) "，而非以往的高速擴(kuò)容。
每日經(jīng)濟(jì)新聞
