作者 ｜ 頤圣

編輯 ｜ 志豪

寧王半年交卷，半年狂賺 300 億。

車東西 7 月 30 日消息，昨日晚間，寧德時代發(fā)布了 2025 年半年報，半年實現(xiàn)營收 1788.9 億元，同比增長 7.27%；歸母凈利潤達 304.9 億元，同比增長 33.33%。

寧德時代的半年凈利潤已經(jīng)比大多數(shù)國內(nèi)車企 2024 年全年的凈利潤還高了，

2024 年，除了國內(nèi)排名第一的比亞迪 402 億的凈利潤之外，其他如吉利、長城、賽力斯等頭部車企，全年利潤也不過 166 億元、127 億元和 59.5 億元，寧德時代的賺錢能力幾乎超過了國內(nèi) 99% 的車企。

從這個角度來看，" 車企確實正在給寧德時代打工 "。

寧德時代 2025 年半年營收情況

報告顯示，目前寧德時代以 38.1% 市占率穩(wěn)居動力電池市場全球第一。

值得注意的是，雖然寧德時代的儲能電池營收同比下滑 1.47%，但其儲能電池產(chǎn)量仍保持全球第一。

在研發(fā)投入方面，寧德時代上半年投入約 100.95 億元，同比增長 17.48%，這樣的大額投入也會助力寧德時代持續(xù)強化技術(shù)壁壘，為未來固態(tài)電池等前沿技術(shù)的商業(yè)化奠定基礎(chǔ)。

不過，寧德時代交出這樣答卷的背后，也并非沒有隱優(yōu)，要知道寧德時代在 2024 年的時候動力電池市占率高達 41%，相比現(xiàn)在高了不少。

除此之外，寧德時代儲能電池的影響力也存在不確定性，特斯拉也開始選用 LG 產(chǎn)的磷酸鐵鋰電池作為儲能電池的供應(yīng)商。

寧德時代股價

截止發(fā)稿前，寧德時代 H 股和 A 股雙雙跌超 3%，市值一度蒸發(fā)超 20.57 億港元（約合人民幣 18.84 億元）。

一、核心財務(wù)指標(biāo)穩(wěn)健增長 盈利能力持續(xù)提升

寧德時代 2025 年上半年財務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，多項指標(biāo)表現(xiàn)亮眼。

財報顯示，寧德時代 2025 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 1788.86 億元，同比增長 7.27%，歸母凈利潤 304.85 億元，同比增長 33.33%，扣非凈利潤 271.97 億元，同比增長 35.62%。

在資金方面，寧德時代的現(xiàn)金流凈額達 586.87 億元，同比增長 31.26%，顯示出公司良好的盈利質(zhì)量與資金周轉(zhuǎn)能力。

寧德時代 2025 年上半年整體財務(wù)信息

截至 2025 年 6 月 30 日，公司總資產(chǎn)達 8671.81 億元，較上年度末增長 10.24%；歸屬于母公司股東的所有者權(quán)益 2949.23 億元，較上年度末增長 19.44%，資產(chǎn)負債率進一步優(yōu)化至 62.59%。

在盈利方面，寧德時代的綜合毛利率提升至 25.02%，較上年同期上升 1.57%，反映出公司在成本控制與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面的成效。

此外，寧德時代通過技術(shù)創(chuàng)新與規(guī)模效應(yīng)，持續(xù)提升高毛利產(chǎn)品的占比，如儲能電池系統(tǒng)毛利率達 25.52%，高于動力電池系統(tǒng)的 22.41%。

值得一提的是，寧德時代上半年研發(fā)投入約 100.95 億元，同比增長 17.48%，累計申請及在途專利達 49347 項，其中境內(nèi) 29709 項，境外 19638 項，為公司的長期競爭力提供保障。

在海外業(yè)務(wù)方面，寧德時代境外收入 612.08 億元，占當(dāng)期營業(yè)收入 34.22%，較 2024 年同期的 30.48% 有所提升，顯示出全球化布局的成效。

寧德時代方面表示，其主要業(yè)務(wù)地區(qū)的當(dāng)?shù)貐R率及關(guān)稅等經(jīng)濟政策未發(fā)生重大變化，境外客戶回款情況正常，為下半年業(yè)績提供了穩(wěn)定支撐。

2025 年上半年寧德時代壞賬情況

不過，在回款方面，寧德時代的壞賬數(shù)量也有所增加，從期初的 8.41 億增長到了當(dāng)下的 8.5 億。

二、業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)分化 動力電池仍是核心增長引擎

2025 年上半年寧德時代各板塊業(yè)務(wù)情況

從業(yè)務(wù)板塊來看，寧德時代動力電池系統(tǒng)仍是公司的核心業(yè)務(wù)，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約 1315.73 億元，同比增長 16.8%，占總營收的 73.55%，毛利率為 22.41%。

根據(jù) SNE Research 數(shù)據(jù)，2025 年 1-5 月寧德時代動力電池使用量全球市占率達 38.1%，較去年同期提升 0.6%。

儲能電池系統(tǒng)方面，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 284 億元，同比下滑 1.47%，占總營收 15.88%，毛利率為 25.52%。

盡管營收出現(xiàn)小幅下滑，但寧德時代儲能電池產(chǎn)量在 2025 年 1-6 月仍位列全球第一，反映出公司在儲能領(lǐng)域的技術(shù)實力與市場地位。

不過，在儲能領(lǐng)域，寧德時代磷酸鐵鋰電池霸主的地位也在面臨挑戰(zhàn)。

就在昨天，LG 與特斯拉簽下價值 300 億儲能電池的訂單，在美國本土生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池，寧德時代也失去了特斯拉磷酸鐵鋰電池的獨家供應(yīng)商地位。

不難看出，特斯拉也在從成本的角度考慮問題，選擇使用 " 美國制造 " 的電池來規(guī)避成本和政治風(fēng)險，但目前寧德時代又難以在北美建廠，足見當(dāng)下其所面臨的挑戰(zhàn)。

寧德時代動力電池及儲能電池產(chǎn)品線

電池材料及回收業(yè)務(wù)方面，寧德時代實現(xiàn)營收 78.87 億元，同比下滑 44.97%，毛利率為 26.42%。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，寧德時代二季度出貨量接近 150GWh，儲能占比約 20%，與一季度結(jié)構(gòu)接近。

在價格方面，寧德時代的產(chǎn)品價格在二季度與一季度環(huán)比基本持平，整體價格保持相對穩(wěn)定狀態(tài)，僅因金屬價格聯(lián)動出現(xiàn)輕微波動。

三、固態(tài)電池科學(xué)問題已解決 2027 量產(chǎn) 2030 起量

在寧德時代 2025 年半年報業(yè)績會上，公司發(fā)言人對業(yè)務(wù)發(fā)展、產(chǎn)品布局及未來戰(zhàn)略等方面進行了詳細回應(yīng)，還重點提到了固態(tài)電池的進展。

1、固態(tài)電池進展

寧德時代在固態(tài)電池領(lǐng)域的研究處于行業(yè)領(lǐng)先水平。公司認為固態(tài)電池的科學(xué)問題已基本解決，目前主要面臨工程化挑戰(zhàn)。寧德時代方面預(yù)計固態(tài)電池 2027 年將實現(xiàn)小規(guī)模量產(chǎn)，2030 年有望實現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。

2、儲能業(yè)務(wù)表現(xiàn)

2025 年上半年，公司儲能產(chǎn)品在海外市場的銷量占比略高于國內(nèi)。盡管美國市場可能受到政策影響，但歐洲、中東等地區(qū)的銷售仍保持增長勢頭。公司認為，國內(nèi)外儲能市場均具備較高的增長潛力。

寧德時代儲能系統(tǒng)

3、差異化產(chǎn)品布局

公司在產(chǎn)品創(chuàng)新方面持續(xù)發(fā)力，已發(fā)布神行二代、納新電池及驍遙雙核等新產(chǎn)品，預(yù)計將在今年下半年或明年初陸續(xù)搭載應(yīng)用。這些產(chǎn)品有望進一步拉開與競爭對手的差距。

4、毛利率與盈利能力

上半年動力電池毛利率同比下降 1%，儲能電池毛利率同比提升 1%，整體波動幅度較小。毛利率變動受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶構(gòu)成及匯率等多重因素影響。公司銷售凈利率超過 18%，創(chuàng)歷史新高，顯示出盈利能力的穩(wěn)定提升。

5、三季度業(yè)績展望

公司表示，當(dāng)前產(chǎn)能利用率已超過 90%，處于高位飽和狀態(tài)。盡管未提供具體三季度業(yè)績指引，但公司建議投資者關(guān)注未來三至五年的長期增長潛力。

6、資本支出與分紅安排

2025 年上半年，寧德時代資本支出同比增長 30%。中期分紅計劃將在 2026 年 3 月或 4 月召開董事會決定，分紅比例為當(dāng)期實現(xiàn)利潤的 15%。公司也在賬期方面給予供應(yīng)商支持，并向具備研發(fā)能力的供應(yīng)商支付預(yù)付款，以推動產(chǎn)業(yè)鏈整體復(fù)蘇。

7、市場結(jié)構(gòu)變化

今年動力電池增速超過儲能業(yè)務(wù)，與過去幾年趨勢有所不同。盡管國內(nèi)電動車增速快于海外，但海外市場的動力電池出貨增速更快，尤其是歐洲電動化率提升顯著。

8、AI 數(shù)據(jù)中心需求趨勢

公司認為 AI 數(shù)據(jù)中心對鋰電池的需求將成為長期趨勢，目前已有多個配儲項目在洽談中，涵蓋國內(nèi)外市場，預(yù)計仍需時間落地。

9、大容量電芯研發(fā)

公司正在推進更大容量電芯的研發(fā)，在 500AH 的大電芯上，目前 587 大電芯被認為是最優(yōu)解決方案，兼顧性能與運輸法規(guī)的平衡。未來將持續(xù)優(yōu)化該產(chǎn)品以適應(yīng)不同市場需求。

10、換電站建設(shè)進度

寧德時代換電站

公司計劃在 2025 年建設(shè) 1000 座換電站，目前已完成 400 座，全年目標(biāo)實現(xiàn)難度不大。重卡換電站已建成 40 座，全年目標(biāo) 300 座也在穩(wěn)步推進。所有換電站均由公司自有資金投資，未來將與中石化等合作伙伴共同推進全國網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，預(yù)計最終需超過 10000 座站點。

結(jié)語：寧德時代海內(nèi)外持續(xù)發(fā)力

2025 年上半年，寧德時代在營收、利潤、技術(shù)研發(fā)、全球布局等多個維度均展現(xiàn)出強勁的增長勢頭與戰(zhàn)略定力。

隨著固態(tài)電池、AI 數(shù)據(jù)中心配儲、大容量電芯等前沿技術(shù)的持續(xù)推進，以及換電網(wǎng)絡(luò)的加速建設(shè)，寧德時代正不斷拓展業(yè)務(wù)邊界，構(gòu)建更具韌性與競爭力的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

在全球新能源產(chǎn)業(yè)加速演進的背景下，寧德時代憑借穩(wěn)健的財務(wù)表現(xiàn)、持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和積極的國際化戰(zhàn)略，正繼續(xù)穩(wěn)固著其海內(nèi)外的 " 王者 " 地位。