鋰礦概念股，再迎高光時刻。
8 月 11 日，期貨市場剛一開盤，碳酸鋰期貨所有合約便全線漲停，漲幅達(dá) 8%，并一舉拉動多晶硅、工業(yè)硅等多個反內(nèi)卷工業(yè)品期貨品種大漲。
押注鋰礦股三季報的資金，開始蠢蠢欲動。
01 全線暴漲
碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈無疑是撐起今天的 A 港股市場最重要的力量。
截至收盤，A 股和港股市場的鋰礦概念股連帶整個碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈在開盤后也跟著顯著飆漲，萬潤新能、德方納米、新宙邦、湖南裕能等多股漲超 10%，盛新鋰能、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、江特電機(jī)等強(qiáng)勢漲停。
從資金面來看，今天鋰電板塊的主力資金凈流入 44.64 億元，位居所有行業(yè)板塊前列，其中億緯鋰能凈流入多達(dá) 8.38 億元，天賜材料、德方納米、湖南裕能等股也凈流入超過 4 億元，顯示資金對后市的看漲情緒飛速高漲。
消息面上，寧德時代 8 月 11 日在互動平臺表示，公司在宜春項目采礦許可證 8 月 9 日到期后已暫停了開采作業(yè)，正按相關(guān)規(guī)定盡快辦理采礦證延續(xù)申請，待獲得批復(fù)后將盡早恢復(fù)生產(chǎn)，該事項對公司整體經(jīng)營影響不大。據(jù)消息人士透露，此次停產(chǎn)時長或達(dá)三個月。
此前 7 月中旬，江西宜春市自然資源局就要求 8 家涉鋰礦山企業(yè)在 9 月底前完成儲量核實報告編制，引發(fā)市場關(guān)注。該 8 座礦山采礦權(quán)生產(chǎn)規(guī)模為 7390 萬噸（原礦）/ 年，在產(chǎn) 7 座，實際在產(chǎn)規(guī)模為 4390 萬噸 / 年，占國內(nèi)月度產(chǎn)量的 20% 左右。
而枧下窩采礦規(guī)模 4500 萬噸 / 年，平均品位 ( 氧化鋰含量 ) 0.27%-0.28%，滿產(chǎn)狀態(tài)下年產(chǎn)碳酸鋰 6 萬噸，每月產(chǎn)量可達(dá) 5000-6000 噸，占去年全國總產(chǎn)量的 9.4%。但該礦提鋰成本較高，據(jù)說完全成本高達(dá) 10 萬元 / 噸。
枧下窩礦到期能否無縫銜接生產(chǎn)是近期市場尤為關(guān)注的重點，甚至被市場認(rèn)為是作為 " 反內(nèi)卷 " 政策下供給側(cè)效果能否真正落地的信號之一。上周四、五兩個交易日，碳酸鋰主力合約價格因此還大漲了 10.54%。
如今預(yù)期落地，價格繼續(xù)上漲至 8.1 萬元 / 噸，也激發(fā)了市場對于鋰礦以及其他工業(yè)品產(chǎn)業(yè)鏈反內(nèi)卷的巨大預(yù)期。
有分析人士指出，在三季度碳酸鋰供需緊平衡的背景下，此次停產(chǎn)或造成單月數(shù)千噸的供應(yīng)缺口，疊加傳統(tǒng)補(bǔ)庫季節(jié)來臨，鋰價短期仍有反彈空間。
對宜春其他鋰礦來說，根據(jù)新《礦產(chǎn)資源法》影響下，宜春市自然資源局已要求相關(guān)礦山補(bǔ)充資源儲量報告，截至?xí)r間為 9 月末，屆時將綜合考慮是否需按新礦法規(guī)定重新審批采礦證。
但可以肯定的是，低品位鋰礦面臨的資源稅率大幅提升，且對環(huán)保要求更高，高成本又低效產(chǎn)能控制是必然舉措。這在未來對碳酸鋰價格起到一定托底支撐。
同時，今天市場還有一個關(guān)于 " 探討磷酸鐵鋰材料行業(yè)內(nèi)卷及去落后產(chǎn)能方案。" 的會議在投資群傳播，佐證鋰電材料供給側(cè)改革的猜疑。
02 行情能走多遠(yuǎn)？
碳酸鋰價格能漲多高，是影響鋰礦概念股行情能走多遠(yuǎn)的關(guān)鍵。
中信期貨指出，枧下窩礦到期事件直接導(dǎo)致單月數(shù)千噸供應(yīng)缺口，疊加市場對其他礦山停產(chǎn)的擔(dān)憂，短期內(nèi)形成階段性供需緊張。銀河期貨數(shù)據(jù)顯示，8 月上旬碳酸鋰已從累庫轉(zhuǎn)向去庫，庫存下降約 1.2 萬噸。
但另一方面，反內(nèi)卷不等于漲價，起碼不等于大幅漲價。" 漲價去庫存 " 的邏輯只有短期炒作，實際并不可能。隨著碳酸鋰價格飆升，必然會刺激供給端大幅增長。
反內(nèi)卷政策的關(guān)鍵背景是預(yù)期終端需求不足以覆蓋龐大產(chǎn)能導(dǎo)致中上游陷入嚴(yán)重價格內(nèi)卷，為避免嚴(yán)重企業(yè)嚴(yán)重內(nèi)卷破壞行業(yè)生態(tài)引發(fā)多方面危機(jī)才出臺的政策。目前碳酸鋰的供需平衡格局相對多晶硅來說健康得多，但潛在增量產(chǎn)能空間同樣巨大。
根據(jù) SMM 數(shù)據(jù)，2025 年 7 月中國碳酸鋰產(chǎn)量 8.15 萬噸，環(huán)比 +4%，2025 年 1-7 月累計產(chǎn)出 51.1 萬噸，同比增長 41%；截至上周，碳酸鋰周度開工 57.31%，同比 +7.09%，其中鋰輝石開工 63.5% ( +3.17% ) ，云母 50.16% ( +13.99% ) ，鹽湖 48.22% ( +8.09% ) 。
當(dāng)前的碳酸鋰隨時可以根據(jù)需求情況進(jìn)行增產(chǎn)調(diào)節(jié)，對于鋰價形成潛在壓制。
目前，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，如果 " 反內(nèi)卷 " 執(zhí)行政策超預(yù)期（如鋰礦開采審批收緊），價格可能上探 8 萬 -9 萬元 / 噸。花旗則預(yù)計，供應(yīng)中斷的情緒將在未來幾天推動鋰價升至超過 8 萬元/噸，隨后回落至 7 萬 -8 萬元/噸的交易區(qū)間。
不過，另外也有一些機(jī)構(gòu)預(yù)測，四季度供需將重回過剩，價格可能下探 7 萬元 / 噸。
按照這樣來算。當(dāng)前的碳酸鋰期貨價格上漲空間似乎也沒有太大了。
但如果按照預(yù)期的價格來看，對鋰礦概念股的利好卻已經(jīng)足夠大。
據(jù) SMM，A 股 12 家上市鋰公司鋰鹽加權(quán)平均生產(chǎn)成本由 2023 年的 11.22 萬元 / 噸下降至 2024 年的 6.67 萬元 / 噸。其中鹽湖類企業(yè)生產(chǎn)成本仍然處于第一梯隊。
從上市公司數(shù)據(jù)來看，國鹽湖提鋰企業(yè)如鹽湖股份、西藏礦業(yè)，現(xiàn)金成本在 2.5 萬 -4.5 萬元 / 噸。澳洲鋰輝石一體化企業(yè)如天齊鋰業(yè)，成本在 5.0 萬 -6.5 萬元 / 噸。非洲鋰輝石企業(yè)如中礦資源，成本為 4.5 萬 -6.0 萬元 / 噸。
據(jù)機(jī)構(gòu)分析，2024 年，頭部有鋰鹽資源的企業(yè)仍在增產(chǎn)，其中天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、中礦資源和天華新能受益于新項目投產(chǎn)和爬坡，產(chǎn)量增長超 2 萬噸。在其他鋰礦企業(yè)可能面臨控產(chǎn)的當(dāng)下，這些鋰鹽企業(yè)無疑是明顯收益的。
如果后續(xù)鋰價能維持目前的價格或以上，鋰礦行業(yè)的估值修復(fù)空間和確定性都是非常不錯的。
據(jù) Wind 統(tǒng)計，今年一季度，A 股鋰礦板塊 21 家上市公司中有 14 家盈利，7 家虧損。整體來看，相比 2024 年一季度同期的業(yè)績已有所好轉(zhuǎn)。其中，鹽湖股份凈利潤 11.45 億元，排名第一，西部礦業(yè)、藏格礦業(yè)凈利潤分別為 8.08 億元、7.47 億元。但仍有部分企業(yè)虧損嚴(yán)重，贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能、江特電機(jī) 2025 年第一季度凈虧損金額分別為 3.56 億元、1.55 億元、0.43 億元。
到了二季度，盡管碳酸鋰價格繼續(xù)探底到 6 萬元 / 噸區(qū)間，但行業(yè)業(yè)績出現(xiàn)分化，部分企業(yè)扭虧或減虧，部分企業(yè)虧損擴(kuò)大，而頭部開始扭虧。
比如天齊鋰業(yè)預(yù)計上半年凈利潤為 0-1.55 億元，其中一季度盈利 1.04 億元，據(jù)此估算二季度盈利 0.28 億元 -0.51 億元。
贛鋒鋰業(yè)也預(yù)計上半年凈利潤虧損 3 億元 -5.5 億元，其中一季度虧損 3.56 億元，據(jù)此算二季度虧損預(yù)計為 -1.94 億元至 1.94 億元，虧損環(huán)比有所收窄。
6 月之后，碳酸鋰價格迎來強(qiáng)勢上漲，截至 8 月 11 日，期貨主力合約價格累計漲幅近 35% 至 81000 萬元。目前的價格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了行業(yè)余約 6.7 萬 / 噸的成本線。
以天齊鋰業(yè)為例，簡單假設(shè)三季度末價格維持在 8 萬元 / 噸，同時假設(shè)天齊鋰業(yè)的平均成本是 6 萬元 / 噸，那么其噸利潤將有 2 萬元。
根據(jù)公開信息，天齊鋰業(yè) 2024 年第三季度碳酸鋰產(chǎn)量為 11937 噸，假設(shè)今年三季度也能維持該水平即約 1.2 萬噸，那么將意味著此項的利潤可能有 2.4 億元，這環(huán)比二季度盈利 0.28 億元 -0.51 億元的水平將是數(shù)倍的增長。
當(dāng)然，其他如鹽湖股份這些行業(yè)巨頭，是碳酸鋰生產(chǎn)成本最低的，受益程度或許會同樣極為可觀。
多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管此次停產(chǎn)對碳酸鋰行業(yè)的供需平衡形成實質(zhì)性利好，并預(yù)期短期仍有上漲空間，有望帶動鋰電產(chǎn)業(yè)鏈整體價格與盈利的修復(fù)。
不過整體來看，碳酸鋰供大于求的市場格局并未扭轉(zhuǎn)，對下半年的整體需求增量依舊缺乏想象空間，行情能否反轉(zhuǎn)仍需要時間觀察。（全文完）
