安捷訊光業(yè)績近兩年呈現(xiàn) " 爆發(fā)式 " 增長，從 2023 年虧損 152 萬飆升至 2024 年盈利過億，營收從 1.56 億元爆發(fā)增長至 5.09 億元，同比增長 226%。安捷訊同屬光通信行業(yè)，公司稱此次收購旨在整合資源，強化光通信布局，提升交付能力與行業(yè)地位。
實際上，這已是光庫科技近兩年的第三筆重要資本運作。此前，公司已斥資 1.56 億元（溢價 1192%）收購上海拜安實業(yè)（以下簡稱 " 拜安實業(yè) "），并豪擲約 1700 萬美元拿下捷普科技（武漢）有限公司（以下簡稱 " 武漢捷普 "）100% 股權(quán)。從普通現(xiàn)金收購走到重大資產(chǎn)重組，光庫科技擴張步伐越邁越大。
耐人尋味的是，就在公司高舉并購大旗、業(yè)績預喜之際，前五大股東中就有三位原始股東默契地集體拋出了減持計劃。
二級市場方面，截至 8 月 13 日收盤，光庫科技連續(xù)兩個交易日 20CM 漲停，報 79.30 元 / 股。
重組標的業(yè)績 " 三級跳 "
光庫科技此次鎖定的標的安捷訊，是一家曾掛牌新三板、深耕光無源器件的老兵。預案顯示，公司擬向張關(guān)明等 6 名交易對手，以發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金的組合方式，購買其合計持有的安捷訊 100% 股權(quán)，同時配套融資不超過 35 名特定投資者。
本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行價格為 37.45 元 / 股，不低于定價基準日前 60 個交易日上市公司股票交易均價的 80%。該發(fā)行價格為三個定價基準日最低的一個，相較于當前股價 79.30 元 / 股打了 4.4 折。
重組標的的核心看點在于其 " 逆襲 " 表現(xiàn)。一方面是營收的飆漲，從 2023 年的 1.56 億元，火箭般躥升至 2024 年的 5.09 億元，2025 年 Q1 也達 1.27 億元。筆者翻閱了安捷訊 2018 年的財報數(shù)據(jù)，彼時公司的營收為 1.26 億元，也就是說公司摘牌后的五年間，其營收僅增長 3000 萬，但 2024 年營收實現(xiàn)倍數(shù)級增長。
安捷訊是一家專注于光通信領(lǐng)域光無源器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，核心產(chǎn)品為無需外部能源驅(qū)動的光無源器件。
從行業(yè)的視角看，據(jù) IDC 預測，2024 年中國無源光局域網(wǎng)（POL）市場增長 13.1%，市場容量達到 20.3 億元。行業(yè)整體增速為兩位數(shù)，安捷訊卻能實現(xiàn)三位數(shù)的同比增長，大幅領(lǐng)先行業(yè)。
對于此次收購的原因，公司官方解釋稱：旨在拓寬產(chǎn)品技術(shù)圖譜，快速形成規(guī)?；圃炷芰?，構(gòu)建更完善的產(chǎn)品矩陣，提升客戶覆蓋與交付能力，最終鞏固其在光通信領(lǐng)域的龍頭地位。
同時，安捷訊與公司同處光通信領(lǐng)域，在技術(shù)路線、生產(chǎn)工藝、下游客戶等方面存在協(xié)同效應(yīng)，雙方可以共享相關(guān)資源，實現(xiàn)規(guī)模效益，降低成本，提升盈利能力。
截至預案日，由于本次交易相關(guān)的審計、評估工作尚未完成，標的資產(chǎn)的評估值與最終交易價格仍是未知數(shù)，本次交易也暫未簽訂明確的業(yè)績補償協(xié)議。
兩年三筆收購，股東們卻攜手 " 撤退 "
光庫科技自身是一家 2017 年登陸創(chuàng)業(yè)板的光器件核心供應(yīng)商，產(chǎn)品覆蓋光纖激光器、光通訊及激光雷達模塊。
近年來，公司業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)步向上趨勢。2022 年至 2024 年，公司實現(xiàn)營收 6.42 億、7.10 億、9.99 億元，凈利潤為 1.18 億、0.60 億、0.72 億元。公司半年報再度預喜，2025 上半年預計盈利 4856 萬 -5463 萬，同比大增 60%-80%，顯示良好勢頭。
驅(qū)動業(yè)績增長的核心策略，除了有市場需求增長，也有極其頻繁的資本運作因素。
筆者注意到，光庫科技近兩年頻繁進行并購。2024 年 1 月，光庫科技以 1.56 億元收購拜安實業(yè) 52% 股權(quán)。標的凈資產(chǎn)僅約 2340 萬，評估值卻高達 3.025 億，溢價率驚人地達到 1192.56%。公司強調(diào)其在激光雷達光源模塊等領(lǐng)域的協(xié)同效應(yīng)。
今年并購再加碼，6 月，光庫科技以 "1700 萬美元 + 交割時標的公司的凈現(xiàn)金－標的公司承擔的交易費用 " 為對價，收購武漢捷普 100% 股權(quán)。目標指向后者在光有源 / 無源器件制造及封裝方面的能力與客戶資源。
與此同時，光庫科技還在 2023 年進行定增擴產(chǎn)，成功募資 1.8 億元，其中 1.26 億投入泰國生產(chǎn)基地項目（總投資 2.15 億），規(guī)劃新增光通訊及激光光源模塊年產(chǎn)能 284 萬件。
密集資本運作勾勒出光庫科技通過外延并購快速整合產(chǎn)業(yè)鏈、做大做強的清晰路徑，野心勃勃。
在公司基本面看似向好、資本運作頻繁的當口，核心股東群體步調(diào)一致的減持行為，無疑向市場傳遞了一個謹慎甚至略帶疑慮的信號。這是對公司高溢價、連環(huán)并購策略的擔憂？還是對標的整合前景的不確定？抑或單純的財務(wù)安排？無論原因如何，股東 " 用腳投票 " 的舉動，為光庫科技雄心勃勃的擴張藍圖，蒙上了一層現(xiàn)實的陰影。（本文首發(fā)鈦媒體 App，作者 | 周健，編輯 | 劉敏）
