【后市分析】

市場延續(xù)震蕩反彈，三大指數(shù)全線收紅，深成指與創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)階段新高，而滬指也重新站上了 5 日線。量能方面雖有所降低，但依舊維持在 2.8 萬億的水平，結(jié)合日 KD 指標(biāo)高檔鈍化結(jié)構(gòu)的延續(xù)，僅從指數(shù)維度來看，目前市場尚未出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)弱信號(hào)，后續(xù)或仍具沖高之動(dòng)能。

不過需注意的是，市場的二八分化愈發(fā)明顯，今日指數(shù)全線上行的背景下，仍有超 3200 股收跌，并且跌超 9% 的個(gè)股數(shù)量進(jìn)一步增加。市場賺錢效應(yīng)多集中在各大行業(yè)辨識(shí)度較高的權(quán)重標(biāo)的之中。對(duì)于后市而言轉(zhuǎn)弱的人氣個(gè)股的市場反饋仍是后續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)，若能及時(shí)獲得資金回流的話，市場整體有望延續(xù)相對(duì)良性的輪動(dòng)結(jié)構(gòu)。反之若短線情緒持續(xù)低迷的話，屆時(shí)需警惕高位抱團(tuán)股補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)。

【明日主題前瞻】

【今日導(dǎo)讀】

> 機(jī)構(gòu)稱到 2030 年全球半導(dǎo)體營收將突破 1 萬億美元

> 全國首個(gè)低空經(jīng)濟(jì)共保體成立，發(fā)布首批專屬產(chǎn)品 " 渝低空保 "

> 靈巧手是人形機(jī)器人的 " 神經(jīng)末梢 " 與價(jià)值高地

>SOFC 有望滿足數(shù)據(jù)中心日益增長的用電需求

> 全球首個(gè)老年癡呆腦機(jī)接口臨床應(yīng)用將正式落地

> 加工費(fèi)上漲 10 倍，稀土板塊或?qū)⒗^續(xù)演化估值業(yè)績雙升

【主題詳情】

機(jī)構(gòu)稱到 2030 年全球半導(dǎo)體營收將突破 1 萬億美元

據(jù)媒體報(bào)道，根據(jù) Counterpoint Research 最新報(bào)告，全球半導(dǎo)體營收將從 2024 年到 2030 年幾近翻番，規(guī)模超過 1 萬億美元。短期關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)來自生成式 AI 在云端與部分端側(cè)設(shè)備的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。長期來看，從企業(yè)與消費(fèi)應(yīng)用中的代理式 AI 走向物理智能，在未來十年推動(dòng)自主機(jī)器人與車輛發(fā)展?；A(chǔ)設(shè)施的大部分價(jià)值將在更長周期內(nèi)由 AI 價(jià)值鏈中的應(yīng)用與 API 進(jìn)一步釋放。

天風(fēng)證券電子分析師潘暕表示，綜合來看 2025 年，全球半導(dǎo)體增長延續(xù)樂觀增長走勢，2025 年 AI 驅(qū)下游增長。同時(shí)，政策對(duì)供應(yīng)鏈中斷與重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升級(jí)，國產(chǎn)化持續(xù)推進(jìn)。二季度各環(huán)節(jié)公司業(yè)績預(yù)告亮眼，展望三季度半導(dǎo)體旺季期，建議關(guān)注設(shè)計(jì)板塊存儲(chǔ) / 代工 /SoC/ASIC/CIS 業(yè)績彈性。

公司方面，德邦科技的 DAF/CDAF 膜、芯片級(jí) Underfi、Lid 框粘接材料等先進(jìn)封裝材料均實(shí)現(xiàn)小批量交付。其中，24 年成功研發(fā)應(yīng)用于先進(jìn)封裝的導(dǎo)電固晶膜（CDAF），為國內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)應(yīng)用的供應(yīng)商。優(yōu)博訊參股子公司東信源芯微電子股份有限公司擁有全球領(lǐng)先的超高頻射頻識(shí)別讀寫芯片的研發(fā)技術(shù)、是全球少有的具備自研高性能超高頻射頻識(shí)別讀寫芯片能力且實(shí)現(xiàn)批量出貨的企業(yè)之一，其主營業(yè)務(wù)為研發(fā)設(shè)計(jì)和銷售 RFID 識(shí)別讀寫芯片。

全國首個(gè)低空經(jīng)濟(jì)共保體成立，發(fā)布首批專屬產(chǎn)品 " 渝低空保 "

近日，重慶低空經(jīng)濟(jì)共保體成立大會(huì)暨項(xiàng)目簽約活動(dòng)在重慶舉辦，并發(fā)布了首批專屬產(chǎn)品 " 渝低空保 "。會(huì)上，19 家低共體成員單位簽署合作協(xié)議，并與 16 家單位完成項(xiàng)目簽約，風(fēng)險(xiǎn)保額達(dá) 6115 萬元。據(jù)重慶金融監(jiān)管局介紹，重慶低空經(jīng)濟(jì)共保體是全國首個(gè)低空經(jīng)濟(jì)共保體。

國信證券表示，參考工信部賽迪顧問數(shù)據(jù)，低空經(jīng)濟(jì)主要包括低空基礎(chǔ)設(shè)施、低空飛行器制造、低空運(yùn)營服務(wù)和低空飛行保障四個(gè)環(huán)節(jié)，隨著低空飛行活動(dòng)的日益增多，預(yù)計(jì)到 2026 年低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模有望突破萬億，達(dá)到 10644.6 億元；根據(jù)中國民航局?jǐn)?shù)據(jù)，到 2030 年，中國低空經(jīng)濟(jì)的市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá) 2.5 萬億元，2035 年有望達(dá) 3.5 萬億元。西南證券研報(bào)指出，國家戰(zhàn)略聚焦低空經(jīng)濟(jì)新賽道，地方加速政策配套與資源傾斜，低空物流、低空旅游等應(yīng)用場景先行，2025 國際低空經(jīng)濟(jì)博覽會(huì)順利召開，多項(xiàng)戰(zhàn)略合作及商業(yè)訂單密集落地，產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)?；l(fā)展態(tài)勢漸顯。

上市公司中，四創(chuàng)電子與北京航空航天大學(xué)建立低空智聯(lián)技術(shù)聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)按計(jì)劃進(jìn)行中。臥龍電驅(qū)與四川沃飛長空科技發(fā)展有限公司通過深度整合雙方技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈及市場資源，共同簽訂合資協(xié)議，成立合資公司 " 浙江龍飛電驅(qū)科技有限公司 "。合資公司將專注于為市場提供最大起飛重量 750 公斤至 5700 公斤適航航空器的電推進(jìn)動(dòng)力系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)品，致力于推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)、新能源航空器及綠色航空技術(shù)革新，助力全球航空產(chǎn)業(yè)升級(jí)。萬豐奧威表示，萬豐鉆石擁有 18 款機(jī)型的全部產(chǎn)權(quán)，研發(fā)全球第一，目前大力開發(fā)純電動(dòng)飛機(jī)，并在 eVTOL 領(lǐng)域有清晰的商業(yè)化布局，萬豐鉆石飛機(jī)多年以來為全球通用飛機(jī)制造全球前三強(qiáng)。

靈巧手是人形機(jī)器人的 " 神經(jīng)末梢 " 與價(jià)值高地

近日，靈心巧手（北京）科技有限公司發(fā)生工商變更，注冊(cè)資本增加到 829.072 萬元，新增股東北京辰極同舟管理咨詢中心（有限合伙）、上海半導(dǎo)體裝備材料二期私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）等，同時(shí)，公司主要人員亦發(fā)生變更。

在人機(jī)協(xié)作場景中，靈巧手的操作靈活性、負(fù)載效率比及交互安全性已成為衡量人形機(jī)器人實(shí)用價(jià)值的核心指標(biāo)，從結(jié)構(gòu)上來看，其具有驅(qū)動(dòng)、減速、傳動(dòng)、感知四大模塊，其技術(shù)突破影響機(jī)器人商業(yè)化落地進(jìn)程。隨著人形機(jī)器人逐步量產(chǎn)，靈巧手也有望迎來規(guī)?；l(fā)展。目前靈巧手正向更高的仿生度、集成化和智能化的方向發(fā)展，是人形機(jī)器人的 " 神經(jīng)末梢 " 與價(jià)值高地。興業(yè)證券指出，短期來看，高質(zhì)量人形機(jī)器人真機(jī)數(shù)據(jù)需求量大，靈巧手產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來井噴式增長；中長期來看，中性測算下 2035 年全球靈巧手市場規(guī)模接近千億。

上市公司中，兆威機(jī)電聚焦具身智能機(jī)器人靈巧手的整體解決方案及核心部件的研發(fā)與制造， 視其為突破口。2025 年 7 月公司發(fā)布新一代仿生靈巧手系列產(chǎn)品 DM17 與 LM06，通過差異化設(shè)計(jì)滿足多元場景需求。雙林股份已經(jīng)成功開發(fā)出了人形機(jī)器人行星滾柱絲杠、靈巧手應(yīng)用的滾珠絲杠、關(guān)節(jié)模組等產(chǎn)品，并向數(shù)家客戶送樣。震?？萍紮C(jī)器人領(lǐng)域線性執(zhí)行器、反向式行星滾柱絲杠及靈巧手精密零部件等產(chǎn)品已對(duì)國內(nèi)外部分頭部機(jī)器人本體客戶實(shí)現(xiàn)小批量交付，進(jìn)展順利。

SOFC 有望滿足數(shù)據(jù)中心日益增長的用電需求

數(shù)據(jù)中心用電需求激增，AI 負(fù)荷就地供電成為剛需。而由于燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電裝備供應(yīng)緊張，SOFC 因快速部署、高效率、高可靠性和低排放優(yōu)勢，在美國成為數(shù)據(jù)中心電源的新選擇。此前，日本九州大學(xué)研究團(tuán)隊(duì)研制出可在 300 ℃中溫條件下高效運(yùn)行的新型 SOFC，有望推動(dòng)低成本、低溫 SOFC 的開發(fā)，并可大幅加快其商業(yè)化進(jìn)程。

SOFC 的全稱是固體氧化物燃料電池，是一種在中高溫下直接將儲(chǔ)存在燃料和氧化劑中的化學(xué)能高效、環(huán)境友好地轉(zhuǎn)化成電能的全固態(tài)化學(xué)發(fā)電裝置。民生證券指出，SOFC 有望滿足數(shù)據(jù)中心日益增長的用電需求。由于數(shù)據(jù)中心的用電量較大、增速快、節(jié)能潛力空間大，屬于新興的耗能大戶。隨著人工智能的興起，目前數(shù)據(jù)中心建設(shè)需求日益增長，因此對(duì)于綠色能源的需求較為緊迫。而眾多氫燃料電池技術(shù)路線中，SOFC 不受卡諾循環(huán)限制，無需依賴高純度氫氣，能量利用率高達(dá) 80%-90%、燃料適用范圍廣，這多種優(yōu)勢疊加使其成為解決能源和環(huán)境問題的理想解決方案之一。

上市公司中，三環(huán)集團(tuán)于 2004 年開始固體氧化物燃料電池（SOFC）隔膜片與單電池的研發(fā)和生產(chǎn)技術(shù)開發(fā)。深圳光明區(qū)人民醫(yī)院東院區(qū) SOFC 示范項(xiàng)目的發(fā)電系統(tǒng)運(yùn)行穩(wěn)定，平均發(fā)電效率處于全球先進(jìn)水平，公司將探索更多場景的推廣應(yīng)用。壹石通表示，在 SOC（固體氧化物燃料電池（SOFC）及其逆過程固體氧化物電解池（SOEC）的統(tǒng)稱）領(lǐng)域，目前公司相關(guān)研發(fā)項(xiàng)目整體上處于中試階段，首個(gè) SOC 示范工程項(xiàng)目預(yù)計(jì)在 2025 年年底建成并試運(yùn)行。順絡(luò)電子布局的高溫燃料電池（SOFC）屬于固體氧化物燃料電池行業(yè)，能源類產(chǎn)業(yè)前景廣闊，順絡(luò)布局的子公司將專注于新型高溫燃料電池核心技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)品（氧化鋯復(fù)合功能陶瓷片）的生產(chǎn)和銷售。

全球首個(gè)老年癡呆腦機(jī)接口臨床應(yīng)用將正式落地

據(jù)媒體報(bào)道，由廣州醫(yī)科大學(xué)附屬腦科醫(yī)院等合作研發(fā)的創(chuàng)新醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)—— "5g 腦心動(dòng)車 "，將于 2025 年 8 月 29 日盛大發(fā)布。此次發(fā)布不僅是腦心健康領(lǐng)域的重大突破，更標(biāo)志著全球首個(gè)老年癡呆腦機(jī)接口臨床應(yīng)用正式落地。該系統(tǒng)能夠?qū)崿F(xiàn)腦電信號(hào)的穿戴式檢測與智能分析，精準(zhǔn)挖掘血液標(biāo)志物關(guān)聯(lián)性，借助 AI 技術(shù)輔助診斷并生成個(gè)性化的干預(yù)策略。

政策利好不斷，" 腦機(jī)接口 + 醫(yī)療 " 產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)化加速，上海證券認(rèn)為，國內(nèi)腦機(jī)接口發(fā)展逐步由實(shí)驗(yàn)室科學(xué)研究走向臨床轉(zhuǎn)化及應(yīng)用階段推進(jìn)，腦機(jī)接口病房作為臨床研究和應(yīng)用的重要載體，依托多學(xué)科專家團(tuán)隊(duì)深度合作、高端的醫(yī)療設(shè)備等，有望推動(dòng)腦機(jī)接口領(lǐng)域更精準(zhǔn)地滿足臨床需求、解決實(shí)際層面的問題，加速產(chǎn)業(yè)化落地。

公司方面，普利特已與海外客戶關(guān)于公司 LCP 薄膜產(chǎn)品在腦機(jī)接口領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)行了共同開發(fā)以及驗(yàn)證工作。創(chuàng)新醫(yī)療參股的博靈腦機(jī)是以腦機(jī)接口為核心技術(shù)的科技型公司。

加工費(fèi)上漲 10 倍，稀土板塊或?qū)⒗^續(xù)演化估值業(yè)績雙升

機(jī)構(gòu)研報(bào)指出，重稀土礦冶煉加工費(fèi)加速上漲，冶煉出清信號(hào)顯著。自 2025 年 7 月末中釔富銪礦加工費(fèi)自 1500 元 / 噸快速上漲至 15000 元 / 噸。

國金證券表示，自 2025 年 4 月我國實(shí)施出口管制后，氧化鋱、釹鐵硼出口量出現(xiàn)下滑，隨后開始修復(fù)?？紤]歷史訂單積壓以及新增出口量，疊加海外搶貨，國金證券認(rèn)為后續(xù)出口修復(fù)仍有較大空間。截至 2025 年 8 月下旬，海外氧化鏑、氧化鋱價(jià)格分別上漲至 910/3550 美元 / 公斤，較內(nèi)盤溢價(jià)率分別為 292%/251%。高價(jià)差疊加供應(yīng)擾動(dòng)，類比銻，看好重稀土內(nèi)外同漲。漲價(jià)、供改兌現(xiàn)、供應(yīng)擾動(dòng)疊加板塊戰(zhàn)略屬性提升，稀土板塊將繼續(xù)演化估值業(yè)績雙升。

上市公司中，廣晟有色是中國稀土集團(tuán)旗下上市平臺(tái)雙星之一，掌控廣東地區(qū)稀土資源，還布局鎢、銅硫等多元產(chǎn)業(yè)。公司擁有仁居、五豐稀土礦，并且擁有左坑礦的采礦權(quán)；若考慮左坑礦投產(chǎn)，公司稀土礦產(chǎn)量有望從 2000 余噸增加至 5000 余噸，產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)倍增；冶煉板塊在 2024 年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷回暖。廈門鎢業(yè)參股中稀廈鎢，共同開發(fā)福建稀土資源，同時(shí)與赤峰黃金合作開發(fā)海外稀土資源；在稀土冶煉分離方面，公司與中國稀土集團(tuán)、北方稀土合作建設(shè)、運(yùn)營稀土冶煉分離產(chǎn)業(yè)，為公司稀土產(chǎn)業(yè)提供原料保障。龍磁科技產(chǎn)品中有少量稀土添加，《稀土管理?xiàng)l例》的發(fā)布與實(shí)施將進(jìn)一步規(guī)范稀土行業(yè)的健康發(fā)展，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要指導(dǎo)意義。