" 一個月漲 40%，算力主題的基金真的瘋了嗎？"
如果說 2025 年以來的市場一直是結(jié)構(gòu)性的，那么 8 月無疑是 " 結(jié)構(gòu)中的結(jié)構(gòu) " 在集體狂奔。在這波行情里，算力成為唯一的主角?？苿?chuàng) 50、創(chuàng)業(yè)板指齊齊爆發(fā)，光模塊、CPO、AI 服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈上的龍頭股頻頻漲停，甚至讓不少投資者發(fā)出 " 看不懂 " 的感嘆。
Wind 數(shù)據(jù)顯示，8 月漲幅前十的主動權(quán)益基金，幾乎清一色重倉中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信等算力鏈核心標(biāo)的，單月漲幅超過 40% 的產(chǎn)品比比皆是。與此同時，8 月也成為主動基金 " 喜芯厭酒 " 的代表性月份——傳統(tǒng)消費板塊集體缺席排行榜，而一批重倉 AI 的 " 黑馬 " 基金則徹底出圈。
這一輪行情，不僅讓人想起 2020 年初新能源基金的盛況，也讓市場重新審視：在一個風(fēng)格高度集中的結(jié)構(gòu)性牛市里，主動權(quán)益基金是如何站穩(wěn)風(fēng)口、逆風(fēng)翻盤，乃至演繹出 22 只 " 翻倍基 " 的？
八月誰在狂飆？主動權(quán)益 " 算力基 " 齊刷刷漲超 40%
8 月的 A 股市場，用高歌猛進來形容并不為過?？苿?chuàng) 50、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè) 50 等代表科技成長方向的指數(shù)集體大漲，推動滬指一度站上 3800 點，創(chuàng)下近 10 年來的新高。在這波結(jié)構(gòu)性行情中，算力板塊可謂站上 C 位，帶動多只重倉相關(guān)個股的主動權(quán)益基金集體飆升，形成了 " 一芯獨大 " 的格局。
從基金層面來看，Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至 8 月 31 日，漲幅最高的主動權(quán)益基金（統(tǒng)計普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型、QDII 混合型基金，僅計算主份額，下同）為長安鑫瑞科技先鋒 6 個月定開，8 月以來單位凈值漲幅達 48.39%。緊隨其后的信澳業(yè)績驅(qū)動也取得了 46.03% 的單月收益，而長安宏觀策略、中航機遇領(lǐng)航、德邦鑫星價值等產(chǎn)品亦漲超 40%，榜單前十幾乎被 " 算力基 " 包攬，據(jù)統(tǒng)計，共 28 只主動權(quán)益基金在 8 月錄得 40% 以上的凈值漲幅。
" 今年以來市場風(fēng)格已經(jīng)非常明確了，機構(gòu)在布局時‘踩對主線’變得比分散配置更重要。" 一位不具名基金研究人士表示，" 過去講究防守的消費、酒類股這波完全沒跟上節(jié)奏，8 月的主動權(quán)益榜幾乎看不到酒類重倉產(chǎn)品，真正演繹了‘喜芯厭酒’。"
年內(nèi)誰最能打？翻倍基扎堆、AI 醫(yī)藥北交所三線開花
如果說 8 月是算力的狂歡，那整個 2025 年前 8 個月則是主動權(quán)益基金 " 多點開花 " 的大年。截至 8 月 31 日，主動權(quán)益基金平均凈值漲幅達 26.19%，普通股票型基金和偏股混合型基金的回報均超 28%，遠超同期上證指數(shù)的表現(xiàn)。在全部納入統(tǒng)計的產(chǎn)品中，有 458 只主動權(quán)益基金年內(nèi)漲幅超過 50%，更有 22 只基金漲幅突破 100%，成為真正意義上的 " 翻倍基 "。
排名首位的，是永贏科技智選，由任桀管理。該基金年內(nèi)單位凈值漲幅高達 175.68%，也是全市場唯一突破 170% 收益的產(chǎn)品。公開資料顯示，該基金主要布局全球云計算與算力主題，重點挖掘 OpenAI、CPO 光通信、PCB 印制電路板等細分賽道中的龍頭個股，其近一個月凈值上漲幅度也達到 41.85%，可謂 " 最強黑馬 "。
排在第二的是匯添富香港優(yōu)勢精選，年內(nèi)漲幅超過 130%，該產(chǎn)品重倉港股醫(yī)藥；緊隨其后中航機遇領(lǐng)航與長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選，兩者分別代表了高端制造與創(chuàng)新藥主題的投資主線。此外，廣發(fā)成長領(lǐng)航一年持有 A、中信建投北交所精選兩年定開、中歐數(shù)字經(jīng)濟、中銀港股通醫(yī)藥、廣發(fā)成長領(lǐng)航一年持有等產(chǎn)品亦漲幅驚人，均躋身 " 翻倍基俱樂部 "。
而從投資主線來看，年內(nèi)收益居前的基金主題聚焦在算力、創(chuàng)新藥、機器人、半導(dǎo)體、北交所成長股等方向，形成了 " 技術(shù)成長 + 政策驅(qū)動 " 的雙輪格局。
大漲行情也有掉隊者，超百只基金 8 月仍告負
雖然整體市場熱度高漲，但并非所有主動權(quán)益基金都搭上了這班 " 順風(fēng)車 "。8 月期間，仍有 146 只產(chǎn)品錄得凈值下跌，在普漲行情中顯得格外孤獨。
據(jù)財聯(lián)社記者統(tǒng)計顯示，截至 8 月 31 日，跌幅居前的基金中，醫(yī)藥主題產(chǎn)品成為主要 " 失意者 "。申萬菱信醫(yī)藥先鋒在 8 月單位凈值下跌 9.48%，為當(dāng)月表現(xiàn)最弱主動權(quán)益產(chǎn)品；金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)與東吳醫(yī)療服務(wù)分別下跌 8.15% 與 5.85%；此外，東吳智慧醫(yī)療量化策略、東方阿爾法健康產(chǎn)業(yè)等產(chǎn)品亦錄得較大回撤。從產(chǎn)品風(fēng)格來看，這些基金大多聚焦醫(yī)藥板塊，而該領(lǐng)域在本輪資金集中流入的結(jié)構(gòu)性行情中相對沉寂，疊加前期估值修復(fù)后出現(xiàn)震蕩，導(dǎo)致短期凈值承壓。
而如果將時間拉長至 2025 年前 8 個月，雖然絕大多數(shù)主動權(quán)益基金實現(xiàn)了正收益，但仍有個別產(chǎn)品錄得年內(nèi)凈值回撤。數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)表現(xiàn)最差的主動權(quán)益基金為民生加銀優(yōu)選，單位凈值下跌 9.51%；天治量化核心精選年內(nèi)下跌 8.60%；鑫元消費甄選、華泰保興健康消費、廣發(fā)內(nèi)需增長的年內(nèi)跌幅均在 5% 以上，廣發(fā)睿銘兩年持有、西部利得新富、申萬菱信行業(yè)精選、中信建投智享生活等產(chǎn)品跌幅略低，仍未擺脫負區(qū)間。
這些基金中，有的延續(xù)了較為保守的消費防御配置風(fēng)格，有的在醫(yī)藥等板塊反彈過程中表現(xiàn)乏力，也有部分因?qū)?AI、算力等高景氣賽道配置不足而錯失年內(nèi)主升浪。
經(jīng)理怎么說？算力、機器人、醫(yī)藥成后市焦點
在 8 月的強勢行情后，基金經(jīng)理對后市的判斷也開始逐步趨于樂觀。
中信保誠基金經(jīng)理吳振華表示，今年以來，在半導(dǎo)體、AI 等新型產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)革新與國產(chǎn)替代需求增長的雙重催化下，相關(guān)行業(yè)景氣度或持續(xù)向上，帶動硬科技投資主線日益清晰，尤其是 AI 鏈上游硬件層 ( CPO、PCB、算力芯片等 ) 迎來了估值豐收季。
展望后市，當(dāng)下整個算力行業(yè)投資進入白熱化階段，海內(nèi)外 CSP 巨頭廠商資本開支向 AI 算力的傾斜已十分明顯，市場中光通信以及近期液冷等算力基礎(chǔ)設(shè)施的行情均說明算力板塊正迎來真正的成長春天。
南方基金潘水洋表示，人形機器人輕量化已成為核心發(fā)展趨勢，有助于提升人形機器人續(xù)航、靈活性、安全性和降低成本。當(dāng)前行業(yè)在運動控制、智能決策等方面不斷突破，穩(wěn)定性、導(dǎo)航與操作能力顯著提升，疊加政策支持與工業(yè)自動化、人機協(xié)作等場景需求爆發(fā)，產(chǎn)業(yè)化進程加速。中長期看，人形機器人作為 AI 具身智能的關(guān)鍵載體，將在硬件與算法雙輪驅(qū)動下迎來爆發(fā)增長。
東方基金則對創(chuàng)新藥板塊作出研判，他們認(rèn)為短期盡管創(chuàng)新藥板塊有所調(diào)整，但從長期來看，行業(yè)景氣度將有望持續(xù)提升。創(chuàng)新藥板塊此前經(jīng)歷數(shù)年深度調(diào)整，2025 年已進入 " 政策 + 技術(shù) + 全球化 " 三輪驅(qū)動的復(fù)蘇周期，且多維度因賽持續(xù)共振，所以可持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新藥后市行情走勢。
綜合來看，基金經(jīng)理的中長期判斷多數(shù)聚焦在科技成長主線，尤其是算力、機器人和醫(yī)藥方向。" 市場仍處于科技主導(dǎo)的大趨勢之中，但節(jié)奏上可能會有所放緩，更多考驗基金經(jīng)理對產(chǎn)業(yè)邏輯的深度理解與持倉的耐心。" 有資深基金研究員分析道。
