財(cái)聯(lián)社 9 月 6 日訊（實(shí)習(xí)記者 顧昭瑋 記者 武超）" 地溝油 " 變廢為寶賽道迎來(lái)新玩家。繼卓越新能（688196.SH）、嘉澳環(huán)保（603822.SH）、隆海生物（836344.NQ）之后，生物柴油企業(yè)豐倍生物上市獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。然而，受歐盟反傾銷政策影響，行業(yè)毛利率普遍承壓，亟需尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
9 月 5 日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，蘇州豐倍生物科技股份有限公司（下稱 " 豐倍生物 "）滬市主板 IPO 注冊(cè)申請(qǐng)獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，保薦人為國(guó)泰海通。
回溯豐倍生物 IPO 進(jìn)程，2023 年 6 月，公司主板 IPO 申請(qǐng)獲上交所受理，共獲交易所兩輪問詢。8 月 7 日，公司 IPO 獲上市委會(huì)議審議通過，8 天后，公司提交注冊(cè)申請(qǐng)。
豐倍生物本次 IPO 擬募資 7.5 億元，用于投資擴(kuò)產(chǎn)，具體規(guī)劃包括：新增年產(chǎn) 30 萬(wàn)噸油酸甲酯（生物柴油）、1 萬(wàn)噸工業(yè)級(jí)混合油、甘油 0.82 萬(wàn)噸，5 萬(wàn)噸農(nóng)用微生物菌劑、1 萬(wàn)噸復(fù)合微生物肥料及副產(chǎn)品生物柴油 5 萬(wàn)噸。其中農(nóng)用微生物菌劑和復(fù)合微生物肥料為公司新增產(chǎn)品。
招股書顯示，豐倍生物主營(yíng)業(yè)務(wù)以廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務(wù)為主，油脂化學(xué)品業(yè)務(wù)為輔，2024 年?duì)I收占比分別為 81.68%、18.32%。前者主要產(chǎn)品為生物基材料（農(nóng)藥 / 化肥助劑等及工業(yè)級(jí)混合油）和生物燃料（生物柴油），后者主要產(chǎn)品為 DD 油（用于提取天然 VE）、脂肪酸等。
從市場(chǎng)地位來(lái)看，招股書披露，截至 2024 年末，公司現(xiàn)有生物柴油產(chǎn)能 10.5 萬(wàn)噸，產(chǎn)能規(guī)模位居我國(guó)生物柴油行業(yè)第六，第一、第二名分別為卓越新能和嘉澳環(huán)保。結(jié)合產(chǎn)量來(lái)看，2024 年我國(guó)生物柴油產(chǎn)量約為 171 萬(wàn)噸，公司產(chǎn)量為 8.01 萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)計(jì)算市占率約為 4.68%。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022 年度、2023 年度和 2024 年度，豐倍生物的營(yíng)業(yè)收入分別為 17.09 億元、17.28 億元和 19.48 億元；扣非凈利潤(rùn)分別為 1.36 億元、1.23 億元和 1.15 億元。公司解釋，增收不增利原因系我國(guó)生物柴油出口減少。
生物柴油主要用途為與化石柴油調(diào)合后作為交通燃料，由于其綠色可再生能源特性，歐美等地均設(shè)立了強(qiáng)制添加標(biāo)準(zhǔn)，也因此成為生物柴油主要市場(chǎng)。
然而，近年歐盟市場(chǎng)對(duì)中國(guó)生物柴油出口設(shè)置貿(mào)易壁壘。2024 年 8 月，歐盟開始實(shí)施 12.8% 至 36.4% 的生物柴油臨時(shí)反傾銷關(guān)稅，旨在保護(hù)本土企業(yè)。隨后，歐盟于 2025 年 2 月正式發(fā)布反傾銷措施，設(shè)置 10% 至 35.6% 的階梯關(guān)稅，為期 5 年，主要針對(duì)氫處理植物油（HVO）與脂肪酸甲酯（FAME）兩類產(chǎn)品，這兩者是國(guó)內(nèi)生物柴油主要產(chǎn)品形態(tài)，但將航空生物燃料（SAF）排除在外。
據(jù)歐盟政策文件，卓越新能被征收 23.4% 關(guān)稅，豐倍生物及嘉澳能源面臨關(guān)稅則高達(dá) 35.6%，而我國(guó)生物柴油產(chǎn)能前十其余玩家關(guān)稅水平基本為 21.7%。
受此拖累，豐倍生物及上述三家上市公司 2024 年毛利率均同比出現(xiàn)下滑。豐倍生物去年毛利率為 11.67%，同比下滑 2.28 個(gè)百分點(diǎn)；卓越新能毛利率 7.11%，同比下滑 0.61 個(gè)百分點(diǎn)；而嘉澳環(huán)保當(dāng)年毛利率甚至為 -4.94%，同比下降 10.73 個(gè)百分點(diǎn)。
就豐倍生物而言，2024 年起公司生物柴油主要銷售區(qū)域變?yōu)槿鹗?、新加坡等非歐盟地區(qū)新興市場(chǎng)，且生物燃料營(yíng)收占比從 2023 年的 37.03% 下降至 2024 年的 19.01%，而生物基材料產(chǎn)業(yè)營(yíng)收從 44.91% 上升至 62.68%。
公司解釋，變化原因系 2024 年工業(yè)級(jí)混合油收入增長(zhǎng)，即部分生物柴油客戶轉(zhuǎn)向采購(gòu)該產(chǎn)品以彌補(bǔ)需求缺口。從營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)混合油銷售金額由 2023 年的 4046.50 萬(wàn)元增長(zhǎng)至 4.46 億元，生物燃料產(chǎn)品營(yíng)收則從 6.3 億元下降至 3.70 億元。工業(yè)級(jí)混合油是生物柴油的生產(chǎn)原料，毛利率較低。
為應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)，公司透露，已經(jīng)在 SAF 領(lǐng)域與 Phillips 66 等廠商開展合作，向生物航煤轉(zhuǎn)型也是卓越新能、嘉澳環(huán)保的主要改革方向。而此次募資投產(chǎn)的農(nóng)用微生物菌劑等生物肥料產(chǎn)品探索，或許也是公司探索的應(yīng)對(duì)措施之一。
豐倍生物在股權(quán)結(jié)構(gòu)上高度集中。本次發(fā)行前，公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)平原直接持有公司 59.78% 的股份，并通過眾和商務(wù)和福倍匯盈分別控制公司 16.94% 和 8.68% 的股份，合計(jì)持有公司股份 85.40%，為公司的控股股東和實(shí)際控制人。
