7 月 18 日，鋰礦板塊再次出現(xiàn)顯著異動，盛新鋰能、金圓股份封漲停，中礦資源漲 4.39%，天齊鋰業(yè)漲 3.65%，西藏礦業(yè)、西藏城投、贛鋒鋰業(yè)漲超 2%。

突迎政策強監(jiān)管

近兩日，鋰礦板塊異動核心在于一則突發(fā)公告。

藏格礦業(yè) 17 日午間公告稱，全資子公司藏格鉀肥收到海西州自然資源局、海西州鹽湖管理局下發(fā)的《關(guān)于責(zé)令立即停止鋰資源開發(fā)利用活動的通知》。

而此次的停產(chǎn)通知，劍指鋰礦開發(fā)合規(guī)性問題。

2025 年，藏格鋰業(yè)計劃產(chǎn)銷碳酸鋰 1.1 萬噸，上半年僅僅完成了 5350 噸，凈利潤 4900 萬元，占母公司比重較低。

但事件釋放了一個信號——地方政府對鋰資源開發(fā)的監(jiān)管正實質(zhì)性收緊。

鋰業(yè)雙雄半年報分化

近日，有 " 鋰礦雙雄 " 之稱的天齊鋰業(yè)與贛鋒鋰業(yè)雙雙發(fā)布了半年度業(yè)績預(yù)告。

2025 年上半年，天齊鋰業(yè)預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤 0 萬元 -1.55 億元，去年同期虧損 52.06 億元，實現(xiàn)了扭虧為盈；基本每股收益為 0 元 / 股至 0.09 元 / 股，上年同期虧損 3.18 元 / 股。

公司指出，盡管受鋰產(chǎn)品市場波動的影響，公司鋰產(chǎn)品銷售價格較上年同期下降，但得益于公司控股子公司 Windfield Holdings Pty Ltd 鋰礦定價周期縮短，其全資子公司 Talison Lithium Pty Ltd 化學(xué)級鋰精礦定價機制與公司鋰化工產(chǎn)品銷售定價機制在以前年度存在的時間周期錯配的影響已大幅減弱。隨著國內(nèi)新購鋰精礦陸續(xù)入庫及庫存鋰精礦的逐步消化，公司各鋰化工產(chǎn)品生產(chǎn)基地生產(chǎn)成本中耗用的化學(xué)級鋰精礦成本基本貼近最新采購價格。

同日晚間，贛鋒鋰業(yè)也披露了中期業(yè)績預(yù)告。2025 年上半年預(yù)計歸母凈利潤虧損 3 億元至 5.5 億元，上年同期虧損 7.6 億元；基本每股收益虧損 0.15 元 / 股至 0.27 元 / 股，上年同期虧損 0.38 元 / 股。

公司表示，上半年，鋰鹽及鋰電池產(chǎn)品銷售價格持續(xù)下跌，雖公司電池板塊的產(chǎn)能有序釋放、銷售增長，但公司整體經(jīng)營業(yè)績遭受一定沖擊。此外，公司根據(jù)會計準(zhǔn)則對存貨等相關(guān)資產(chǎn)計提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

面對鋰價波動，兩家公司選擇的策略也不相同。

天齊鋰業(yè)將鋰礦定價周期調(diào)整為月度機制來緩沖價格沖擊，而贛鋒鋰業(yè)則是寄托于全產(chǎn)業(yè)鏈布局策略，希望拓展電池業(yè)務(wù)，尤其是寄望于固態(tài)電池等技術(shù)來實現(xiàn)突破。

市場博弈加劇

此次的停產(chǎn)事件，發(fā)生在國內(nèi)碳酸鋰市場供應(yīng)過剩、價格持續(xù)下行的背景下。

有機構(gòu)指出，2025 年上半年碳酸鋰供應(yīng)過剩格局帶來累庫壓力，價格延續(xù)下跌趨勢。當(dāng)前價格已觸及全球成本曲線的較高分位（約 80% 分位），導(dǎo)致部分高成本產(chǎn)能出清。短期內(nèi)供應(yīng)過剩局面或持續(xù)，鋰價存在進一步探底可能。

而目前來看，碳酸鋰確實在基本面上出現(xiàn)了一些變化。

從原料端中，澳大利亞鋰輝石精礦（6% 品位）到岸價自 6 月下旬以來上漲 16% 至 710 美元 / 噸，對應(yīng)碳酸鋰成本約 6.8 萬元 / 噸，已高于當(dāng)前現(xiàn)貨價，形成成本倒掛支撐。

同時，智利 Atacama 鹽湖因干旱導(dǎo)致鹵水濃度下降，SQM 現(xiàn)金成本升至 5.8 萬元 / 噸（同比 +15%），進一步夯實價格底部。

從需求端看，7 月 16 日，中國汽車流通協(xié)會乘用車市場信息聯(lián)席分會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7 月 1 日 -13 日全國乘用車新能源市場零售 33.2 萬輛，同比增長 26%，比亞迪漢 L、小米 SU8 等新車型推動電池廠補庫需求。

此外，政策也紛紛支持碳酸鋰價格。

工信部發(fā)布的《鋰電池行業(yè)規(guī)范條件（2025 版）》指出，淘汰低效產(chǎn)能（如單線＜3000 噸 / 年），疊加國儲局收儲 3 萬噸工業(yè)級碳酸鋰，強化政策底部信號。

庫存方面，截至 7 月 17 日，碳酸鋰期貨庫存降至 10239 噸，且為 2024 年 4 月以來的最低水平，日環(huán)比下降 -3.90%，周環(huán)比下降 22.38%，年同比下降 63.40%，年內(nèi)大幅下滑 80.81%。

光大證券指出，短期來看，碳酸鋰正處于市場情緒推動下的超跌反彈階段，強預(yù)期與弱現(xiàn)實博弈，" 反內(nèi)卷 " 政策的力度或?qū)⑹菦Q定鋰價的關(guān)鍵；中長期來看，2025-2027 年全球鋰資源新增產(chǎn)能遠超需求增量，疊加技術(shù)替代（鈉電池量產(chǎn)、固態(tài)電池研發(fā)）可能削弱鋰需求增速，碳酸鋰供過于求的格局恐難以根本扭轉(zhuǎn)。落腳到 A 股市場，碳酸鋰價格反彈，有望改善行業(yè)經(jīng)營狀況、提振行業(yè)信心，關(guān)注成本較低、股價超跌的鋰礦龍頭企業(yè)。

國泰海通也表示，宏觀層面，中央財經(jīng)委會議提出依法治理企業(yè)低價無序競爭、推動落后產(chǎn)能退出，供給側(cè)改革預(yù)期升溫帶動文華商品指數(shù)大幅上行，碳酸鋰走勢與商品大盤聯(lián)動走強；但基本面弱現(xiàn)實壓制，后半周盤面價格有所回落。據(jù) SMM，碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比下降 3.43%、周度庫存量環(huán)比上升 1.10%；鹽湖夏季增產(chǎn)而輝石、云母提鋰量下降。據(jù)中聯(lián)金，市場預(yù)計 7 月下游排產(chǎn)略超預(yù)期，過剩壓力或邊際緩解；進口方面，6 月智利鋰鹽出口到中國的數(shù)量依舊維持偏低水平；需求側(cè)，據(jù)乘聯(lián)分會，6 月全國新能源乘用車零售同比增長 25%，環(huán)比增長 4%，滲透率 52.7%，增速數(shù)據(jù)保持淡季基調(diào)。

目前碳酸鋰正處于市場情緒推動下的超跌反彈階段，強預(yù)期與弱現(xiàn)實博弈，短期鋰價或延續(xù)寬幅震蕩格局，但難有大幅連續(xù)上行機會。