在自動駕駛行業(yè)從技術(shù)驗證邁向規(guī)模落地的關(guān)鍵階段，文遠(yuǎn)知行交出了一份備受關(guān)注的 2025 年第二季度財務(wù)報告，成為自動駕駛企業(yè)上市陣營中最先 " 交卷 " 的一家。

財報顯示，文遠(yuǎn)知行第二季度營收實現(xiàn)快速增長，總收入達(dá)到 1.27 億元 ( 單位：人民幣，下同 ) ，同比增長 60.8%，環(huán)比增長 75.3%；毛利同比增長 40.6%，增速穩(wěn)步提升。

深入來看，比關(guān)注各項財務(wù)指標(biāo)更具價值的是，文遠(yuǎn)知行收入構(gòu)成的持續(xù)變化以及全球化擴(kuò)張的協(xié)同效應(yīng)，才是這份最新財報隱藏的重點(diǎn)。

一、收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化驅(qū)動核心業(yè)務(wù)躍遷

引起筆者特別關(guān)注的是，2025 年第二季度，文遠(yuǎn)知行 Robotaxi 業(yè)務(wù)成為推動營收質(zhì)量提升的核心引擎。報告期內(nèi)，公司 Robotaxi 業(yè)務(wù)營收達(dá)到 4590 萬元，同比大幅增長 836.7%，創(chuàng) 2021 年以來單季度歷史新高，占總收入的比重也從上個季度的 22.3% 提升約 14 個百分點(diǎn)至 36.1%。

4590 萬元的 Robotaxi 業(yè)務(wù)營收背后，既是文遠(yuǎn)知行對國內(nèi)外自動駕駛市場發(fā)展趨勢的精準(zhǔn)把握，也是其戰(zhàn)略執(zhí)行力的集中體現(xiàn)。

在國內(nèi)市場，今年五月份文遠(yuǎn)知行開通廣州中心城區(qū) 8 條自動駕駛專線，建成了中國首個覆蓋超一線城市核心區(qū)的 24 小時自動駕駛出行網(wǎng)絡(luò)，顯著提升了服務(wù)密度與用戶滲透率。7 月，在 2025 世界人工智能大會（WAIC）期間，文遠(yuǎn)知行還攜手奇瑞把 Robotaxi 開進(jìn)上海，正式打開全球第 10 城。

而在海外，以阿布扎比為例，Robotaxi 服務(wù)區(qū)域在 Q2 擴(kuò)展至阿爾雷姆島、阿爾馬里亞島等核心區(qū)域，覆蓋近一半阿布扎比核心區(qū)域，并連接扎耶德國際機(jī)場。根據(jù)估算，這一擴(kuò)展將帶動文遠(yuǎn)知行 Robotaxi 在阿布扎比的訂單量實現(xiàn)翻倍增長。后續(xù)伴隨著中東訂單的持續(xù)兌現(xiàn)，文遠(yuǎn)知行有望產(chǎn)生可觀的正向現(xiàn)金流并加速全球化的擴(kuò)展，推動公司實現(xiàn)發(fā)展的正向循環(huán)。

本土場景深耕與國際場景復(fù)制形成雙輪驅(qū)動，使 Robotaxi 從技術(shù) demo 蛻變?yōu)榭梢?guī)模復(fù)制的商業(yè)化產(chǎn)品。

值得注意的是，今年 7 月份，文遠(yuǎn)知行獲得沙特首個自動駕駛牌照，成為全球唯一旗下產(chǎn)品擁有六國自動駕駛牌照的科技企業(yè)，包含中國、美國、阿聯(lián)酋、新加坡、法國、沙特。同時，文遠(yuǎn)知行攜手 Uber 在沙特首都利雅得正式啟動沙特首個 Robotaxi 試運(yùn)營服務(wù)，也是目前沙特國內(nèi)唯一一個 Robotaxi 試運(yùn)營服務(wù)。從今年 5 月官宣進(jìn)入沙特市場到完成首個 Robotaxi 試運(yùn)營服務(wù)落地，文遠(yuǎn)知行僅耗時不到兩個月。

透過文遠(yuǎn)知行在沙特的布局可以清晰看到，文遠(yuǎn)知行的商業(yè)模式向全球的 " 復(fù)制 " 和拓展之路已經(jīng)全面開啟，并兌現(xiàn)出一定的商業(yè)成績。憑借其技術(shù)棧的適應(yīng)性與跨國別的快速復(fù)制能力，疊加六國自動駕駛牌照構(gòu)成的護(hù)城河，文遠(yuǎn)知行后續(xù)有望在更多的國際市場中穩(wěn)步推進(jìn)其業(yè)務(wù)，深化其全球布局。

二、技術(shù)迭代與政策紅利開啟跨周期增長

投資的本質(zhì)在于對企業(yè)未來價值的考量。從長期視角來看，企業(yè)的真實價值并非取決于短期的盈利或虧損，而與戰(zhàn)略方向的正確性、核心技術(shù)的先進(jìn)性、所在行業(yè)的階段特征以及行業(yè)的發(fā)展空間等諸多因素緊密相連。聚焦到自動駕駛賽道，當(dāng)技術(shù)迭代與區(qū)域政策紅利疊加，文遠(yuǎn)知行正迎來盈利模型重構(gòu)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

在政策端，中東國家的基礎(chǔ)設(shè)施升級需求與其技術(shù)輸出高度契合：沙特 "2030 愿景 " 提出到 2030 年將 15% 的公共交通車輛替換為自動駕駛車輛，在此背景下，文遠(yuǎn)知行 Robotaxi 落地利雅得，Robobus 進(jìn)入法赫德國王醫(yī)學(xué)城、阿美住宅區(qū)等地，Robosweeper 開啟中東首個自動駕駛環(huán)衛(wèi)商業(yè)化項目。

阿聯(lián)酋也在加速建設(shè)智慧交通體系，其中迪拜政府提出了到 2030 年實現(xiàn) 25% 出行自動化的宏偉愿景。自 2024 年在阿布扎比上線 Uber 平臺以來，文遠(yuǎn)知行在阿布扎比的 Robotaxi 車隊規(guī)模增長到了三倍。文遠(yuǎn)知行與 Uber 還將這一合作快速復(fù)制到了迪拜，啟動在迪拜的 Robotaxi 測試工作，預(yù)計 2026 年第一季度實現(xiàn)純無人商業(yè)運(yùn)營。這些擁有政策利好的市場不僅為文遠(yuǎn)知行帶來了穩(wěn)定訂單，更大幅降低了市場教育成本。

此外，在歐洲和東南亞市場，文遠(yuǎn)知行也正迅猛擴(kuò)張。在法國巴黎，文遠(yuǎn)知行與雷諾集團(tuán)合作，旗下 Robobus 連續(xù)兩年為法網(wǎng)公開賽提供接駁服務(wù)。在新加坡，文遠(yuǎn)知行開啟了東南亞首個 Robobus 純無人運(yùn)營，領(lǐng)跑東南亞智慧出行市場。

在技術(shù)端，軟硬件協(xié)同進(jìn)化正系統(tǒng)性壓低成本曲線。

硬件方面，文遠(yuǎn)知行攜手聯(lián)想車計算，推出搭載NVIDIA最新一代 DRIVE Thor X 芯片的HPC 3.0 高性能計算平臺。該平臺率先在公司旗艦款 Robotaxi GXR 上應(yīng)用，使其成為全球首款搭載 NVIDIA DRIVE Thor X 芯片的 Robotaxi。作為 100% 車規(guī)級計算平臺，HPC3.0 在實現(xiàn) 2000TOPS 超高算力的同時完成了一場成本革命，助力自動駕駛套件成本下降 50%。

軟件層面，WeRide One 自動駕駛通用技術(shù)平臺實現(xiàn)了一套核心算法，適配 Robotaxi、Robobus、Robosweeper、Robovan、ADAS 等五大產(chǎn)品和應(yīng)用場景，并在公司自研的 AI 模型的訓(xùn)練中，實現(xiàn)持續(xù)自我優(yōu)化和迭代，顯著降低邊際研發(fā)成本。

更本質(zhì)的變化來自運(yùn)營規(guī)模的量級突破——全球 10 個國家 30 座城市部署、超千輛自動駕駛車輛測試和運(yùn)營，不僅使單公里算法迭代成本下降，更通過真實場景數(shù)據(jù)反哺技術(shù)優(yōu)化。這種 " 規(guī)模 - 數(shù)據(jù) - 技術(shù) " 的正向循環(huán)，推動其從 L2 到 L4 自動駕駛系統(tǒng)在復(fù)雜場景中快速適配，并為公司的長期發(fā)展提供技術(shù)儲備。

三、結(jié)語

文遠(yuǎn)知行在 2025 年第二季度的進(jìn)展，標(biāo)志著其已跨越從 " 技術(shù)驗證 " 到 " 規(guī)模商業(yè)化 " 的關(guān)鍵拐點(diǎn)。

通過 Robotaxi 收入占比的持續(xù)攀升與六國牌照構(gòu)筑的全球化壁壘，公司驗證了商業(yè)模式的跨區(qū)域可復(fù)制性；而中東等政策紅利市場的高增長訂單，疊加軟硬件迭代帶來的成本下探，則進(jìn)一步強(qiáng)化了其盈利路徑的確定性。

在文遠(yuǎn)知行交出這份亮眼成績的時候，公司股價卻出現(xiàn)了微跌的短期波動，反映了公司價值被嚴(yán)重低估。這種估值與基本面的背離，也為投資者提供了一個值得研究的潛在機(jī)會。

隨著與英偉達(dá)、Uber、雷諾集團(tuán)等生態(tài)伙伴的戰(zhàn)略效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，及 WeRide One 平臺多場景算法的持續(xù)復(fù)用，文遠(yuǎn)知行正將技術(shù)代際差轉(zhuǎn)化為規(guī)模經(jīng)濟(jì)護(hù)城河。當(dāng)大多數(shù)自動駕駛企業(yè)仍在單一區(qū)域試水時，文遠(yuǎn)知行通過 " 全球牌照 + 本地運(yùn)營 + 生態(tài)協(xié)同 " 的三重杠桿，有望實現(xiàn) " 跨周期 " 增長。