8 月 25 日，運(yùn)動(dòng)科技公司 Keep（03650）公布了截至 2025 年 6 月 30 日的 2025 上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，Keep 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 8.22 億元（人民幣，下同），非國(guó)際財(cái)報(bào)準(zhǔn)則下經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn) 1035 萬(wàn)元，錄得毛利 4.29 億元，毛利率由上一年度同期的 46.0% 提升至 52.2%，實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
用戶規(guī)模方面，2025 年上半年，Keep 平均月活躍用戶和平均月度訂閱會(huì)員分別為 2249 萬(wàn)和 280 萬(wàn)，均保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。Keep 平臺(tái)會(huì)員滲透率為 12.4%，較 2024 年同期的 11.1% 有所提升。
Keep 在財(cái)報(bào)中表示，2025 年，公司聚焦于兩大戰(zhàn)略方向：推進(jìn) AI 驅(qū)動(dòng)的平臺(tái)架構(gòu)轉(zhuǎn)型和推動(dòng)經(jīng)營(yíng)結(jié)果扭虧為盈。上半年，該雙軌戰(zhàn)略成效顯著：一方面，完成 AI 基礎(chǔ)架構(gòu)重構(gòu)并推出基礎(chǔ)版 AI 教練，另一方面，對(duì)業(yè)務(wù)增肌減脂，實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)，達(dá)成盈利拐點(diǎn)。
增肌減脂，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈
財(cái)報(bào)顯示，Keep 于 2025 年上半年實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)（非國(guó)際財(cái)報(bào)準(zhǔn)則），達(dá)到人民幣 1035 萬(wàn)元，對(duì)比去年同期經(jīng)調(diào)整凈虧損（非國(guó)際財(cái)報(bào)準(zhǔn)則） 1.67 億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率達(dá)到 1.3%，去年同期經(jīng)調(diào)整凈虧損率為 15.5%。
2025 年上半年 Keep 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 8.22 億元，同比收縮，主要源于公司實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，全面聚焦 AI，主動(dòng)精簡(jiǎn)非核心低效體量，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，助力盈利能力改善。
其中，自有品牌運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約 4.0 億元，線上會(huì)員及付費(fèi)內(nèi)容收入為 3.37 億元，廣告及其他收入為 0.88 億元。值得注意的是，自有品牌運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品板塊上半年主動(dòng)進(jìn)行品類結(jié)構(gòu)優(yōu)化及渠道精細(xì)運(yùn)營(yíng)等策略，收縮低毛利業(yè)務(wù)尤其是居家大器械，發(fā)展裝備、服裝、穿戴等高潛力品類。報(bào)告期內(nèi)，這一業(yè)務(wù)毛利率同比提升 3.3 個(gè)百分點(diǎn)至 34.8%，充分證實(shí)了品類聚焦與渠道提效策略的有效性。
同時(shí)財(cái)報(bào)顯示，2025 年上半年，得益于線上、消費(fèi)品和廣告業(yè)務(wù)的毛利率均有提升，推動(dòng)集團(tuán)總體毛利率改善。Keep 公司毛利率由上一年度同期的 46% 提升至 52.2%。
用戶規(guī)模方面，2025 年上半年，Keep 平均月活躍用戶和平均月度訂閱會(huì)員分別為 2249 萬(wàn)和 280 萬(wàn)，均保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。會(huì)員滲透率為 12.4%，較 2024 年同期的 11.1% 有所提升。同時(shí)，每名月活躍用戶的每月平均收入在 2025 年上半年同比增加至人民幣 6.1 元，較去年同期的 5.8 元大幅提升 4.5%。
進(jìn)展迅速，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型全面聚焦 AI
財(cái)報(bào)顯示，2025 年 Keep 公司開啟關(guān)鍵性戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從內(nèi)容驅(qū)動(dòng)平臺(tái)升級(jí)為 AI 賦能、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的健身智能服務(wù)體。2025 上半年核心進(jìn)展包括：成功部署 AI 基礎(chǔ)架構(gòu)重構(gòu)系統(tǒng)平臺(tái)，分階段將核心工具與功能流重組為 AI 教練服務(wù)。
Keep 于 2025 年 2 月宣布 All in AI，并于上半年完成若干關(guān)鍵 AI 里程碑：
首先，實(shí)現(xiàn)了多智能體系統(tǒng)（MAS）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完成大語(yǔ)言模型與全平臺(tái)健身工具服務(wù)的深度整合，逐步實(shí)現(xiàn)核心運(yùn)動(dòng)工具、流程場(chǎng)景的智能化改造，持續(xù)優(yōu)化自研微調(diào)模型 Kinetic.AI；從技術(shù)能力層面構(gòu)建了以人設(shè)、記憶、意圖為核心的 Agent 底層基礎(chǔ)；
其次，于 3 月推出首款 AI 教練卡卡（Kaka）的體驗(yàn)版，并多次迭代功能，持續(xù)強(qiáng)化卡卡以自然、直觀、多模態(tài)的方式服務(wù)不同健身場(chǎng)景的能力，旨在通過全周期流程重構(gòu)智能健身生態(tài)；
第三，通過 AIGC 內(nèi)容架構(gòu)的三重升級(jí)，對(duì)標(biāo)教練水準(zhǔn)，重構(gòu)內(nèi)容到服務(wù)的能力體系。
財(cái)報(bào)顯示，據(jù) 2025 年 7 月最新數(shù)據(jù)，Keep AI 核心日活躍用戶超過 15 萬(wàn)。其中，AI 教練核心功能中的 AI 飲食記錄作為典型高頻剛需場(chǎng)景，以低門檻的精準(zhǔn)交互（用戶僅需拍攝餐食照片，即可自動(dòng)識(shí)別卡路里與營(yíng)養(yǎng)素），展現(xiàn)出顯著留存優(yōu)勢(shì)：該功能覆蓋了 1/3 的 AI 對(duì)話用戶，并呈現(xiàn)出深度留存特性——次日留存率達(dá) 50%，對(duì) App DAU 的留存率攀升至 79%。
Keep 在財(cái)報(bào)中表示，2025 年上半年，通過 AI 戰(zhàn)略落地與運(yùn)營(yíng)效能的系統(tǒng)性提升，公司已確立清晰的增長(zhǎng)路徑，驅(qū)動(dòng)公司邁向可持續(xù)、可擴(kuò)展的發(fā)展方向，提升差異化競(jìng)爭(zhēng)力。展望 2025 年下半年及更長(zhǎng)周期，公司將筑牢長(zhǎng)期業(yè)務(wù)韌性，推動(dòng)盈利能力持續(xù)提升。
本文內(nèi)容僅供參考，不作為任何投資建議。
