本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：周立
時(shí)隔三年多，久違的漲停再次輪到金風(fēng)科技（002202.SZ）。
8 月 25 日，風(fēng)電龍頭金風(fēng)科技開盤拉升至漲停，午后雖有短暫開板，但很快再次封板，最終報(bào)收 11.62 元 / 股，漲幅 10.04%，封單 6.19 萬(wàn)手。
對(duì)于久違的漲停，股吧里有股民表示 " 啥情況！這么多年第一次 "" 難得漲停啊 "，也有持股四年的股民表示希望連板三天解套。
消息面上，金風(fēng)科技最新披露的 2025 年半年報(bào)顯示，其上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 285.37 億元，同比增長(zhǎng) 41.26%；歸母凈利潤(rùn) 14.88 億元，同比增長(zhǎng) 7.26%；扣非歸母凈利潤(rùn)為 13.68 億元，同比減少 0.40%。
今年上半年，我國(guó)電力需求持續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025 年 1~6 月，全社會(huì)用電量 48418 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 3.7%。截至 6 月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約為 36.48 億千瓦，同比增長(zhǎng) 18.7%。其中風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量約為 5.73 億千瓦，同比增長(zhǎng) 22.7%。在風(fēng)能加速成為主力能源的背景下，金風(fēng)科技業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。
報(bào)告期內(nèi)，公司風(fēng)力發(fā)電機(jī)組及零部件是當(dāng)之無(wú)愧的業(yè)績(jī) " 頂梁柱 "，營(yíng)收 218.52 億元，同比增長(zhǎng) 71.15%，占總收入的 76.58%，同時(shí)實(shí)現(xiàn)機(jī)組對(duì)外銷售容量 10.64GW，同比增長(zhǎng) 106.60%。雖然該產(chǎn)品毛利率僅有 7.97%，但仍同比增加 4.22 個(gè)百分點(diǎn)。
定期報(bào)告顯示，金風(fēng)科技今年上半年風(fēng)機(jī)制造和銷售分部實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額超 2 億元，而 2024 年該分部自 2022 年以來(lái)首次利潤(rùn)總額轉(zhuǎn)正，全年達(dá)到 6082.80 萬(wàn)元。
而最賺錢的莫過(guò)于排行老二的風(fēng)電場(chǎng)開發(fā)業(yè)務(wù)，毛利率高達(dá) 57.47%，不過(guò)其營(yíng)收卻同比減少 27.93% 至 31.72 億元。
從產(chǎn)品看，隨著風(fēng)電行業(yè)的機(jī)組大型化進(jìn)程不斷加速，6MW 及以上機(jī)組成為金風(fēng)科技的主力機(jī)型，2025 年上半年銷售容量同比上升 187.01%。
訂單方面，截至 2025 年 6 月 30 日，金風(fēng)科技外部待執(zhí)行訂單總量為 41.40GW，在手外部訂單同比增長(zhǎng) 45.58% 至 51.81GW，其中海外訂單量為 7.36GW，同比增長(zhǎng) 42.27%。
海外訂單量大增讓金風(fēng)科技利潤(rùn)增厚，上半年其國(guó)際銷售收入 83.79 億元，同比增長(zhǎng) 75.34%，占總收入比重提升至 29.36%；毛利率則同比增加 1.72% 至 18.74%。
在此背景下，多家券商 8 月 24 日發(fā)布研報(bào)稱看好其風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)盈利提升，如平安證券指出風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)盈利水平顯著提升，東吳證券認(rèn)為風(fēng)機(jī)盈利迎來(lái)拐點(diǎn)。Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至 8 月 25 日，各有 8 家機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià) " 買入 "" 增持 "，一致目標(biāo)價(jià)調(diào)升至 12.17 元 / 股，按照 8 月 25 日收盤價(jià)（11.62 元 / 股），金風(fēng)科技仍有 4.73% 的上漲空間。
維持對(duì)金風(fēng)科技買入評(píng)級(jí)的匯豐研究表示，預(yù)期內(nèi)地陸上風(fēng)電產(chǎn)品訂單交付下半年占比增加，盡管其利潤(rùn)率相對(duì)離岸及海外市場(chǎng)較低，但基于未來(lái)幾年利潤(rùn)率較高的強(qiáng)勁海外訂單，金風(fēng)科技制造業(yè)務(wù)的基本面有望繼續(xù)改善。
值得注意的是，在營(yíng)收訂單雙增時(shí)，金風(fēng)科技的投資收益卻大幅縮水。
根據(jù)定期報(bào)告，其 2025 年上半年投資收益為 2.46 億元，同比減少 77.92%。不過(guò)在證券投資方面，金風(fēng)科技還是有所收獲，而在其持有的多只股票中，給自身帶來(lái)最大收益的莫過(guò)于 8 月 25 日領(lǐng)漲稀土永磁的金力永磁（300748.SZ）。
8 月 25 日，稀土永磁概念震蕩拉升。消息面上，8 月 22 日，為了加強(qiáng)稀土開采和稀土冶煉分離總量調(diào)控管理，工業(yè)和信息化部、國(guó)家發(fā)展改革委、自然資源部發(fā)布《稀土開采和稀土冶煉分離總量調(diào)控管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》），同時(shí)將進(jìn)口礦納入總量調(diào)控管理。
《暫行辦法》提到，工信部和自然資源部會(huì)綜合考慮稀土生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)能力、技術(shù)水平、環(huán)保安全水平等因素，細(xì)化分解總量控制指標(biāo)，下達(dá)稀土開采企業(yè)和稀土冶煉分離企業(yè)（以下統(tǒng)稱 " 稀土生產(chǎn)企業(yè) "）。同時(shí)，由工信部、自然資源部確定稀土生產(chǎn)企業(yè)。
對(duì)此，有分析人士對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，上述條例強(qiáng)調(diào)了稀土生產(chǎn)的環(huán)保、技術(shù)水平的重要性，也意味著可能淘汰排放不達(dá)標(biāo)和技術(shù)落后的產(chǎn)線。
在東財(cái)?shù)南⊥劣来虐鍓K中，金風(fēng)科技是為數(shù)不多通過(guò)投資金力永磁成為成分股的企業(yè)，近幾年金風(fēng)科技也通過(guò)投資金力永磁賺了不少錢。
早在金力永磁未上市前，金風(fēng)科技便與金力永磁（江西金力永磁科技股份有限公司）合作采購(gòu)原料，于 2009 年 1 月以人民幣 3400 萬(wàn)元受讓獲得金力永磁 34% 的股權(quán)，并于 2021 年 11 月將該股權(quán)以股權(quán)出資的方式注入其全資子公司金風(fēng)投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱 " 金風(fēng)投資 "）。
2018 年，在金力永磁上市后，金風(fēng)投資所持的金力永磁股權(quán)比例便稀釋至 14.51%。直到 2019 年底，其所持的股本終于可以上市交易后，每年不斷減持金力永磁，以提高資金使用效率，持股比例從 2020 年的 12.96% 逐年減持至 2024 年的 4.93%。
值得注意的是，到 2023 年底，金風(fēng)投資對(duì)金力永磁的持股比例已經(jīng)低于 5%，且在 2024 年金力永磁的董事?lián)Q屆中，金風(fēng)科技提名的董事未當(dāng)選，金風(fēng)科技自 2024 年起將持有的金力永磁的股權(quán)由長(zhǎng)期股權(quán)投資改為其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)核算。
