在光伏組件企業(yè)大面積虧損的情況下，阿特斯（688472）押寶第二增長(zhǎng)曲線儲(chǔ)能，業(yè)績(jī)一直處于光伏行業(yè)前列。不過(guò)受市場(chǎng)影響，阿特斯披露 2025 年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為 7.31 億元，同比下降 41.01%。就阿特斯財(cái)報(bào)來(lái)看，公司境外收入占比繼續(xù)攀升，上半年已有超八成營(yíng)收來(lái)自境外。另外，阿特斯研發(fā)費(fèi)用降超 16 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用齊增。
上半年凈利降超四成
阿特斯 2025 年半年度報(bào)告顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為 210.52 億元，同比下降 4.13%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為 7.31 億元，同比下降 41.01%。
對(duì)于上半年業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，阿特斯表示，主要由于全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，光伏組件銷售價(jià)格大幅下降，光伏組件、系統(tǒng)產(chǎn)品營(yíng)收同比下降，以及關(guān)稅成本大幅增加，同時(shí)被儲(chǔ)能收入的增長(zhǎng)和平均制造成本的下降抵消部分影響。
資料顯示，阿特斯 2023 年登陸 A 股市場(chǎng)，是全球主要的光伏組件和大型儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品制造商之一，核心業(yè)務(wù)為晶硅光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。在光伏寒冬的大背景下，阿特斯上市次年，即 2024 年便出現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙降。
進(jìn)入 2025 年一季度，阿特斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為 85.86 億元，同比下降 10.54%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為 4725.82 萬(wàn)元，同比下降 91.83%。不過(guò)，結(jié)合公司今年上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不難看出，公司二季度歸屬凈利潤(rùn)環(huán)比大幅增長(zhǎng)。
2025 年上半年，阿特斯共向全球銷售了 14.8GW 光伏產(chǎn)品和 3.1GWh 儲(chǔ)能產(chǎn)品（含戶用儲(chǔ)能），規(guī)模處于全球領(lǐng)先水平。
儲(chǔ)能收入占比同比走高
今年上半年，阿特斯來(lái)自儲(chǔ)能的收入占比仍在同比走高。
阿特斯在中報(bào)中表示，目前，對(duì)外提供光伏組件、光伏系統(tǒng)、EPC 服務(wù)構(gòu)成公司主要的盈利模式。與此同時(shí)，公司也提到，近年來(lái)戰(zhàn)略性布局的儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)同樣實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，已成為公司新的營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
具體來(lái)看，2023 年以及 2024 年，阿特斯光伏儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品收入分別約為 18.7 億元、97.38 億元，經(jīng)計(jì)算，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別約為 3.64%、21.09%；進(jìn)入 2025 年上半年，阿特斯儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品收入約為 44.3 億元，經(jīng)計(jì)算，占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例約為 21.04%，相較去年同期的 18.59% 增長(zhǎng)約 2.45 個(gè)百分點(diǎn)。
知名商業(yè)顧問、企業(yè)戰(zhàn)略專家霍虹屹告訴北京商報(bào)記者，儲(chǔ)能的市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力正從 " 配建剛需 " 轉(zhuǎn)向 " 電力市場(chǎng)化收益 "，技術(shù)路徑也從單一鋰電走向鈉離子、液流與長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能的組合。對(duì)于組件廠商與系統(tǒng)集成商而言，" 光儲(chǔ)同頻 " 已經(jīng)不是可選項(xiàng)，而是增長(zhǎng)模型的必選項(xiàng)。
需要指出的是，自上市以來(lái)，阿特斯境外收入占比持續(xù)攀升，今年上半年已超過(guò)八成。
經(jīng)計(jì)算，2023 年以及 2024 年，阿特斯境外收入占比分別約為 68.97%、77.78%；2025 年上半年，公司境外收入約為 173.22 億元，占比達(dá)到 82.28%，相較去年同期的 76.92% 再度出現(xiàn)上漲。
對(duì)此，阿特斯在今年的中報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入中境外銷售收入占比較高，公司境外收入可能受到貿(mào)易政策、產(chǎn)業(yè)政策、法律政策、政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素變化的影響。此外，各國(guó)貨幣受全球政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而波動(dòng)，具有一定的不確定性，未來(lái)匯率波動(dòng)亦可能會(huì)對(duì)公司收益水平、財(cái)務(wù)狀況及現(xiàn)金流量產(chǎn)生不利影響。
研發(fā)費(fèi)用同比下滑
今年上半年，阿特斯研發(fā)費(fèi)用約 3.54 億元，同比下滑 16.19%。公司表示，主要系相關(guān)研發(fā)投入減少。中國(guó)投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)支培元告訴北京商報(bào)記者，光伏企業(yè)研發(fā)費(fèi)用下降可能由于經(jīng)營(yíng)虧損迫使研發(fā)費(fèi)用壓縮；生產(chǎn)工藝高度標(biāo)準(zhǔn)化，研發(fā)需求降低；企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整等因素。
在 7 月 24 日召開的 2025 光伏行業(yè)供應(yīng)鏈發(fā)展（大同）研討會(huì)上，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)、陽(yáng)光電源董事長(zhǎng)曹仁賢表示，光伏行業(yè)要持續(xù)強(qiáng)化創(chuàng)新應(yīng)用，以技術(shù)進(jìn)步對(duì)沖成本壓力，提升產(chǎn)品附加值。
截至 2025 年上半年末，阿特斯賬上貨幣資金 120.06 億元，同時(shí)存在短期借款 80.26 億元，長(zhǎng)期借款 69.41 億元，合計(jì)約 149.67 億元。
與此同時(shí)，阿特斯管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用雙雙增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司管理費(fèi)用約為 9.79 億元，同比大漲 37.36%；銷售費(fèi)用 5.48 億元，同比增長(zhǎng) 8.8%。對(duì)此，公司表示，銷售費(fèi)用變動(dòng)主要系受關(guān)稅政策影響致倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用增加，以及儲(chǔ)能銷售人員增加致相關(guān)的薪酬增加；管理費(fèi)用變動(dòng)主要系儲(chǔ)能板塊管理人員增加，同時(shí)組件板塊辭退福利增加。
實(shí)際上，在光伏行業(yè)整體承壓的大背景下，阿特斯盈利規(guī)模位于行業(yè)前列。不過(guò)從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，公司股價(jià)表現(xiàn)卻并不理想。
交易行情顯示，截至 8 月 25 日收盤，阿特斯股價(jià)收跌 1.41%，報(bào) 9.82 元 / 股，總市值 362.2 億元。把時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，年內(nèi)，公司股價(jià)整體呈震蕩下行態(tài)勢(shì)。經(jīng)同花順 iFinD 統(tǒng)計(jì)，在申萬(wàn)行業(yè)為光伏設(shè)備的 70 家 A 股上市公司中，公司年內(nèi)股價(jià)跌幅位列第四。
針對(duì)相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向阿特斯方面發(fā)去采訪函進(jìn)行采訪，但截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。
北京商報(bào)記者 馬換換 王蔓蕾
