一場由企業(yè)債發(fā)行激增和對發(fā)達(dá)國家財(cái)政狀況的擔(dān)憂引發(fā)的全球債券拋售潮正在加劇，拖累美國國債和歐洲債券走低，并蔓延至日本市場。

9 月 3 日周三，日本 20 年期國債收益率攀升至 1999 年以來的最高點(diǎn)， 30 年期國債收益率更是創(chuàng)下歷史新高。與此同時(shí)，美國 30 年期國債收益率在周二飆升并拖累華爾街股市后，目前仍維持在接近 5% 的高位。歐洲方面，德國長期債券期貨已連續(xù)第五個(gè)交易日下滑。

更高的收益率削弱了股票的吸引力，導(dǎo)致亞洲股市普遍承壓。在外匯市場，日本國內(nèi)的政治不確定性導(dǎo)致日元走弱，美元指數(shù)則連續(xù)第二天上漲?，F(xiàn)貨黃金漲 0.1%。

日經(jīng) 225 指數(shù)下跌 1% 報(bào) 41886.93 點(diǎn)。日本東證指數(shù)下跌 1%。

歐洲斯托克 50 指數(shù)期貨上漲 0.3%。標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)期貨幾乎沒有變化。

臺(tái)灣證交所加權(quán)股價(jià)指數(shù)收漲 0.3%，報(bào) 24100.30 點(diǎn)。

歐元幾乎沒有變化，報(bào) 1.1632 美元。

日元兌美元匯率下跌 0.1% 至 148.58。

10 年期美國國債收益率上漲兩個(gè)基點(diǎn)至 4.28%。

日本 10 年期國債收益率持平于 1.625%。

西德克薩斯中質(zhì)原油下跌 0.3% 至每桶 65.42 美元。

現(xiàn)貨黃金漲 0.1%，報(bào) 3537.08 美元 / 盎司。

比特幣下跌 0.3% 至 111050.86 美元。

債務(wù)發(fā)行井噴與財(cái)政赤字擔(dān)憂

創(chuàng)紀(jì)錄的公司債發(fā)行量是引爆本輪拋售的直接導(dǎo)火索。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周二，全球借款人至少發(fā)行了價(jià)值 900 億美元的投資級債務(wù)，使全球信貸市場迎來今年最繁忙的一周之一，部分市場發(fā)行量甚至接近或打破了紀(jì)錄。據(jù)媒體報(bào)道，歐洲單日債券發(fā)行量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的 496 億歐元。

策略師 Garfield Reynolds 指出，全球經(jīng)濟(jì)似乎對特朗普總統(tǒng)關(guān)稅政策帶來的壓力表現(xiàn)出較好的應(yīng)對能力，但這反而重新點(diǎn)燃了市場在 2024 年就曾出現(xiàn)的擔(dān)憂，即對債務(wù)可持續(xù)性的憂慮可能在未來數(shù)年推動(dòng)收益率持續(xù)走高：

" 收益率的急升可能會(huì)限制股市的任何反彈，因?yàn)椴粩嗌仙慕栀J成本足以損害公司的前景。"

盡管近期出現(xiàn)拋售，但衡量全球債券表現(xiàn)的彭博全球綜合指數(shù)今年以來仍錄得 6.7% 的回報(bào)，不過周二該指數(shù)錄得了自 6 月 6 日以來的最大單日跌幅。

日本政局動(dòng)蕩加劇債市壓力

在日本，本地因素進(jìn)一步加劇了債市的拋售壓力。除了跟隨全球趨勢外，投資者還對國內(nèi)的政治不確定性感到擔(dān)憂。此前，日本首相石破茂的一位關(guān)鍵盟友表示，如果首相批準(zhǔn)，他將辭去自民黨干事長一職。這一動(dòng)向增加了政局的變數(shù)。

此外，市場對本周四即將舉行的 30 年期國札拍賣持謹(jǐn)慎態(tài)度，也對超長期債券構(gòu)成了賣壓。Gama Asset Management 的全球宏觀投資組合經(jīng)理 Rajeev De Mello 表示：

" 作為債券投資者，我在日本維持低配久期，并在全球范圍內(nèi)避開更長期的債券。我對這次 30 年期國債拍賣非常謹(jǐn)慎，全球和本地因素都在推高收益率。"

周三，日本 30 年期國債收益率一度升至 3.28%，創(chuàng)下有記錄以來的最高水平。與此同時(shí)，20 年期國債收益率也觸及 2.69%，為 1999 年以來的新高。

在美國，國債收益率曲線的形態(tài)正成為市場焦點(diǎn)。分析師認(rèn)為，曲線陡峭化（即長期收益率上升速度快于短期收益率）的壓力將持續(xù)存在。澳大利亞國民銀行（National Australia Bank）的策略師 Kenneth Crompton 表示：

" 收益率曲線陡峭化的壓力將保持持續(xù)性，一系列因素正在不斷增加美國曲線的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。"

市場正密切關(guān)注本周五即將公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)。澳新銀行（Australia & New Zealand Banking Group）亞洲研究主管 Khoon Goh 分析稱：

" 我們可能會(huì)看到美國收益率曲線面臨更多陡峭化壓力，特別是如果周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，市場開始計(jì)入更多美聯(lián)儲(chǔ)近期降息的預(yù)期。英國和日本可能也會(huì)面臨類似壓力。"

關(guān)稅紛爭與全球市場動(dòng)態(tài)

在地緣政治和宏觀經(jīng)濟(jì)層面，全球交易員正努力應(yīng)對一系列復(fù)雜因素，包括關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美國關(guān)稅政策、美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性以及全球財(cái)政前景。貝森特將于周五開始接受美聯(lián)儲(chǔ)主席職位的面試。

與此同時(shí)，美國總統(tǒng)特朗普表示，其政府將請求最高法院做出快速裁決，希望推翻一家聯(lián)邦法院此前認(rèn)定其多項(xiàng)關(guān)稅為非法征收的判決。此外，在澳大利亞，該國第二季度經(jīng)濟(jì)增長加速，鞏固了央行本月維持利率不變的理由，該國債券也隨之走低。這些因素共同作用，使得全球股票市場似乎正處于一個(gè)十字路口。