市場震蕩拉升，三大指數(shù)盤中出現(xiàn)沖高回落后再反彈。

盤面上，算力硬件板塊再度活躍，淳中科技兩連板，工業(yè)富聯(lián)漲停。油氣板塊全天走強(qiáng)，準(zhǔn)油股份漲停。影視院線板塊爆發(fā)，金逸影視漲停。下跌方面，電池板塊走勢疲軟，領(lǐng)湃科技大跌；有色金屬、風(fēng)電等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指漲 0.13%，深成指漲 0.38%，創(chuàng)業(yè)板指漲 1.27%。市場熱點(diǎn)快速輪動，全市場上漲個(gè)股和下跌個(gè)股數(shù)量基本相當(dāng)。滬深兩市成交額 1.98 萬億，較上一個(gè)交易日縮量 1404 億。

熱點(diǎn)板塊輪動再度加速

今日，A 股市場震蕩分化，三大指數(shù)全線收紅，但成交額回落至 2 萬億下方，資金入場疑慮值得留意。

從熱點(diǎn)方向看，算力硬件股迎來集體修復(fù)，勝宏科技再創(chuàng)歷史新高。

消息面上，來自 AI 領(lǐng)域的多則消息對相關(guān)概念股刺激較大。一是，甲骨文在美股夜盤交易時(shí)段大漲近 30%，未來幾年該公司由人工智能驅(qū)動的云收入將大幅飆升；二是，OpenAI 透露，公司今年的收入將增長兩倍以上；三是，英偉達(dá)宣布推出專為長上下文工作負(fù)載設(shè)計(jì)的專用 GPU Rubin CPX，用于翻倍提升當(dāng)前 AI 推理運(yùn)算的工作效率。

結(jié)合國內(nèi) AI 領(lǐng)域又有一批支持政策出臺，中信建投指出，短期內(nèi)，人工智能概念有望獲得政策催化帶來的情緒持續(xù)提升，但市場前期累積漲幅較大的板塊在交易層面也可能會存在分化。中長期利好方向依然清晰。

油氣開采板塊迎來大漲，中國海油盤中也有拉升動作。

消息面上，有兩大利好刺激。一是，自然資源部副部長、中國地質(zhì)調(diào)查局局長許大純 9 月 10 日在國新辦舉行的 " 高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃 " 系列主題新聞發(fā)布會上介紹，我國油氣與鈾礦實(shí)現(xiàn)重大找礦突破。二是，受地緣沖突持續(xù)影響，國際油價(jià)連續(xù)拉升。

信達(dá)證券認(rèn)為，建議關(guān)注 OPEC+ 政策變化及地緣政治事件對油價(jià)的擾動。短期來看，地緣沖突、美國政策調(diào)整、宏觀經(jīng)濟(jì)及新能源替代等因素可能引發(fā)市場波動，需謹(jǐn)慎應(yīng)對。

此外，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、影視、賽馬概念、旅游酒店等方向同樣表現(xiàn)活躍；另一方面，此前幾日領(lǐng)漲的固態(tài)電池則陷入調(diào)整。

整體而言，面對階段性壓力，市場整體還是延續(xù)較為良性的震蕩結(jié)構(gòu)，但熱點(diǎn)輪動明顯加速，資金追高意愿不足，在熱點(diǎn)輪動中尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會或是當(dāng)下盤面應(yīng)對重點(diǎn)。

險(xiǎn)資投資格局兩大變化

面對資本市場的變化，作為市場上最重要的長期資本力量之一，規(guī)模超過 36 萬億元的保險(xiǎn)資金正在悄然重塑其投資格局。

截至今年 6 月底，險(xiǎn)資運(yùn)用余額已突破 36 萬億元。其中，股票投資余額為 30686 億元，較去年底增加 6406 億元，增幅為 26.4%。同時(shí)，股票投資余額占比約為 8.4%，較去年底增加 1.1 個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，險(xiǎn)資股票投資余額出現(xiàn)較大增長，投資比例穩(wěn)中有升。

據(jù)證券日報(bào)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，上述增長主要受兩大核心因素驅(qū)動：一是險(xiǎn)資主動加大權(quán)益資產(chǎn)配置力度，二是上半年資本市場整體向好。

在股票投資規(guī)模快速擴(kuò)張的同時(shí)，今年上半年險(xiǎn)資股票投資的策略與模式也呈現(xiàn)出兩大顯著變化。

第一，長期投資改革試點(diǎn)持續(xù)深化，私募證券基金成為重要載體。截至目前，金融監(jiān)管總局已先后批復(fù) 3 批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)及額度，試點(diǎn)總規(guī)模達(dá) 2220 億元。保險(xiǎn)系私募基金公司數(shù)量已擴(kuò)容至 7 家，投入運(yùn)行的保險(xiǎn)系私募基金產(chǎn)品已有 6 只。

第二，險(xiǎn)資舉牌上市公司熱情高漲，頻次創(chuàng)近 4 年新高。截至目前，今年險(xiǎn)資舉牌上市公司次數(shù)已達(dá) 32 次，其中舉牌銀行股 18 次，水務(wù)、電力、醫(yī)藥、能源等領(lǐng)域的上市公司成為舉牌重點(diǎn)標(biāo)的。這些被舉牌企業(yè)普遍具有經(jīng)營穩(wěn)健、估值較低、股息率較高的特征。

險(xiǎn)資舉牌上市公司，既體現(xiàn)出其股票配置力度的加大，也彰顯了相關(guān)機(jī)構(gòu)踐行長期投資理念的決心，對我國資本市場穩(wěn)定發(fā)展與險(xiǎn)資自身投資收益提升均具有積極意義。

燕梳資管創(chuàng)始人之一魯曉岳認(rèn)為，未來險(xiǎn)資在股票市場的配置將更趨多元化，預(yù)計(jì)相關(guān)機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步布局 H 股、非銀行板塊高股息個(gè)股等，以降低資產(chǎn)集中度風(fēng)險(xiǎn)。

A 股將重新回到慢牛軌道上

最后，看下 A 股當(dāng)前形勢。

對于近期 A 股的寬幅震蕩，申萬宏源研究所所長王勝表示，從指數(shù)層面看，從今年 4 月份到 8 月份，上證指數(shù)、科創(chuàng) 50 和創(chuàng)業(yè)板指都積累了不小的漲幅。市場持續(xù)上行以后出現(xiàn)一定程度的回撤，是比較正常的，也是非常合情合理的。

短期來看，王勝認(rèn)為，震蕩期應(yīng)該進(jìn)入到了尾聲。從長期大方向上看，市場的內(nèi)在看多邏輯，并沒有發(fā)生太大變化，背后四重助力依然在支撐市場向好趨勢。

首先，對于本輪牛市的核心驅(qū)動因素，除了流動性，最本質(zhì)的因素還是基本面，基本面的漸趨平穩(wěn)是最大的變化。

其次，是中國的科技敘事：隨著中國科學(xué)技術(shù)水平的系統(tǒng)性突破和提高，科技創(chuàng)新在資本市場表現(xiàn)活躍，這本質(zhì)是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型取得階段性成果的映射，而這種映射是本輪牛市非常重要的一個(gè)基本面。

再次，當(dāng)前 " 反內(nèi)卷 " 正在順利推進(jìn)，雖然很多東西可能需要長期改革來慢慢推進(jìn)，但資本市場通過看長做短，會提前對 " 反內(nèi)卷 " 的一些成效進(jìn)行反映。而在這個(gè)過程中，" 反內(nèi)卷 " 也是牛市氛圍的重要基本面邏輯。

此外，基本面上也有其他的好消息，外部的宏觀不確定性下降就十分重要，比如美聯(lián)儲降息。王勝認(rèn)為，" 總的來說，無論是流動性還是基本面，驅(qū)動市場向上的因素沒有發(fā)生任何質(zhì)變，隨著波動過去，市場會重新回到慢牛的軌道上來。"

對于接下來的市場表現(xiàn)，王勝判斷，牛市的邏輯會越來越強(qiáng)化，因此即便短期可能會有所波動，但這些波動都是結(jié)構(gòu)性和暫時(shí)性的。只要牛市的根基和內(nèi)在基本面邏輯沒有改變，反而是比較好的上車機(jī)會。