有跡象顯示，盡管亞洲買家仍在馬不停蹄地掃貨黃金實(shí)物資產(chǎn)，但曾熱衷購(gòu)買金條和金幣的美國(guó)人如今卻正在高位試圖套現(xiàn)，這一分歧似乎或多或少地表明，全球各地的投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景和黃金市場(chǎng)的走向，有著截然不同的看法。
數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)市場(chǎng)上的金條和金幣目前正出現(xiàn)供過于求的狀況，部分貴金屬經(jīng)銷商已將溢價(jià)降至六年來(lái)的最低水平以刺激銷售。當(dāng)散戶投資者試圖出售黃金時(shí)，現(xiàn)在需要支付給經(jīng)銷商額外費(fèi)用才能成功脫手。
據(jù)悉，貴金屬經(jīng)銷商 Money Metals Exchange LLC 目前對(duì)購(gòu)買一盎司美國(guó)鷹揚(yáng)金幣的買家，只收取比現(xiàn)貨價(jià)格高出 20 美元的費(fèi)用，而四年前這一數(shù)字曾高達(dá) 175 美元。同時(shí)，賣家現(xiàn)在需要支付大約 20 美元給該在線交易平臺(tái)才能賣出黃金，而 2021 年他們出售時(shí)還能因此額外獲得 121 美元。
據(jù) Metals Focus 的數(shù)據(jù)，過去三年北美和西歐對(duì)金條和金幣的需求其實(shí)一直在下降，而世界其他地區(qū)普遍在上升，去年兩者間創(chuàng)下了自 2014 年有紀(jì)錄以來(lái)最大的年度差距。據(jù)該咨詢公司介紹稱，這一差距一路持續(xù)到了 2025 年第一季度，主要由美國(guó)市場(chǎng)的拋售驅(qū)動(dòng)。
東西方實(shí)物黃金市場(chǎng)緣何大相徑庭？
市場(chǎng)人士表示，上述實(shí)物黃金市場(chǎng)的分歧似乎表明，那些今年早些時(shí)候還曾試圖囤積黃金——將金條和金幣存放在家中或保險(xiǎn)箱中的美國(guó)消費(fèi)者，如今對(duì)美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策、不斷上升的政府債務(wù)以及地緣政治緊張局勢(shì)等風(fēng)險(xiǎn)，似乎正變得更加漠視。
同時(shí)，在過去兩年金價(jià)驚人上漲后，他們正準(zhǔn)備開始獲利了結(jié)，即便此舉似乎正逆轉(zhuǎn)更廣泛的潮流趨勢(shì)——許多富裕投資者仍在繼續(xù)積極購(gòu)買這一避險(xiǎn)資產(chǎn)，主權(quán)基金和中央銀行也同樣如此。此外，亞洲實(shí)物買家也依然掃貨不休。
研究咨詢公司 Metals Focus Ltd. 董事總經(jīng)理 Philip Newman 對(duì)此表示，" 許多美國(guó)散戶投資者傾向于支持共和黨。因此，無(wú)論我們?nèi)绾卧u(píng)價(jià)關(guān)稅政策，他們似乎都不抵觸特朗普的行事方式。因此，從他們的角度來(lái)看，購(gòu)買黃金的理由減少了。"
花旗集團(tuán)大宗商品策略師 Kenny Hu 對(duì)媒體表示：" 當(dāng)存在恐懼時(shí)，他們 ( 美國(guó)投資者 ) 會(huì)持有更多黃金，減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置?，F(xiàn)在他們可能覺得情況其實(shí)還好。關(guān)稅沒那么糟糕。事情可以通過談判解決。地緣緊張局勢(shì)最終會(huì)緩和，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也許也不會(huì)那么差。"
而與此同時(shí)，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的最新數(shù)據(jù)，2025 年第一季度亞太地區(qū)對(duì)金條和金幣的需求依然強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)了 3%，其中中國(guó)市場(chǎng)同比增長(zhǎng) 12%；韓國(guó)、新加坡、馬來(lái)西亞和印度尼西亞更是錄得了超過 30% 的驚人漲幅。
花旗策略師 Kenny Hu 表示，最初對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)體可能受特朗普關(guān)稅嚴(yán)重沖擊的擔(dān)憂，導(dǎo)致該地區(qū)對(duì)黃金出現(xiàn) " 異常強(qiáng)勁 " 的需求。對(duì)本國(guó)貨幣貶值的擔(dān)憂也意味著，黃金仍是亞洲投資者的首選資產(chǎn)，而他們?cè)?2024 年以來(lái)黃金價(jià)格上漲中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。
新加坡貴金屬經(jīng)銷商 GoldSilver Central 的董事總經(jīng)理 Brian Lan 對(duì)媒體表示，東南亞投資者因缺乏其他投資選擇，已開始將黃金視為戰(zhàn)略性資產(chǎn)，經(jīng)歷過緊張局勢(shì)的東南亞人深知，黃金在不確定時(shí)期是一種保險(xiǎn)資產(chǎn)。
在美國(guó)，鑒于黃金價(jià)格過去一年半時(shí)間所錄得的驚人上漲——自 2024 年初以來(lái)已飆升了 59%，獲利了結(jié)情緒也是實(shí)物市場(chǎng)出現(xiàn)拋售的關(guān)鍵因素之一。
當(dāng)然，華爾街投行對(duì)于這輪黃金升勢(shì)是否已經(jīng)結(jié)束仍存在分歧。高盛集團(tuán)近期就重申了對(duì)明年金價(jià)達(dá)到每盎司 4000 美元的預(yù)測(cè)，摩根士丹利預(yù)計(jì)今年年底金價(jià)將達(dá)到 3800 美元，而花旗集團(tuán)則預(yù)計(jì)明年價(jià)格將跌破 3000 美元。
