化解不良資產(chǎn)既是金融機(jī)構(gòu)合規(guī)發(fā)展的必然要求，又是維護(hù)金融市場穩(wěn)定、防范金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵舉措。

2025 年 1-7 月，消費(fèi)金融行業(yè)迎來新一輪不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓潮，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)開啟密集轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)模式，推動市場規(guī)模快速擴(kuò)張。整體看，機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓掛牌價(jià)格競相走低，機(jī)構(gòu)間 " 骨折價(jià) "" 白菜價(jià) "" 地板價(jià) " 接踵而至，成為各方矚目的焦點(diǎn)。

財(cái)經(jīng)觀察站 作者：白鹿

一直以來消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)都是踐行普惠金融的重要力量，同時(shí)也是 " 擴(kuò)大內(nèi)需，提振消費(fèi) " 的主力軍。根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的《中國消費(fèi)金融公司發(fā)展報(bào)告（2025）》顯示，截至 2024 年末，我國消費(fèi)金融公司資產(chǎn)規(guī)模達(dá) 13848.59 億元，貸款余額 13456.03 億元，同比分別增長 14.58% 和 16.66%。雖然行業(yè)增長態(tài)勢穩(wěn)健，但也面臨資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力，需通過加速不良處置來維持健康發(fā)展。

近三年，受監(jiān)管政策影響，越來越多的金融機(jī)構(gòu)主體進(jìn)行不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，推動不良資產(chǎn)市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，并在 2024 年迎來爆發(fā)。根據(jù)銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心（下稱 " 銀登中心 "）數(shù)據(jù)顯示，2024 年不良資產(chǎn)掛牌轉(zhuǎn)讓成交規(guī)模達(dá) 2258 億元，同比增長 81%。除了市場規(guī)模增加，參與機(jī)構(gòu)也在不斷增大，進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的金融機(jī)構(gòu)超千家，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)也積極參與，通過掛牌轉(zhuǎn)讓、債務(wù)重組、自主催收追償或委托催收、資產(chǎn)證券化等方式處置不良資產(chǎn)。

進(jìn)入 2025 年，各大消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù) 2024 年的轉(zhuǎn)讓節(jié)奏，開啟不良資產(chǎn)甩賣 " 加速度 "。據(jù)銀登中心公開掛牌數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至 2025 年 7 月 18 日，已有 15 家消費(fèi)金融公司通過銀登中心掛牌項(xiàng)目期數(shù)達(dá) 117 個(gè)，掛牌規(guī)模約 357.6 億元的不良貸款資產(chǎn)包（含未償本金和利息）。

具體來看，年初，捷信消金、中信消金、湖北消金 " 打頭陣 " 分別掛牌了不良資產(chǎn)包，其中，捷信消金和中信消金各自掛出兩期不良資產(chǎn)包，兩期合計(jì)未償本息總額分別約為 10.97 億元、1.01 億元。進(jìn)入 5 月，行業(yè) " 轉(zhuǎn)讓風(fēng)潮 " 更盛，行業(yè)不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓規(guī)模接近 80 億元，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，7 月，招聯(lián)消金、興業(yè)消金、河北幸福消金等多家消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)掛牌不良資產(chǎn)包，將消費(fèi)金融行業(yè)轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)風(fēng)再次推高，目前消金企業(yè)已成為掛牌不良貸款僅次于銀行的金融機(jī)構(gòu)。其中掛牌總規(guī)模最大是招聯(lián)消費(fèi)金融，共公布了 14 期個(gè)人消費(fèi)類不良貸款資產(chǎn)包，未償本金和利息超百億元，大幅超出其他消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)。

此次行業(yè)密集轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)除了有高頻、量大特點(diǎn)，還呈現(xiàn)低價(jià)特征，部分不良資產(chǎn)包的折扣率極低，甚至低至 0.3 折，堪稱 " 白菜價(jià) "。舉例來說，興業(yè)消金轉(zhuǎn)讓的一個(gè)本金總額 1.02 億元不良資產(chǎn)包，起拍價(jià)為 457 萬元，約為 0.4 折。錦程消金轉(zhuǎn)讓的一個(gè)本金總額 4567 萬元的資產(chǎn)包，起拍價(jià)僅為 275 萬元，相當(dāng)于本息總額的 0.3 折。幸福消費(fèi)金融轉(zhuǎn)讓的一個(gè)本金總額 1.14 億元不良貸款，起拍價(jià)僅為 168 萬元，轉(zhuǎn)讓折扣低至 0.15 折。

不良資產(chǎn)包的定價(jià)與逾期時(shí)間、逾期規(guī)模等相關(guān)因素密切相關(guān)，通常時(shí)間越長規(guī)模越大的不良資產(chǎn)，回收難度越大，存在的不確定性越多，未來的損失越大，價(jià)格就會被定得更低。不過短期來看，低價(jià)轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)對消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)而言構(gòu)成利好。正如業(yè)內(nèi)觀察人士所言，低價(jià)轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)能夠快速回籠資金，減輕不良資產(chǎn)對財(cái)務(wù)報(bào)表的壓力，提升資產(chǎn)質(zhì)量，同時(shí)也符合監(jiān)管部門對不良資產(chǎn)處置的重視，降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比的要求。同時(shí)，不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓損失可在稅前扣除，降低應(yīng)納稅所得額，起到抵稅作用。除此之外，轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)后，可相應(yīng)釋放原先計(jì)提的撥備，增加公司可用資金。

2025 年消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的起拍價(jià)進(jìn)一步下探，但整體來看，即便低價(jià)，市場表現(xiàn)仍為冷淡。目前市場供需失衡，金融行業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)包流拍增多，較大程度地降低了資產(chǎn)管理公司（AMC）的承接意愿。此外，伴隨 7 月中旬《地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理暫行辦法》出臺，高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)一步受到限制，這也意味著未來 AMC 將更加聚焦于優(yōu)質(zhì)不良資產(chǎn)，更加注重合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)控制。而對消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)而言，短期通過低價(jià)轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)快速回籠資金尚且合理，若長期依賴將擠壓利潤空間，造成資產(chǎn)減值損失擴(kuò)大，并非長久之計(jì)。

消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)密集、高頻出售不良資產(chǎn)，折射出在宏觀經(jīng)濟(jì)波動、利率下滑、監(jiān)管趨嚴(yán)等多重因素影響下，過去依賴 " 高收益覆蓋高風(fēng)險(xiǎn) " 的增長路徑難以為繼，機(jī)構(gòu)因此加快業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型步伐，轉(zhuǎn)向精細(xì)化管理，不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓即機(jī)構(gòu)進(jìn)行精細(xì)化運(yùn)營管理的舉措之一。對此行業(yè)觀察者指出，不良貸款轉(zhuǎn)讓存在節(jié)省訴訟成本和時(shí)間、綜合成本更低的優(yōu)勢，能夠助力機(jī)構(gòu)減輕歷史包袱，將精力放在更重要的拓客、風(fēng)控等業(yè)務(wù)上。

對消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)而言，" 精細(xì)化 " 運(yùn)營管理的主張由來已久，在市場格局持續(xù)變動下，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)間馬太效應(yīng)進(jìn)一步加劇，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)正加速從 " 拓增量 " 轉(zhuǎn)向 " 保存量 "，發(fā)展模式轉(zhuǎn)向精細(xì)化?？梢哉f，只有更加注重場景化運(yùn)營、數(shù)字化的智能風(fēng)控、精細(xì)化的用戶運(yùn)營以及規(guī)范化的消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，才能在激烈的市場競爭中占有一席之地。

具體實(shí)踐上，可通過大數(shù)據(jù)與人工智能技術(shù)等數(shù)智賦能，從精準(zhǔn)獲客、風(fēng)險(xiǎn)評估、智能審批到貸后管理，全面實(shí)現(xiàn)數(shù)字驅(qū)動，構(gòu)筑長期優(yōu)勢。抑或精準(zhǔn)把握用戶需求，優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)和服務(wù)流程，持續(xù)為客戶提供定制化金融服務(wù)……以上這些，都能在深度調(diào)整時(shí)期成為機(jī)構(gòu)應(yīng)對不確定的 " 確定性 " 手段。

對此，中原消費(fèi)金融首席風(fēng)險(xiǎn)官周晨卉表示，消費(fèi)金融公司應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)建設(shè)自主風(fēng)控能力，一方面有助于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，助力行業(yè)更加規(guī)范的發(fā)展，避免風(fēng)險(xiǎn)管理過度依賴于其他機(jī)構(gòu)的兜底；另一方面能夠增強(qiáng)公司本身的經(jīng)營能力，有效管控資產(chǎn)質(zhì)量，促進(jìn)公司健康且可持續(xù)發(fā)展。

" 轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)為標(biāo)，精細(xì)化運(yùn)營為本 "。展望未來，隨著監(jiān)管的持續(xù)加強(qiáng)和數(shù)字技術(shù)的深度應(yīng)用，消費(fèi)金融行業(yè)的發(fā)展將更加注重質(zhì)量與效益平衡，不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場的規(guī)模預(yù)計(jì)將進(jìn)一步擴(kuò)大，其業(yè)務(wù)模式也可能涌現(xiàn)出更多創(chuàng)新舉措，為持續(xù)推進(jìn)精細(xì)化運(yùn)營開辟更多切實(shí)可行渠道。