【后市分析】

受到資金排擠效應(yīng)影響，事實(shí)上今日個(gè)股跌多漲少，不過在市場量能持續(xù)放大的背景下，后續(xù)大概率不會(huì)呈現(xiàn)出單一熱點(diǎn)的上漲模式，故當(dāng)超級(jí)水電概念遭遇分化整理，創(chuàng)新藥、機(jī)器人、AI、大金融（穩(wěn)定幣）、軍工等熱點(diǎn)方向仍存在著反復(fù)活躍之空間，仍可留意在熱點(diǎn)輪動(dòng)中尋找低吸機(jī)會(huì)。

【明日主題前瞻】

【今日導(dǎo)讀】

> 上海人工智能實(shí)驗(yàn)室近日發(fā)布超大規(guī)?？缬蚧煊?xùn)技術(shù)方案

> 字節(jié)跳動(dòng)旗下火山引擎正在封測新一代數(shù)字人平臺(tái)

>AI 算力增長新動(dòng)力，各家云廠商都在加速推進(jìn)相關(guān)項(xiàng)目

>《海南自由貿(mào)易港跨境資產(chǎn)管理試點(diǎn)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》發(fā)布

> 腦機(jī)接口新進(jìn)展，馬斯克旗下 Neuralink 首次一天內(nèi)完成兩例手術(shù)

> 多重力量共振下，AI 產(chǎn)業(yè)鏈迎來新一輪投資機(jī)遇

> 行業(yè)會(huì)議將召開，機(jī)構(gòu)稱國家戰(zhàn)略聚焦低空經(jīng)濟(jì)新賽道

【主題詳情】

上海人工智能實(shí)驗(yàn)室近日發(fā)布超大規(guī)模跨域混訓(xùn)技術(shù)方案

據(jù)媒體報(bào)道，近日，上海人工智能實(shí)驗(yàn)室發(fā)布 DeepLink 超大規(guī)模跨域混訓(xùn)技術(shù)方案，支持千公里多智算中心跨域長穩(wěn)混訓(xùn)千億參數(shù)大模型，例如跨越 1500 公里連接上海和濟(jì)南之間的智算中心，實(shí)現(xiàn)北京、上海與貴州等多地智算中心互聯(lián)和大模型混訓(xùn)等。目前，上海人工智能實(shí)驗(yàn)室 DeepLink 開放計(jì)算體系已深度集成至聯(lián)通、電信、商湯、儀電等智算平臺(tái)，實(shí)現(xiàn) "1 個(gè)平臺(tái) +N 種芯片 +X 個(gè)地域 " 穩(wěn)定運(yùn)行。

大模型技術(shù)進(jìn)入密集迭代期，AI 應(yīng)用規(guī)模商業(yè)化落地置信度增強(qiáng)。興業(yè)證券表示，AI 產(chǎn)業(yè)催化不斷，建議持續(xù)加倉 AI 算力及應(yīng)用。在政策端，工信部發(fā)布會(huì)表態(tài)，近期會(huì)出臺(tái)多個(gè)行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型方案，組織 " 人工智能 + 軟件 " 行動(dòng)，并推動(dòng)未來產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展。在產(chǎn)業(yè)端，Kimi 發(fā)布 K2 基礎(chǔ)大模型，其在性能、成本優(yōu)化及 Agent 工具調(diào)用等方面顯著提升；OpenAI 推出了 ChatGPT 智能體系統(tǒng)。同時(shí)，WAIC2025 將于 7 月 26 日在上海開幕。當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)，建議持續(xù)加大 AI 板塊的配置比例。

公司方面，稅友股份將大語言模型應(yīng)用于財(cái)稅咨詢、運(yùn)維等 AI SaaS 場景，基于阿里云部署通義千問大模型并接入 DeepSeek 模型優(yōu)化數(shù)智化服務(wù)。中新賽克的數(shù)據(jù)與網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品與服務(wù)依托大模型能力，可以為客戶提供網(wǎng)絡(luò)安全自動(dòng)化運(yùn)維、數(shù)據(jù)安全分類分級(jí)、數(shù)據(jù)安全運(yùn)營及監(jiān)管等服務(wù)，在金融、運(yùn)營商、政務(wù)、醫(yī)療、工業(yè)制造等多個(gè)行業(yè)已得到廣泛應(yīng)用和認(rèn)可。

字節(jié)跳動(dòng)旗下火山引擎正在封測新一代數(shù)字人平臺(tái)

據(jù)媒體報(bào)道，火山引擎正在封測新一代數(shù)字人平臺(tái)，該平臺(tái)取名為 " 奇美拉 "。一位互聯(lián)網(wǎng)公司研發(fā)人士表示，目前，奇美拉數(shù)字人平臺(tái)的使用采用定向邀請(qǐng)模式，在邀測階段，服務(wù)暫不收費(fèi)，月底或開始公測。

2023 年 4 月，在春季火山引擎 FORCE 原動(dòng)力大會(huì)上，火山引擎正式發(fā)布 " 善聽 "、" 會(huì)說 "、" 能想 " 的虛擬數(shù)字人產(chǎn)品，并推出了交互型數(shù)字人、播報(bào)型數(shù)字人和直播型數(shù)字人三大產(chǎn)品方案。2024 年至今，火山引擎與華發(fā)集團(tuán)等企業(yè)合作，推出 AI 數(shù)字人綜合解決方案，覆蓋金融、直播、營銷等場景，AI 數(shù)字人等技術(shù)將引領(lǐng)相關(guān)行業(yè)新趨勢。華龍證券表示，隨著監(jiān)管的強(qiáng)化和技術(shù)水平的提升，數(shù)字人虛擬主播將以其低投入、高產(chǎn)出、持久續(xù)航的內(nèi)容生產(chǎn)方式，引領(lǐng)相關(guān)行業(yè)向規(guī)范化、精細(xì)化、智能化的方向邁進(jìn)。

公司方面，日播時(shí)尚旗下首位虛擬人物 BO 的身份定位為植物學(xué)家，中文名為 " 播凌一 "。生意寶的網(wǎng)盛大廈 AI 數(shù)字人直播基地是一家通過打造了 " 超寫實(shí)數(shù)字人內(nèi)容生成 + 云服務(wù) " 的 SaaS 工具軟件平臺(tái)并以創(chuàng)造每個(gè)人的數(shù)字化身為使命，功能包括：一是數(shù)字人 AI 直播；二是數(shù)字人定制。

AI 算力增長新動(dòng)力，各家云廠商都在加速推進(jìn)相關(guān)項(xiàng)目

相較于 GPU，ASIC 芯片可以在特定場景中實(shí)現(xiàn)低成本、高性能、低功耗，具備高專用性和高性價(jià)比特征。機(jī)構(gòu)指出，AI 推理需求質(zhì)變，ASIC 芯片成為 AI 算力增長新動(dòng)力。

伴隨著 AI Agent 技術(shù)的發(fā)展，2025 年以來 AI 推理景氣度持續(xù)提升。如：谷歌 AI Token 推理量于 2025 年 4 月增長至 480 萬億，同比增長 50 倍。隨著訓(xùn)練和推理的需求增加和分化，傳統(tǒng)通用芯片已逐漸無法滿足云端訓(xùn)練與推理的高能效比需求，為降低成本、提高算力芯片對(duì)特定需求的匹配度，各家云廠商都在加速推進(jìn) ASIC（專用集成電路）芯片項(xiàng)目，力圖在英偉達(dá)解決方案之外實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。中信證券指出，ASIC 是 AI 市場的第二增長動(dòng)力?？紤]到 ASIC 行業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)速度正在加快（如：由早期的兩年迭代一代產(chǎn)品，轉(zhuǎn)換成現(xiàn)在的一年迭代一代產(chǎn)品），ASIC 有望幫助云廠商（CSP）企業(yè)持續(xù)降低 AI 成本、縮短研發(fā)時(shí)間，進(jìn)而拉動(dòng)行業(yè)規(guī)模的增長。邁威爾（Marvell）在 2025 年 AI 投資者交流會(huì)上透露：2023 年 ASIC 市場規(guī)模約為 66 億美元，預(yù)計(jì) 2028 年達(dá)到 554 億美元，對(duì)應(yīng) 2023-2028 年 CAGR 為 53%。

上市公司中，鉑科新材芯片電感可以應(yīng)用于 ASIC 芯片，起到為其前端供電的作用，并具有小型化、耐大電流的特性。興森科技 IC 封裝基板為芯片封裝的原材料，主要配套 CPU、GPU、FPGA、ASIC、存儲(chǔ)芯片等領(lǐng)域，技術(shù)能力可以滿足先進(jìn)封裝需求。國科微具備提供 ASIC 相關(guān)服務(wù)的能力。公司 AI 邊緣計(jì)算芯片的研發(fā)是基于大模型底層架構(gòu)設(shè)計(jì)的算力芯片，同時(shí)可兼容傳統(tǒng) CNN 架構(gòu)，因此其能效較高，是公司在大算力 NPU 領(lǐng)域取得的階段性突破。

《海南自由貿(mào)易港跨境資產(chǎn)管理試點(diǎn)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》發(fā)布

近日，《海南自由貿(mào)易港跨境資產(chǎn)管理試點(diǎn)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》發(fā)布，其中提到，跨境資管試點(diǎn)實(shí)施規(guī)模管理。試點(diǎn)規(guī)模指境外投資者購買的試點(diǎn)資管產(chǎn)品資金凈流入規(guī)模，在任何時(shí)點(diǎn)不得超過試點(diǎn)總規(guī)模上限。試點(diǎn)總規(guī)模為中國人民銀行海南省分行同意各家發(fā)行機(jī)構(gòu)申請(qǐng)的試點(diǎn)規(guī)模之和。中國人民銀行海南省分行在中國人民銀行指導(dǎo)下，根據(jù)海南自貿(mào)港經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展、國際收支形勢、市場實(shí)際需求等，設(shè)定及動(dòng)態(tài)調(diào)整跨境資管試點(diǎn)總規(guī)模上限，并通過官方網(wǎng)站及時(shí)公布。初始試點(diǎn)總規(guī)模上限設(shè)定為 100 億元人民幣。

統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2024 年海南貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值 2776.5 億元，同比增長 20%。其中，出口首次突破 1000 億元關(guān)口。中信證券指出，海南自貿(mào)港對(duì)標(biāo)的是全球最先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)，例如新加坡、香港、迪拜等自貿(mào)港城市。2025 年底前海南將正式封關(guān)，因此從現(xiàn)在到 2025 年底將進(jìn)入海南自貿(mào)港封關(guān)準(zhǔn)備的加速攻關(guān)期。其表示，與上海臨港、珠海橫琴相比，本次海南封關(guān)意義或更加重大。一方面海南自貿(mào)港政策定調(diào)高，市場認(rèn)可度或更強(qiáng)；另一方面海南自貿(mào)港較橫琴合作區(qū)區(qū)域更大、更加開放。

上市公司中，京糧控股表示海南洋浦項(xiàng)目是公司重點(diǎn)推動(dòng)項(xiàng)目。海南礦業(yè)作為海南本地企業(yè)，公司主營鐵礦石采、選和銷售，受益于海南自由貿(mào)易港建設(shè)，公司自 2021 開始減按 15% 繳納企業(yè)所得稅，氫氧化鋰項(xiàng)目未來在海南自貿(mào)港封關(guān)運(yùn)作后將享受到進(jìn)口生產(chǎn)原輔料免征進(jìn)口關(guān)稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅的稅收優(yōu)惠政策。

腦機(jī)接口新進(jìn)展，馬斯克旗下 Neuralink 首次一天內(nèi)完成兩例手術(shù)

近日，腦機(jī)接口相關(guān)消息不斷。馬斯克旗下腦機(jī)接口公司 Neuralink 于 22 日宣布，" 本周末我們成功完成了 P8 和 P9 手術(shù)，這是我們首次在一天內(nèi)完成兩臺(tái)手術(shù)。兩位患者目前恢復(fù)良好，精神狀態(tài)良好。"7 月 18 日，四川大學(xué)華西醫(yī)院順利完成中國西部地區(qū)首例植入式腦機(jī)接口手術(shù)?；颊咭蜍嚨湆?dǎo)致脊髓損傷，四肢癱瘓。該手術(shù)通過在患者大腦硬腦膜外植入腦機(jī)接口設(shè)備，借助無線供電技術(shù)實(shí)現(xiàn)腦電信號(hào)的實(shí)時(shí)傳輸，讓患者實(shí)現(xiàn)腦控機(jī)械手，重新動(dòng)起來。

數(shù)據(jù)顯示，2024 年我國腦機(jī)接口市場規(guī)模已達(dá) 32 億元，年增長率為 18.8%，預(yù)計(jì) 2025 年全年，這一數(shù)字將突破 38 億元，到 2027 年將超過 55 億元，年均增長率保持在 20% 左右。民生證券表示，腦機(jī)接口行業(yè)市場廣闊，正進(jìn)入高速發(fā)展期；應(yīng)重視腦機(jī)接口研發(fā)進(jìn)程關(guān)鍵拐點(diǎn)，目前標(biāo)桿企業(yè)技術(shù)落地預(yù)期明確，整體行業(yè)有望從早期階段逐漸步入高速成長期。腦機(jī)接口有望率先醫(yī)療場景落地，后續(xù)將向大眾消費(fèi)拓展，并最終大幅改變?nèi)祟惿罘绞健?/p>

上市公司中，漢威科技的新型腦機(jī)接口微納傳感器目前尚處于研究階段，未來將積極與客戶企業(yè)探討應(yīng)用場景及解決方案，加快產(chǎn)品實(shí)際應(yīng)用進(jìn)度。創(chuàng)新醫(yī)療參股的博靈腦機(jī)是以腦機(jī)接口技術(shù)和高端醫(yī)療器械為核心的科技型企業(yè)，博靈腦機(jī) C 端產(chǎn)品已進(jìn)入批量生產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)將于 2025 年陸續(xù)實(shí)現(xiàn)上市銷售。愛朋醫(yī)療控股成立的深圳朋睿腦科學(xué)技術(shù)有限公司，主要依托腦機(jī)接口和柔性傳感器、智能算法等技術(shù)，從事神經(jīng)系統(tǒng)疾病診斷、認(rèn)知訓(xùn)練、睡眠監(jiān)測等領(lǐng)域腦疾病相關(guān)數(shù)字化診療產(chǎn)品及平臺(tái)研發(fā)。

多重力量共振下，AI 產(chǎn)業(yè)鏈迎來新一輪投資機(jī)遇

中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心發(fā)布的《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，2025 年上半年，生成式人工智能產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了從技術(shù)到應(yīng)用的全方位進(jìn)步。一方面，我國在人工智能領(lǐng)域影響力顯著提升，截至 3 月，共有 346 款生成式人工智能服務(wù)在國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室完成備案；另一方面，生成式人工智能技術(shù)不斷向具體應(yīng)用場景縱深滲透，截至 6 月，用戶利用生成式人工智能產(chǎn)品回答問題的比例最高，達(dá) 80.9%。

近期海外大模型密集更新，包括 xAI、谷歌、Anthropic 等在內(nèi)的海外知名大模型廠商紛紛更新自家的大模型，并在性能上持續(xù)提升。海外大模型的持續(xù)演進(jìn)，正逐步帶動(dòng)海外 AI 應(yīng)用進(jìn)入落地階段，其外在體現(xiàn)便是海外大模型調(diào)用量的大幅提升。而大模型調(diào)用量的提升，進(jìn)一步催生了對(duì)于算力基礎(chǔ)設(shè)施的需求。在訓(xùn)練 + 推理算力需求同步爆發(fā)的情況下，大廠 Capex 將有望持續(xù)保持高增，進(jìn)而帶動(dòng)算力基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高景氣周期。中信證券研報(bào)稱，政策端支持有望加大，促進(jìn) AI 產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)繁榮。多重力量共振下，AI 產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)加速，迎來新一輪投資機(jī)遇。

上市公司中，漢得信息基于 AI PaaS 融合平臺(tái)，在財(cái)務(wù)管理的智能化、自動(dòng)化和精細(xì)化上持續(xù)突破，創(chuàng)新推出 AI 員工助手、AI 智能填單、AI 海外發(fā)票識(shí)別、AI 附件識(shí)別、AI 審批助手、AI 智能審核、AI 財(cái)務(wù)客服、AI 財(cái)經(jīng)慧眼等財(cái)務(wù)智能體。值得買的官方應(yīng)用 " 什么值得買 " 已經(jīng)已陸續(xù)接入了 Kimi、智譜清言、訊飛星火、海螺 AI、騰訊元寶、豆包等大模型平臺(tái)，為用戶在這些大模型平臺(tái)提供消費(fèi)信息服務(wù)。彩訊股份在 AI 智能體領(lǐng)域持續(xù)突破創(chuàng)新，完全自主研發(fā)的智能體核心引擎 " 彩訊 AIBox 平臺(tái) "，正深度融合如辦公、客服、營銷等業(yè)務(wù)場景。公司致力于打造下一代企業(yè)級(jí)智能體解決方案，讓 agent 真正參與企業(yè)業(yè)務(wù)流。

行業(yè)會(huì)議將召開，機(jī)構(gòu)稱國家戰(zhàn)略聚焦低空經(jīng)濟(jì)新賽道

據(jù)報(bào)道，"2025 國際低空經(jīng)濟(jì)博覽會(huì) " 將于 7 月 23 日至 26 日舉辦。

西南證券分析表示，國家戰(zhàn)略聚焦低空經(jīng)濟(jì)新賽道，地方加速政策配套與資源傾斜，低空物流、低空旅游等應(yīng)用場景先行，頭部廠商訂單加速落地，產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)?；l(fā)展態(tài)勢漸顯。根據(jù)賽迪智庫數(shù)據(jù)，2023 年中國低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá) 5059.5 億元（增速 33.8%），預(yù)計(jì) 2026 年突破萬億，復(fù)合增長率約 30%。

上市公司中，縱橫股份與斗山創(chuàng)新通過聯(lián)合研發(fā)，率先推動(dòng)氫動(dòng)力垂直起降固定翼無人機(jī)從概念探索和關(guān)鍵技術(shù)研究到行業(yè)應(yīng)用，2021 年 5 月成功交付了全球首臺(tái)實(shí)用的氫動(dòng)力垂直起降固定翼無人機(jī)。公司積極與深圳市龍崗區(qū)對(duì)接并簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將共同推進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略在深圳市龍崗區(qū)的規(guī)劃布局，促進(jìn)一系列重點(diǎn)項(xiàng)目、低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈在深圳市龍崗區(qū)落地。中無人機(jī)的翼龍 -2 無人機(jī)已實(shí)現(xiàn)了大型固定翼無人機(jī)的低空物流運(yùn)輸試驗(yàn)，公司也有多款 1 噸級(jí)以下無人機(jī)在研中，從產(chǎn)品角度來說，產(chǎn)品可以滿足低空經(jīng)濟(jì)需求。公司具備領(lǐng)先國際競爭力的無人機(jī)產(chǎn)業(yè)體系。航天彩虹無人機(jī)業(yè)務(wù)在民用產(chǎn)業(yè)發(fā)揮了較大作用。公司利用自身優(yōu)勢資源，為用戶提供優(yōu)質(zhì)的飛行平臺(tái)、豐富的應(yīng)用場景經(jīng)驗(yàn)、堅(jiān)實(shí)的維保隊(duì)伍及成熟的人員培訓(xùn)，力求打造具有彩虹特色的低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，打造經(jīng)濟(jì)增長新引擎。應(yīng)用場景包括航空物探、森林防火、海洋監(jiān)測、管路巡線等諸多領(lǐng)域。