良品鋪?zhàn)蛹磳⒁字?，控股股東卻被廣東國(guó)資告上法庭。
7 月 21 日，良品鋪?zhàn)樱?03719.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，廣州輕工工貿(mào)集團(tuán)有限公司（下稱(chēng) " 廣州輕工 "）因股權(quán)糾紛，對(duì)公司控股股東寧波漢意提起訴訟，并申請(qǐng)了財(cái)產(chǎn)保全。目前，寧波漢意所持的 19.89% 公司股份被司法凍結(jié)，涉案金額約為 9.96 億元。
這一事件的源頭還要追溯到今年 5 月，彼時(shí)，寧波漢意計(jì)劃出售所持的良品鋪?zhàn)庸蓹?quán)，廣東國(guó)資旗下的廣州輕工正是意向方之一。
廣州輕工是一家大型企業(yè)集團(tuán)公司，前身是 1950 年成立的廣州市合作事業(yè)管理局。集團(tuán)曾培育出 555 電池、浪奇洗衣液、雙魚(yú)牌乒乓球、三角牌電飯鍋、鉆石牌風(fēng)扇、鷹金錢(qián)罐頭等一大批知名品牌。
根據(jù)良品鋪?zhàn)庸?，寧波漢意曾與廣州輕工簽署協(xié)議，約定后者可在 5 月 28 日前與寧波漢意簽署股權(quán)交易協(xié)議，受讓后者持有的部分公司股份，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)良品鋪?zhàn)拥目刂?。這一協(xié)議也得到了良品鋪?zhàn)訉?shí)控人楊紅春、楊銀芬、張國(guó)強(qiáng)等人的確認(rèn)。
約定日期到來(lái)后，寧波漢意卻并未與廣州輕工簽署股權(quán)交易協(xié)議，反而選擇了武漢國(guó)資背景的長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)作為交易對(duì)象。長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)是一家由武漢市政府批準(zhǔn)組建的國(guó)際貿(mào)易平臺(tái)企業(yè)，旗下?lián)碛欣滏?、糧食、有色金屬、跨境電商等業(yè)務(wù)。
長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)與寧波漢意及其一致行動(dòng)人良品投資簽署的協(xié)議顯示，長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)計(jì)劃以 12.42 元 / 股的價(jià)格，向其轉(zhuǎn)讓 21% 的公司股份，轉(zhuǎn)讓款合計(jì) 10.46 億元。與此同時(shí)，長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)還斥資 4.45 億元，從良品鋪?zhàn)拥诙蠊蓶|達(dá)永有限手中收購(gòu)了 8.99% 的公司股份，對(duì)價(jià)為 12.34 元 / 股。至此，長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)將取得良品鋪?zhàn)?29.99% 的股份，進(jìn)而取得上市公司的控制權(quán)。
在廣州輕工看來(lái)，寧波漢意的行為構(gòu)成違約，因此其對(duì)寧波漢意提起了訴訟。公告顯示，廣州輕工要求寧波漢意繼續(xù)履行此前的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以 12.42 元 / 股的價(jià)格向其轉(zhuǎn)讓 19.89% 的良品鋪?zhàn)庸煞?，并支?500 萬(wàn)元的違約金。
值得注意的是，根據(jù)寧波漢意與長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)間的協(xié)議，前者需要向后者轉(zhuǎn)讓 18.01% 的良品鋪?zhàn)庸煞?。而寧波漢意的持股比例為 35.23%，在 19.89% 的股權(quán)被凍結(jié)后，未被凍結(jié)的股權(quán)比例約為 15.34%，低于協(xié)議轉(zhuǎn)讓比例。這也意味著雙方間的交易或?qū)聪?" 暫停鍵 "。良品鋪?zhàn)右苍诠嬷斜硎?，由于本次訴訟最終結(jié)果尚無(wú)法判斷，寧波漢意與長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)間的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)。
自 7 月 18 日良品鋪?zhàn)庸善睆?fù)牌后，公司的股價(jià)便連續(xù)三個(gè)交易日走低，累計(jì)跌幅達(dá) 4.23%。7 月 22 日，公司股價(jià)收于 13.13 元 / 股，總市值約為 53 億元。
售股化債
根據(jù)良品鋪?zhàn)庸妫瑢幉h意之所以要出售公司股權(quán)，是為了化解自身債務(wù)。
寧波漢意的資金問(wèn)題早有端倪。在 2020 年良品鋪?zhàn)由鲜泻蟛痪茫瑢幉h意就質(zhì)押了 6.48% 的公司股份，用于償還債務(wù)及個(gè)人消費(fèi)。到了今年 6 月，寧波漢意已經(jīng)將 18.93% 的公司股份進(jìn)行了質(zhì)押，占其總持股的 53.72%。
在高比例質(zhì)押的同時(shí)，寧波漢意還頻頻減持公司股份套現(xiàn)。早在 2023 年，寧波漢意還多次減持良品鋪?zhàn)庸煞萏赚F(xiàn)。同花順 iFind 數(shù)據(jù)顯示，2023 年 5 月至 2024 年 6 月，寧波漢意累計(jì)減持了 2.07% 的公司股份，套現(xiàn)合計(jì)約 2.11 億元。
此次寧波漢意向長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)出售股權(quán)的同時(shí)，公司還以 2.54 億元的對(duì)價(jià)，向武漢東西湖國(guó)資旗下的網(wǎng)谷創(chuàng)投轉(zhuǎn)讓了 5.10% 的股權(quán)。
此外，近年來(lái)良品鋪?zhàn)舆€連續(xù)提升分紅比例，寧波漢意也借此機(jī)會(huì)收獲大筆分紅款。2020 年至 2022 年期間，良品鋪?zhàn)拥姆旨t比例均在 30% 左右，累計(jì)分紅額為 2.88 億元。2023 年，良品鋪?zhàn)拥睦麧?rùn)水平同比下滑超 4 成，但公司將分紅比例提升至了 50%，分紅額仍達(dá)到 0.90 億元。2024 年，良品鋪?zhàn)酉萑胩潛p，公司卻繼續(xù)提升分紅規(guī)模，年度合計(jì)分紅近 2 億元。
以此計(jì)算，自 2020 年上市以來(lái)，良品鋪?zhàn)永塾?jì)分紅約 5.78 億元。以寧波漢意 35.23% 的持股比例計(jì)算，其通過(guò)分紅獲得的款項(xiàng)累計(jì)約 2.04 億元。
不過(guò)，減持與分紅并沒(méi)能完全解決寧波漢意的債務(wù)問(wèn)題。根據(jù)良品鋪?zhàn)庸?，此次寧波漢意轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得的部分款項(xiàng)，需要專(zhuān)門(mén)用于向股份質(zhì)權(quán)人償還債務(wù)，以解除其所持股份的質(zhì)押登記。
虧損下謀出路
隨著寧波漢意讓出控股股東之位，良品鋪?zhàn)右矊⒂瓉?lái)國(guó)資當(dāng)家的時(shí)代。
良品鋪?zhàn)映闪⒂?2006 年，主打高端零食定位，在國(guó)內(nèi)高端零食領(lǐng)域排名領(lǐng)先。不過(guò)，2020 年上市后，良品鋪?zhàn)铀幍牧闶承袠I(yè)已經(jīng)開(kāi)始發(fā)生轉(zhuǎn)變，以 " 零食很忙 "、" 趙一鳴零食 " 為代表的零食量販企業(yè)異軍突起。與傳統(tǒng)線下零食平臺(tái)相比，零食量販企業(yè)深耕供應(yīng)鏈，直接對(duì)接廠商，以低價(jià)低成本的方式迅速搶占下沉市場(chǎng)。
為了重新?lián)屨际袌?chǎng)份額，2023 年 11 月，剛剛卸任總經(jīng)理一職一年多的創(chuàng)始人楊銀芬再度 " 臨危受命 "，擔(dān)起了董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職務(wù)。楊銀芬上任后便宣布進(jìn)行重大改革，實(shí)施 17 年來(lái)首次最大規(guī)模降價(jià)，300 款產(chǎn)品平均降價(jià) 22%，最高降幅 45%。
從財(cái)務(wù)表現(xiàn)上看，楊銀芬的轉(zhuǎn)型嘗試沒(méi)能取得預(yù)想中的成效。2023 年至 2024 年間，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 80.46 億元、71.59 億元，歸母凈利潤(rùn) 1.80 億元、-0.46 億元。今年上半年，公司仍未走出虧損。業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)顯示，上半年公司預(yù)虧 0.75-1.05 億元。
今年 3 月，陷入虧損的良品鋪?zhàn)釉俣葥Q帥，選舉程虹為新任董事長(zhǎng)。程虹現(xiàn)任武漢大學(xué)質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略研究院院長(zhǎng)，2022 年 9 月起開(kāi)始擔(dān)任良品鋪?zhàn)庸煞萦邢薰径隆?/p>
公開(kāi)信息顯示，早在 2019 年良品鋪?zhàn)由鲜星?，程虹就開(kāi)始研究良品鋪?zhàn)?" 高質(zhì)量發(fā)展模式 "。2022 年加入董事會(huì)后，還主導(dǎo)了對(duì)供應(yīng)鏈、門(mén)店模型、服務(wù)質(zhì)量的系統(tǒng)性評(píng)估，并推動(dòng)相關(guān)策略落地。
但目前看來(lái)，良品鋪?zhàn)拥墓?yīng)鏈、渠道建設(shè)問(wèn)題仍待進(jìn)一步優(yōu)化。長(zhǎng)期以來(lái)，良品鋪?zhàn)拥漠a(chǎn)品供應(yīng)依賴(lài)外包模式，這導(dǎo)致公司難以對(duì)上游實(shí)行有效把控。與自建工廠的鹽津鋪?zhàn)酉啾?，良品鋪?zhàn)拥拿氏鄬?duì)更低。2024 年，鹽津鋪?zhàn)拥拿蕿?30.69%，良品鋪?zhàn)觿t為 26.06%。
在渠道建設(shè)方面，良品鋪?zhàn)咏陙?lái)持續(xù)拓展線下直營(yíng)門(mén)店，加盟店數(shù)量卻越來(lái)越少。2022 年至 2024 年期間，良品鋪?zhàn)拥闹睜I(yíng)門(mén)店數(shù)量由 998 家增至 1033 家，加盟店數(shù)量則由 2228 家降至 1671 家。但僅靠直營(yíng)門(mén)店顯然難以與高速擴(kuò)張的零食量販企業(yè)進(jìn)行全方位競(jìng)爭(zhēng)，截至 2024 年末，鳴鳴很忙、萬(wàn)辰集團(tuán)的門(mén)店數(shù)量均已超過(guò) 1.4 萬(wàn)家。
良品鋪?zhàn)拥木€上渠道建設(shè)同樣仍待加強(qiáng)。2024 年，良品鋪?zhàn)泳€上渠道收入僅占總收入的 41.27%，而 " 零食三巨頭 " 中唯一一家保持盈利的公司三只松鼠，其線上收入占比為 69.73%。
若后續(xù)國(guó)資成功入主，良品鋪?zhàn)踊驅(qū)⒂瓉?lái)新一輪改革。公開(kāi)信息顯示，早在今年 4 月，良品鋪?zhàn)泳陀?jì)劃由 " 品質(zhì)零食 " 向 " 品質(zhì)食品 " 擴(kuò)容，而武漢國(guó)資也計(jì)劃助力公司進(jìn)行轉(zhuǎn)型。良品鋪?zhàn)庸骘@示，長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)將發(fā)揮在供應(yīng)鏈綜合服務(wù)、國(guó)際及國(guó)內(nèi)貿(mào)易、現(xiàn)代倉(cāng)儲(chǔ)物流等方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，為上市公司轉(zhuǎn)型發(fā)展全面賦能。
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