上市公司炒股是把 " 雙刃劍 "

出處：北京商報(bào) 作者：董亮 網(wǎng)編：王巍 2025-08-13

A 股再現(xiàn)上市公司炒股熱。近期，利歐股份擬用不超 30 億元自有資金進(jìn)行證券投資引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，其他上市公司炒股熱情也明顯升溫。

上市公司炒股是把 " 雙刃劍 "，拿捏好投資尺度，以價(jià)值投資為前提適度投資可以增厚公司業(yè)績(jī)，但不能把炒股當(dāng)成 " 業(yè)績(jī)捷徑 "，更要警惕 " 炒股替代主業(yè) " 的投機(jī)心理。

A 股市場(chǎng)穩(wěn)健上行，上市公司拿出部分閑錢(qián)投資證券市場(chǎng)，既能提高公司的資金使用效率，又能創(chuàng)造一些額外的投資收益，對(duì)上市公司和股東而言都是好事。但證券投資的高風(fēng)險(xiǎn)屬性不容忽視，尺度把握不好，不僅創(chuàng)造不了超額收益，還可能嚴(yán)重侵蝕公司正常的業(yè)績(jī)水平。

一般而言，上市公司投資證券市場(chǎng)的額度需要和自身體量相匹配，整體不宜過(guò)高，尤其不能讓證券投資業(yè)務(wù) " 喧賓奪主 "。如果一家上市公司的年?duì)I收幾個(gè)億，凈利潤(rùn)幾千萬(wàn)，那么上億元的證券投資行為就顯得太過(guò)激進(jìn)。假設(shè) 1 億元購(gòu)買(mǎi)股票，下跌 10 個(gè)點(diǎn)就意味著虧損 1000 萬(wàn)元，很可能對(duì)上市公司的年度凈利潤(rùn)造成重大影響。

股市里沒(méi)有常勝將軍，上市公司重金炒股造成業(yè)績(jī)暴漲暴跌的案例屢見(jiàn)不鮮。云南白藥就曾因炒股導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)，一度還對(duì)其市場(chǎng)估值形成不利影響，最終公司選擇退出全部二級(jí)市場(chǎng)證券投資。

當(dāng)然，有些上市公司也確實(shí)通過(guò)下重注在二級(jí)市場(chǎng)賺過(guò)大錢(qián)。但即便如此，市場(chǎng)對(duì)于因證券投資導(dǎo)致的當(dāng)期業(yè)績(jī)暴漲多數(shù)不以為然。部分個(gè)股雖然因投資收益爆棚導(dǎo)致市盈率驟降，但很難獲得中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者的青睞，最主要的原因還是在于投資收益的不確定性和不可控性。

作為公眾公司，上市公司要時(shí)刻維護(hù)股東權(quán)益，一切決策以穩(wěn)為先，對(duì)于不確定性很強(qiáng)的證券投資要慎之又慎。

證券投資屬于高風(fēng)險(xiǎn)性投資，投資額度不宜占上市公司閑置資金比例太高。上市公司絕大多數(shù)閑置資金還是應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)安全性高、流動(dòng)性好、發(fā)行主體優(yōu)質(zhì)的短期理財(cái)產(chǎn)品或結(jié)構(gòu)性存款，追求穩(wěn)定收益，而非高風(fēng)險(xiǎn)的不確定性收益。

在閑置資金的安排使用方面，證券投資的優(yōu)先級(jí)理應(yīng)排在最后?，F(xiàn)金資產(chǎn)是上市公司的寶貴財(cái)富，好鋼要用在刀刃上。就提升上市公司的投資價(jià)值而言，回購(gòu)股份、現(xiàn)金分紅等方式都能夠起到立竿見(jiàn)影的效果。

此外，上市公司還可以利用閑置資金進(jìn)行并購(gòu)重組，以強(qiáng)化主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，直接提升上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)上市公司價(jià)值的市場(chǎng)化重估。

做好主營(yíng)業(yè)務(wù)是上市公司的核心任務(wù)，適度的證券投資應(yīng)該是有益的補(bǔ)充，不應(yīng)該成為決定上市公司經(jīng)營(yíng)成敗的關(guān)鍵。在進(jìn)行證券投資的過(guò)程中，完善的風(fēng)險(xiǎn)控制措施必不可少。同時(shí)，上市公司進(jìn)行證券投資要嚴(yán)格避免投機(jī)心理，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)以及其他優(yōu)質(zhì)企業(yè)的適度投資都是不錯(cuò)的選擇。

對(duì)于上市公司而言，炒股是可選項(xiàng)，不是必選項(xiàng)。畢竟投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。