門店規(guī)模銳減、產(chǎn)品銷量下降，現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模龐大但利用率不足，均是嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
前幾年，公司跨界米制品業(yè)務(wù)，收購真真老老，培育出第二曲線。日前，又欲通過重大投資涉足凍干食品賽道，將是再一次跨界嘗試。
凍干食品成為近年來市場(chǎng)香餑餑，煌上煌盯住了行業(yè)龍頭立興食品，計(jì)劃拿到控制權(quán)，布局第三大業(yè)務(wù)板塊。
立興食品的經(jīng)營(yíng)成色，確實(shí)讓人眼前一亮。不過，后期能否與煌上煌的肉制品、米制品業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，助力公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，還是一個(gè)未知數(shù)。
豪賭凍干食品賽道
單純賣醬板鴨、賣粽子，早已滿足不了煌上煌（002695.SZ）的野心，它正在不斷拓展業(yè)務(wù)邊界。
2024 年底，公司盯上展翠食品，試圖染指休閑食品領(lǐng)域，終因與標(biāo)的企業(yè)控股股東就相關(guān)條款無法達(dá)成一致終止推進(jìn)。
日前，煌上煌再次揮舞著大旗，對(duì)進(jìn)入凍干賽道，擺開志在必得的架勢(shì)。
8 月 12 日，公司一紙公告披露，計(jì)劃以約 4.95 億元對(duì)價(jià)，從林解本、王永和、郭樹松、趙志堅(jiān)、林建清、華安縣晟興投資以及華安縣眾立投資手中，收購立興食品合計(jì) 51% 股權(quán)。
據(jù)公告，以收益法計(jì)，立興食品母公司凈資產(chǎn)賬面價(jià)值約 3.08 億元，評(píng)估價(jià)值為 9.78 億元，增值率高達(dá) 217.89%；合并歸母凈資產(chǎn) 2.77 億元，評(píng)估價(jià)值 9.78 億元，評(píng)估增值率 252.58%。
經(jīng)各方協(xié)商，確定立興食品 100% 股權(quán)的估值為 9.70 億元。
2024 年，立興食品營(yíng)業(yè)收入 4.15 億元，2025 年上半年為 2.51 億元，凈利潤(rùn)分別為 4221.75 萬元和 4188.30 萬元。
該公司原股東作出業(yè)績(jī)承諾，2025 年至 2027 年，經(jīng)審計(jì)扣非凈利潤(rùn)分別不低于 7500 萬元、8900 萬元和 1 億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 2.64 億元。
看上去，煌上煌的鹵制品和米制品，與立興食品主業(yè)看似關(guān)聯(lián)度很低，實(shí)際在食品領(lǐng)域，雙方早已有合作。
據(jù)公開報(bào)道，2021 年，煌上煌通過旗下子公司真真老老，與立興食品合作研發(fā)凍干鎖鮮粽子。
截至目前，立興食品擁有 37 條凍干生產(chǎn)線，年產(chǎn)各類凍干產(chǎn)品 6000 噸、植物萃取粉 / 液近萬噸，產(chǎn)能規(guī)模及市場(chǎng)占有率已居全國(guó)前列，被業(yè)內(nèi)稱為 " 全品類凍干食品大師 "。
如果收購?fù)瓿?，煌上煌將在肉制品、米制品兩大業(yè)務(wù)外，新增凍干食品板塊，進(jìn)一步擴(kuò)大自己業(yè)務(wù)范圍。
不過，市場(chǎng)對(duì)該筆高溢價(jià)收購的反應(yīng)出現(xiàn)分歧。8 月 13 日，公司股價(jià)一度盤中跌停，全天跌幅 1.32%，總市值 79.22 億元。
主業(yè)持續(xù)失速
今年上半年，煌上煌錄得歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 26.90%，但這掩蓋不了其肉制品、米制品主業(yè)持續(xù)萎縮的殘酷現(xiàn)實(shí)。
統(tǒng)計(jì)顯示，2021 年至 2024 年，公司肉制品銷量由 36688.53 噸降至 22795.57 噸，今年上半年，再度下降 15.69% 至 10173 噸；
2022 年 -2024 年，公司米制品銷量 33167.88 噸降至 25598.63 噸，2025 年上半年銷量 15590.10 噸，同比下降 12.20%。
隨著核心產(chǎn)品銷量的持續(xù)下降，公司營(yíng)收隨之下滑，從 2021 年的 23.39 億元降至 2024 年的 17.39 億元，同期，歸母凈利潤(rùn)由 1.45 億元降至 0.40 億元。
2024 年，煌上煌肉制品加工業(yè)凈關(guān)店 837 家，今年上半年再度關(guān)店 762 家，期末門店數(shù)量已僅剩 2898 家。
1 年半時(shí)間，關(guān)店高達(dá) 1599 家，與公司官宣的擴(kuò)張計(jì)劃大相徑庭。2020 年，公司曾拋出 5 年時(shí)間實(shí)現(xiàn) " 千城萬店 " 計(jì)劃，在 2025 年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中亦有提及，并提出加快實(shí)施這一戰(zhàn)略。
2023 年，公司募資 4.5 億元，投建豐城煌大肉鴨屠宰及副產(chǎn)物高值化利用、浙江煌上煌年產(chǎn) 8000 噸醬鹵食品加工，以及海南煌上煌食品加工及冷鏈倉儲(chǔ)等 3 大項(xiàng)目，預(yù)定可使用狀態(tài)日期為 2024 年 6 月 30 日、2025 年 6 月 30 日及 12 月。
截至今年 6 月，豐城煌大剛投產(chǎn)，尚未達(dá)到預(yù)計(jì)產(chǎn)能、烤制業(yè)務(wù)尚未展開，浙江煌上煌、海南煌上煌項(xiàng)目，投資進(jìn)度分別為 61.44% 和 28.36%。
實(shí)際上，煌上煌的產(chǎn)能已然十分龐大。據(jù)今年半年報(bào)，公司現(xiàn)有年醬鹵食品加工產(chǎn)能近 10 萬噸、年屠宰 4000 萬羽肉禽、年產(chǎn) 3 億只粽子，本就利用不足。隨著募投項(xiàng)目的建成，新增的產(chǎn)能如何消化，將是一個(gè)大問題。
隨著消費(fèi)下行，鹵制品市場(chǎng)已經(jīng)放緩。據(jù)紅餐大數(shù)據(jù)，2024 年鹵制品市場(chǎng)規(guī)模為 1537 億元，同比增速僅 3.7%。
當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入存量時(shí)代，對(duì)于煌上煌來說，尋求在主業(yè)外突圍，豪賭凍干食品賽道，究竟能否打開一扇窗？
