投資界 - 天天 IPO 獲悉，今日（8 月 11 日），江蘇中慧元通生物科技股份有限公司（簡稱 " 中慧生物 "）正式登陸港交所，發(fā)行價為 12.9 港元 / 股，開盤漲幅達 155.81%，創(chuàng)下今年港股新股漲幅紀錄。

公司掌舵人是現年 58 歲的安有才。早年在工程界打拼，他瞄準流感疫苗的技術空白辭職創(chuàng)業(yè)，直到第一款產品慧爾康欣獲批上市，覆蓋全國 1100 家疾控中心。歷經輾轉，公司成功登陸港交所。

" 生物醫(yī)藥的春天來了。" 這是投資人的普遍感受。今年以來，港股醫(yī)藥 " 打新 " 熱情高漲，10 倍牛股涌現，恒生生物科技指數年內漲幅更是逼近 90%。隱隱中，一場史詩級的估值修復大戲正在上演。

58 歲，他赴港 IPO 敲鐘

開盤大漲 150%

安有才，1967 年出生于河北秦皇島，早年畢業(yè)于唐山工程技術學院（現為華北理工大學）。曾在秦皇島二建任職十多年，后在北京一家生物科技企業(yè)擔任高管。48 歲那年，他看到國內疫苗與國外存在巨大差距，便毅然辭職，南下在江蘇泰州創(chuàng)辦了中慧生物，并請來陳則博士等病毒學專家擔任研發(fā)高管。

做藥難，做疫苗更難。不僅研發(fā)耗時長、投入大，疫苗還是生物制藥領域審批標準最嚴格的醫(yī)藥產品之一。一般情況下，從研發(fā)到上市要花費 10 到 15 年時間。

更難的是，中慧生物首款產品瞄準了針對流感病毒的亞單位疫苗，而非傳統(tǒng)的裂解工藝疫苗。這里做下簡單科普，兩者最大的區(qū)別是亞單位流感疫苗僅提取有效抗原——血凝素 HA 和神經氨酸酶 NA，對抗原純度要求高，接種后不良反應風險低。業(yè)內常說，5 支裂解的原材料才能生產 1 支亞單位。這意味著技術難度更大，成本更高。

這條路，中慧生物一走就是 8 年。直到 2023 年，公司研發(fā)的慧爾康欣正式上市，成為中國首款且唯一獲批的四價流感病毒亞單位疫苗，當前已覆蓋全國 30 個省份、1100 家疾控中心。

如今，公司產品研發(fā)管線還覆蓋凍干人用狂犬病疫苗、重組帶狀皰疹疫苗、重組 RSV 疫苗等十多種疫苗。中慧生物也已從一間小小辦公室發(fā)展成中心化驗室、動物房以及研發(fā)綜合樓、動力中心、倉儲中心等配套設施一應俱全的規(guī)?；髽I(yè)。

在這背后，VC/PE 的力量不容忽視。" 很長一段時間里，我們只能通過自籌、融資等途徑支持疫苗創(chuàng)新研發(fā)。" 安有才曾如此感慨。

招股書顯示，自成立以來，中慧元通已完成 3 輪融資，共籌集人民幣約 9.9 億元。早在 2019 年 4 月，中慧生物完成 1.3 億元 A 輪融資，南京高特佳、泰州金泰弘毅基金參投。

次年，中慧生物完成 1.7 億元 A+ 輪融資，國海創(chuàng)新資本、泰州醫(yī)藥城研發(fā)投資基金、上善若水、東淇投資、株洲國創(chuàng)、利田新藥、江蘇現代服務基金、泰州轉型升級基金、益慧創(chuàng)投等參投。

到了 2021 年，中慧生物的 B 輪融資額為 6.9 億元，投資方陣營豪華——盈科資本、國海創(chuàng)新資本、廣西國富創(chuàng)新、杭實基金、文周投資、弘暉基金、松禾資本、承樹投資等參與其中。

實際上，在籌劃港股上市前，中慧生物曾于 2023 年 6 月尋求科創(chuàng)板上市，但三個月后就主動撤回上市申請，轉道港股。

今天，58 歲的安有才敲響港交所的鑼聲。身后相伴多年的投資人迎來了收獲時刻。

坐落泰州

一座隱秘藥都崛起

翻開招股書，中慧生物位于江蘇泰州，總共擁有 13 條產品線，主營疫苗的研發(fā)、制造和商業(yè)化。

近年來疫苗行業(yè)競爭激烈，價格戰(zhàn)此起彼伏。為應對內卷，中慧生物加大產品推廣力度，慧爾康欣 在全國 30 個省份完成市場準入，獲超過 1100 家區(qū)縣級疾控中心選用。

也因此，公司 2024 年收入同比大幅增長 397.65% ——招股書顯示，2023 年、2024 年和 2025 年 1-3 月，中慧生物的營業(yè)收入分別為 0.52 億元、2.60 億元和 41.3 萬元，其中年內第一季度收入偏低，主要源于流感疫苗銷售存在季節(jié)性波動。

商業(yè)化進程剛剛推進，當前中慧生物仍處于 " 燒錢 " 階段：2023 年、2024 年和 2025 年 1-3 月，公司凈虧損分別為 4.25 億元、2.59 億元和 0.87 億元，相應研發(fā)開支分別為 2.83 億元、2.06 億元和 0.47 億元。據此計算，今年一季度公司研發(fā)開支達到收入的 112 倍。

伴隨著中慧生物上市，一座不太起眼的江蘇小城映入眼簾——泰州。

時間回到去年 3 月，歷經 6 輪融資的荃信生物赴港敲鐘，以逾 160 倍的超額認購，成為 " 港股自身免疫第一股 "，背后云集了倚鋒資本、經緯創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)、朗瑪峰創(chuàng)投、遠致富海等一眾投資方。引人矚目的是，公司總部同樣位于泰州。

再往前，不得不提到泰州醫(yī)藥，這家創(chuàng)立于 1955 年的老牌藥企，早已成為泰州的產業(yè)名片。除此之外，" 板藍根大王 " 揚子江藥業(yè)、濟川藥業(yè)、江山制藥、蘇中藥業(yè)等全國醫(yī)藥百強成員，都有一個共同的坐標：泰州。

日積月累，從泰州跑出的 IPO 名單不斷延長：亞虹醫(yī)藥、瑞科生物、康為世紀、金迪克生物、亞盛醫(yī)藥……近六年間，超 10 家公司陸續(xù)登上了資本市場舞臺。

素有 " 藥都 " 之稱，泰州已成為醫(yī)藥投資避不開的目的地。作為江蘇 " 十三太保 " 中最年輕的地級市，泰州聯結了南北文化、吳頭楚尾，歷經十余年發(fā)展，孕育出醫(yī)藥、船舶兩大支柱產業(yè)，經濟總量始終穩(wěn)居全國前 50 強。

" 這里幾乎每周都會誕生醫(yī)藥領域的新成果。" 醫(yī)藥行業(yè)向來長坡厚雪，具有投入高、周期長、回報慢的特征，泰州能夠將其打造成吸金板塊，與一塊名為 " 中國醫(yī)藥城 " 的高新區(qū)密不可分。

據悉，泰州醫(yī)藥高新區(qū)規(guī)劃于 2005 年，是全國唯一 " 部省共建 " 的國家級醫(yī)藥高新區(qū)。這里匯聚了 1300 多家國內外醫(yī)藥大健康企業(yè)，包括阿斯利康、武田制藥、葛蘭素史克等 14 家知名跨國公司，形成 "4+2" 特色產業(yè)集群。悄然間，" 大健康 " 和 " 泰州 " 兩個名詞走得越來越近。

今年港股創(chuàng)新藥爆了

今年，創(chuàng)新藥有多火爆？

你可能不知道，中慧生物在打新階段就獲得約 4000 倍超額認購，認購金額超過 2100 億港元，成為迄今為止今年超購王第三位，僅次于布魯可和蜜雪集團。

港股破發(fā)明顯少了。如你所見，港股對今年上市的映恩生物、維立志博、藥捷安康等醫(yī)藥股報以同樣熱情——它們都漲幅驚人。其中，維立志博首日大漲超 100%，映恩生物首日漲 116.7%，藥捷安康上漲 78.71%。

2025 年，港股醫(yī)療板塊上演著一場史詩級的估值修復大戲，漲幅傲視群雄。今年上半年約 70% 企業(yè)股價上漲，超過 30 家創(chuàng)新藥企的股價實現了翻倍。恒生生物科技指數年內漲幅更是逼近 90%。

最新一幕出現在上周，北海康成意外成為港股生物醫(yī)藥板塊的領頭羊，最高漲幅超過 30%。從今年 4 月 8 日低點算起，北?？党捎昧?4 個月時間，股價漲幅超 10 倍，可謂兇猛。

成立于 2012 年，北海康成專注于罕見病治療。此前因上市以來股價累計跌幅達 98%，一度被稱為 " 最慘 18A"。轉折出現在今年，其自研藥物戈芮寧獲批上市，有望進入新版醫(yī)保目錄，點燃了市場信心。

還有 " 醫(yī)藥一哥 " 恒瑞醫(yī)藥。7 月底，其港股單日市值暴漲超 1100 億港元，總市值突破 5600 億港元。原因很簡單，公司與 GSK 達成一筆潛在 License-out 交易，總金額約 125 億美元，業(yè)內一片沸騰。

印象深刻的還有和鉑醫(yī)藥，被稱為 " 中國 BD（對外授權）數量之王 "。僅今年上半年，和鉑醫(yī)藥就完成兩筆與跨國制藥巨頭的重磅交易，股價也從 1 港元一路漲到了 10 港元，翻了 10 倍，市值超過 80 億港元。

今年港股十倍醫(yī)藥股的名單，還在不斷增加。市值邁向 3000 億港元的藥明康德、轉戰(zhàn)減肥藥的歌禮制藥、布局 AI 的德琪醫(yī)藥……無不漲勢兇猛。

究其原因，不斷刷新的大額 License-out 交易印證了 " 中國智造 " 的價值，今年醫(yī)保政策新變化則提供了更多想象空間，市場信心隨之提升。恰逢全球資本回流的結構性窗口，長期被低估的港股創(chuàng)新藥資產迎來了重新定價的契機。

" 當下的國產創(chuàng)新藥正處于產業(yè)紅利釋放的前夜，而最終能穿越周期的，一定是那些真正具備硬科技實力、能持續(xù)創(chuàng)造臨床價值的企業(yè)。" 一位深耕港股的投資人表示，中國創(chuàng)新藥的升級不是選擇題，而是必答題。

細看下來，這些企業(yè)無不經歷過兩年前中國創(chuàng)新藥的至暗時刻。彼時，恒生創(chuàng)新藥指數跌至歷史最低點，大部分創(chuàng)新藥企跌破了發(fā)行價，行業(yè)一片慘淡。

而如今，扶搖直上的股價，再次說明一個樸素道理：行業(yè)雖有周期起落，唯有創(chuàng)新才是真正的生命線。

本文來源投資界，作者：王露 余夢瑩，原文：https://news.pedaily.cn/202508/553372.shtml

【本文為投資界原創(chuàng)，網頁轉載須在文首注明來源投資界（微信公眾號 ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區(qū)聯系授權。違規(guī)轉載必究責?！?/p>