文 | 藍(lán)鯊財經(jīng)社，作者 | 魏強(qiáng)，編輯 | 盧旭成
9 月 2 日，宇樹科技在社交媒體平臺稱，正積極推進(jìn) IPO 的籌備工作，預(yù)計 10 月至 12 月間提交上市申請文件。
這迅速引爆了財經(jīng)商業(yè)媒體圈——這個人形機(jī)器人明星企業(yè)終于要上市了。宇樹科技今年 6 月披露了其 C 輪約 6 億元的融資，估值超 120 億元。
如此推算，宇樹科技在科研、教育和消費(fèi)領(lǐng)域的收入為 8.2 億元，占總營收的比重超 80%。
只是教具和道具？
隨著人工智能和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國家大力扶持人工智能 / 機(jī)器人等在大中小學(xué)落地。教育部部長懷進(jìn)鵬今年兩會上表示，人工智能和機(jī)器人是 " 是教育改革和發(fā)展的重大機(jī)遇。" 各地、各級教育部門推廣建立人工智能實(shí)驗(yàn)室、編程實(shí)驗(yàn)室及推廣比賽，使教育機(jī)器人需求激增；另外中產(chǎn)家庭大力投入人工智能、機(jī)器人教育，也助推了教育機(jī)器人需求的增加。
藍(lán)鯊財經(jīng)社查詢天眼查發(fā)現(xiàn)，宇樹科技曾大量中標(biāo)科研院所和大學(xué)的項(xiàng)目，中標(biāo)金額小到幾萬元，大到幾百萬元，比如今年 6 月 27 日中標(biāo)的中國科學(xué)技術(shù)館的流動科普設(shè)施采購項(xiàng)目，金額是 627 萬元。
智研咨詢報告顯示，中國教育機(jī)器人市場規(guī)模 2015 年只有 3.8 億元，2024 年約為 132.4 億元，2025 年將達(dá)到 142.4 億元。
另外一家人形機(jī)器人上市公司半年報也顯示了人形機(jī)器人在教育領(lǐng)域的市場地位。
8 月 29 日，" 人形機(jī)器人第一股 " 優(yōu)必選公布了 2025 年上半年的財報，營收 6.21 億元，同比增長 27.5%；虧損 4.40 億元，同比減虧 18.5%；毛利 2.17 億元，同比增長 17.3%。優(yōu)必選半年報里，教育智能機(jī)器人及解決方案收入 2.4 億元，同比增長 48.8%，占營收的比例為 38.6%（比 2024 年同期增加 5.5%）。
優(yōu)必選官方稱，教育機(jī)器人業(yè)務(wù)的快速增長，主要得益于 " 青少年 AI 與機(jī)器人科創(chuàng)教育基地 " 項(xiàng)目在宜興、龍勝等地的交付，以及教育機(jī)器人 " 行知元 "C 端版本的推出。
除了教育，消費(fèi)領(lǐng)域的展示和服務(wù)機(jī)器人需求，也是市場重點(diǎn)。
7 月 11 日，中國移動采購與招標(biāo)網(wǎng)發(fā)布中標(biāo)公告：智元機(jī)器人和宇樹科技成功中標(biāo)中移（杭州）信息技術(shù)有限公司（中移動全資子公司）的人形雙足機(jī)器人代工服務(wù)采購項(xiàng)目，訂單總額高達(dá) 1.24 億元，創(chuàng)下（當(dāng)時）國內(nèi)人形機(jī)器人領(lǐng)域單筆采購最高紀(jì)錄。
優(yōu)必選上半年消費(fèi)級機(jī)器人及其他硬件設(shè)備收入 2.6 億元，同比增長 48.9%，占營收的比例為 41.8%（比 2024 年同期增 6%）。優(yōu)必選的消費(fèi)機(jī)器人主要是智能泳池清潔機(jī) PC200 系列、割草機(jī) M10 系列及寵物貓砂盆 C40 系列等，相當(dāng)一部分收入來自海外（優(yōu)必選上半年境外營收 2.09 億元，同比增長 29.0%，占比 33.6%）。
優(yōu)必選 2025 年上半年教育 + 消費(fèi)級機(jī)器人的收入是 5 億元，宇樹科技 2025 年的營收規(guī)模跟其相當(dāng)。9 月 4 日午間，優(yōu)必選市值為 490 億港元，宇樹科技如在國內(nèi)上市，以現(xiàn)在 A 股投資人對人工智能、機(jī)器人等概念股的追捧程度，其市值應(yīng)不會低于這個市值（約 500 億元）。
按照其上市輔導(dǎo)材料披露的信息，宇樹科技的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
以此估算，宇樹科技一旦成功上市，王興興的身價不會低于 100 億元。美團(tuán)作為第二大股東，將收獲數(shù)十億元的回報。
干家務(wù)不行，進(jìn)廠打工吧
進(jìn)入 2025 年，AI+ 機(jī)器人成為眾多投資機(jī)構(gòu)和龍頭企業(yè)看好的方向，美團(tuán)、京東等紛紛重注投資人形機(jī)器人企業(yè)（見下表）。這些龍頭企業(yè)并不希望人形機(jī)器人只會表演翻跟斗、跑步、跳舞，不希望人形機(jī)器人產(chǎn)品只是作為一個 " 教具 " 供研究。
這些被投資的人形機(jī)器人企業(yè)，有的已在康養(yǎng)領(lǐng)域耕耘多年，比如傅利葉；有的跟美團(tuán)一起共建人形機(jī)器人藥房（無人藥房），比如銀河通用……它們都有一個共同的指向——希望人形機(jī)器人跟更多的場景（尤其是 2B 場景）結(jié)合，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的真正落地。這需要突破泛化環(huán)境、自適應(yīng)能力、運(yùn)動控制精度與效率成本控制等難題。
目前，市面上規(guī)模售賣的消費(fèi)級機(jī)器人是像石頭科技掃地機(jī)器人（2025 年上半年?duì)I收 79.03 億元，利潤 6.78 億元，下滑 39.55%）這樣的產(chǎn)品（并非人形機(jī)器人）。王興興坦言：" 最近幾年讓機(jī)器人去家里干活還不太現(xiàn)實(shí)。" 這就是宇樹科技在各種展會活動以跳舞或參加格斗比賽這種偏娛樂的方式，展示人形機(jī)器人運(yùn)動能力的原因。
人形機(jī)器人在工業(yè)和企業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用，因?yàn)槟芙档统杀?、提高效率，?yīng)對中國人口老齡化和少子化帶來的勞動力短缺和勞動力成本上升等挑戰(zhàn)，有明確的 " 金主爸爸 "，更被看好。
8 月 31 日，優(yōu)必選宣布拿到 Infini Capital 旗下高新技術(shù)基金 10 億美元級別的戰(zhàn)略融資授信額度。這建立在優(yōu)必選人形機(jī)器人將在更多場景落地的基礎(chǔ)上。
7 月，優(yōu)必選中標(biāo)覓億（上海）汽車科技有限公司 9051.15 萬元機(jī)器人設(shè)備采購項(xiàng)目，是當(dāng)時全球人形機(jī)器人企業(yè)最大的采購訂單。9 月 3 日晚，優(yōu)必選宣布獲得某國內(nèi)知名企業(yè) 2.5 億元具身智能人形機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案采購合同，該合同以人形機(jī)器人 Walker S2（具備自主熱插拔換電系統(tǒng)）為主，將在今年之內(nèi)啟動交付。優(yōu)必選預(yù)計 2025 年內(nèi)交付 500 臺工業(yè)人形機(jī)器人。
另外一個由掃地機(jī)器人龍頭企業(yè)追覓（對，說要造全球最快的車那家）投資創(chuàng)辦的人形機(jī)器人企業(yè)魔法原子，2025 年啟動 " 千景共創(chuàng) " 計劃，攜手全球 1000 家合作伙伴共同打造 1000 個落地應(yīng)用場景，目前已落地覆蓋醫(yī)療、零售、旅游、教育、制造等場景，尤其是工廠場景中，魔法原子的機(jī)器人已進(jìn)駐工廠產(chǎn)線，進(jìn)行產(chǎn)品檢測、物料搬運(yùn)、零件取放、掃碼入庫等工作。
小結(jié)
6 月，摩根士丹利發(fā)布報告稱，中國人形機(jī)器人市場有望以 63% 的年增速快速擴(kuò)張，規(guī)模從今年的 3 億美元增至 2030 年的 34 億美元。到 2030 年，中國人形機(jī)器人數(shù)量將達(dá)到 25.2 萬臺，2050 年預(yù)計將增至 3.02 億臺（每 5 個人擁有一臺），占全球人形機(jī)器人存量的 30%（意味著全球有近 10 億臺人形機(jī)器人）。
人工智能時代，人形機(jī)器人是確定無疑的未來。它從教具和花瓶（表演和展示）出發(fā)，逐漸進(jìn)入工業(yè)、企業(yè)和家庭場景（2025 年開始），慢慢成為人類的真正伙伴，這個過程多漫長，我們拭目以待。
