本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：幸雯雯
6 月最后一個(gè)交易日，共有 3 只新股登陸港股市場(chǎng)，其中，由肖戰(zhàn)代言的 if 椰子水品牌母公司 IFBH Limited（06603.HK，下稱 "IFBH"）成為最大的贏家。
上市首日，IFBH 股價(jià)高開超 57%，截至 6 月 30 日收盤，大漲 42.09%，報(bào)收 39.5 港元 / 股，最新市值超 105 億港元。以收盤價(jià)計(jì)算，打新每手（200 股）可賺 2340 港元（不計(jì)手續(xù)費(fèi)）。此外，利弗莫爾證券顯示，6 月 27 日，IFBH 暗盤也一度大漲 97.84% 至 55 港元。
值得一提的是，if 椰子水備受資本追捧。一方面，公司公開發(fā)售十分火爆，認(rèn)購倍數(shù)超 2682 倍，基石投資者陣容也異常豪華，包括瑞銀集團(tuán)旗下 UBS AM Singapore、紅杉中國旗下基金 HCEP Master Fund 及 HCEP Long Only Master Fund、南方基金、廣發(fā)國際、工銀理財(cái)?shù)裙?11 名。另一方面，國際配售名單中也出現(xiàn)農(nóng)夫山泉（09633.HK）創(chuàng)始人鐘睒睒持股超 30% 的私募基金道合承光私募，獲配 84.68 萬股的股份。
不只是 IFBH，今年，消費(fèi)公司扎堆赴港上市，滬上阿姨（02589.HK）、海天味業(yè)（03288.HK）先后成功登陸港交所主板，與 if 同處瓶裝飲料賽道的東鵬飲料（605499.SH）也在 4 月遞表。
對(duì)于 IFBH 在資本市場(chǎng)的亮眼表現(xiàn)，香頌資本董事沈萌認(rèn)為，一方面當(dāng)前宏觀政策持續(xù)強(qiáng)調(diào)消費(fèi)優(yōu)先，為消費(fèi)板塊提供了基本面支撐；另一方面消費(fèi)股的業(yè)務(wù)邏輯簡(jiǎn)單，投資門檻較低，也反映出投資者對(duì)消費(fèi)升級(jí)細(xì)分領(lǐng)域的認(rèn)可。
IFBH 為目前全球第二椰子水飲料公司，以 if 為核心品牌，產(chǎn)品主要有椰子水、泰式奶茶、椰子卷等其他飲料及零食。2013 年，Pongsakorn Pongsak 創(chuàng)立椰子水飲料 if 品牌 ，于 2015 年、2017 年先后進(jìn)入中國香港和內(nèi)地市場(chǎng)。據(jù)了解，Pongsakorn Pongsak 的父親是一名泰國富商，是泰國紡織巨頭蘇旺集團(tuán)的創(chuàng)辦人。
自進(jìn)入香港市場(chǎng)第二年，即 2016 年起，IFBH 連續(xù) 9 年為香港椰子水飲料市場(chǎng)第一，2024 年撐起該市場(chǎng)半壁江山，市占率約 60%；自 2020 年起，按零售額計(jì)算，公司連續(xù) 5 年居中國內(nèi)地同類市場(chǎng)首位，市占率達(dá) 33.9%。
IFBH 的快速擴(kuò)展能力與其輕資產(chǎn)模式密不可分。招股書顯示，IFBH 僅有 46 名員工，從采購、生產(chǎn)、物流及分銷等環(huán)節(jié)均依靠第三方合作企業(yè)。
近年來，中國椰子水市場(chǎng)正經(jīng)歷爆發(fā)式增長(zhǎng)。招股書顯示，椰子水飲料是大中華區(qū)（包括中國內(nèi)地、香港、澳門及臺(tái)灣地區(qū)）即飲軟飲料市場(chǎng)中增長(zhǎng)最快的細(xì)分領(lǐng)域，2024 年規(guī)模達(dá) 10.93 億美元，并以 19.4% 復(fù)合年增長(zhǎng)率升至 2029 年的 26.52 億美元。
踩中椰子水在中國市場(chǎng)興起的風(fēng)口，IFBH 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛。
招股書顯示，IFBH 營(yíng)收由 2023 年的 8744.2 萬美元（約合人民幣 6.27 億元）增長(zhǎng) 80.3%，至 2024 年的 1.58 億美元（約合人民幣 11.33 億元）；同期溢利凈額由 2023 年的 1675.4 萬美元（約合人民幣 1.2 億元），增長(zhǎng) 98.9% 至 2024 年 3331.6 萬美元（約合人民幣 2.39 億元）；同期毛利率分別為 34.7%、36.7%。換句話說，2024 年，單個(gè)員工創(chuàng)收高達(dá) 2463 萬元。
不過，IFBH 也有隱憂，即過于依賴單一市場(chǎng)和單一產(chǎn)品。招股書顯示，椰子水的銷售占 IFBH 2024 年收益的 95.6%，在中國內(nèi)地的收益占同期收益的 92.4%。此外，隨著椰子水飲料市場(chǎng)熱度升高，多方勢(shì)力在場(chǎng)上角逐。
2024 年 12 月，" 初代網(wǎng)紅 " 椰子水 Vita Coco（唯他可可）的內(nèi)地獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)交由捷成集團(tuán)，捷成集團(tuán)也是高端天然礦泉水斐泉（Fiji）、果汁含氣飲料賓得寶（Bundaberg）的內(nèi)地分銷商；新消費(fèi)品牌耶氣滿滿、可可滿分，以及盒馬、叮咚買菜、樸樸超市等生鮮零售商也推出自有椰子水品牌，紛搶占市場(chǎng)，打起了 " 價(jià)格戰(zhàn) "
統(tǒng)一按 1L 裝規(guī)格，可可滿分椰子水售價(jià)較高，為 23.9 元，耶氣滿滿為 12.25 元；生鮮零售商方面，叮咚超市有 10.5 元、12.9 元兩款自有品牌椰子水，而盒馬鮮生和樸樸超市椰子水售價(jià)均為 9.9 元。但 if 椰子水售價(jià)遠(yuǎn)比前述品牌高出不少，售價(jià) 56.9 元。
IFBH 在資本市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)開了個(gè)好頭，但真正的考驗(yàn)或許才剛剛開始。
