MSCI 近日公布了 2025 年 8 月的指數(shù)調(diào)整結(jié)果，從地區(qū)來看，大中華區(qū)成了本次調(diào)整的 " 主戰(zhàn)場 " ——內(nèi)地一口氣新增 14 支股票，同時有 17 支被踢出局；中國臺灣也有 2 進(jìn) 2 出，動靜不小。
先劃重點：這次調(diào)整直接關(guān)系到全球數(shù)萬億 " 聰明錢 " 的流向。畢竟，全世界太多基金、指數(shù)產(chǎn)品都盯著 MSCI 指數(shù)調(diào)倉，為了不跑偏，大概率會跟著操作。所以，這份名單里的每一個名字，都可能牽動股價的神經(jīng)。
先搞懂：MSCI 指數(shù)到底有多重要？
MSCI，全稱為 Morgan Stanley Capital International，即摩根士丹利資本國際公司，是一家提供全球指數(shù)及相關(guān)衍生金融產(chǎn)品標(biāo)的的國際公司，于 1968 年由資本集團(tuán)設(shè)立，聯(lián)同標(biāo)普道瓊斯及富時羅素并稱為全球三大指數(shù)編制公司，也是其中最年輕的一家，且指數(shù)業(yè)務(wù)占比也最大。
其中，MSCI ACWI 指數(shù)（MSCI 全球指數(shù)）是其旗艦全球指數(shù)，涵蓋了 23 個發(fā)達(dá)市場和 24 個新興市場國家或地區(qū)的大盤股和中盤股，目前包含 2,524 只成分股，覆蓋了全球可投資股票市場約 85% 的投資標(biāo)的。
該指數(shù)也是全球更為龐大的全資產(chǎn)指數(shù)投資組合、包含股權(quán)資產(chǎn)投資組合、純股權(quán)投資組合、各種股權(quán)衍生品、對沖交易等數(shù)以萬億計交易市場的基準(zhǔn)指標(biāo)。
也就是說，全世界每天交易的很多種金融產(chǎn)品、指數(shù)產(chǎn)品（不論是被動還是主動型）、對沖交易等等，會以該指數(shù)作為衡量其表現(xiàn)的基準(zhǔn)指標(biāo)，為了降低與基準(zhǔn)指數(shù)的偏離度，這些產(chǎn)品都會部分復(fù)制或者局部重點復(fù)制基準(zhǔn)指數(shù)。
所以，基準(zhǔn)指數(shù)的調(diào)整往往也意味著其他跟蹤該指數(shù)的資金會隨風(fēng)而動，跟著調(diào)整。2025 年 7 月 31 日，MSCI ACWI 指數(shù)的市值為 85.16 萬億美元，而跟蹤它的資金規(guī)模更嚇人——想想看，哪怕只是萬分之一的資金流動，都是天文數(shù)字。
全球指數(shù) " 成績單 "：新興市場今年逆襲了！
當(dāng)前，MSCI 全球指數(shù)涵蓋的 23 個發(fā)達(dá)市場分別澳大利亞、奧地利、比利時、加拿大、丹麥、芬蘭、法國、德國、中國香港、愛爾蘭、以色列、意大利、日本、荷蘭、新西蘭、挪威、葡萄牙、新加坡、西班牙、瑞典、瑞士、英國和美國。
24 個新興市場分別為巴西、智利、中國內(nèi)地、柬埔寨、捷克、埃及、希臘、匈牙利、印度、印尼、韓國、科威特、馬來西亞、墨西哥、秘魯、菲律賓、波蘭、卡塔爾、沙特阿拉伯、南非、中國臺灣、泰國、土耳其和阿聯(lián)酋。
截至 2025 年 7 月 31 日止，MSCI ACWI 指數(shù)自 1987 年 12 月 31 日以來的年化回報率為 8.55%，其中新興市場的表現(xiàn)達(dá)到 9.80%，高于平均水平。
但是，在最近十年，新興市場的表現(xiàn)明顯跑輸，年化回報率僅 6.19%，低于發(fā)達(dá)市場的 11.17%，而 MSCI ACWI 指數(shù)的整體表現(xiàn)為 10.60%。
今年年初至 7 月 31 日，新興市場表現(xiàn)再度勝出，整體回報率達(dá) 17.90%，而發(fā)達(dá)市場為 11.19%，整體指數(shù)為 11.85%。
MSCI ACWI 指數(shù)的十大成分股全部為美國上市公司，除了占權(quán)重 1.12% 排名第八的中概股臺積電（TSM.US）外，其余皆為美國企業(yè)，這十大權(quán)重股分別為市值最高的英偉達(dá)（NVDA.US）、微軟（MSFT.US）、蘋果（AAPL.US）、亞馬遜（AMZN.US）、META（META.US）、博通（AVGO.US）、谷歌母公司 Alphabet-A 類股（GOOGL.US）、臺積電、Alphabet-C 類股（GOOG.US）以及特斯拉（TSLA.US）。
十大成分股合共占了該指數(shù) 23.94% 的權(quán)重，經(jīng)調(diào)整流通市值為 20.39 萬億美元，其中有一半被歸類到信息科技產(chǎn)業(yè)，亞馬遜和特斯拉被歸類為消費產(chǎn)業(yè)，Meta、博通和谷歌被歸類到信息服務(wù)。
因此，從行業(yè)分類來看，該指數(shù)權(quán)重最大的是信息科技產(chǎn)業(yè)，占了 26.63%，其次為金融類，占了 17.68%，見下圖。
從地區(qū)分布來看，美國占了大部分權(quán)重，占比高達(dá) 64.93%；其次為日本所占的 4.74%，第三為英國，權(quán)重 3.26%；中國排名第四，占比 3.06%，見下圖。
重點來了：AH 股有哪些 " 新面孔 " 和 " 淘汰者 "？
這次調(diào)整，有 42 支股票加入到指數(shù)中，而剔除 56 支。
加入指數(shù)的公司當(dāng)中，屬于發(fā)達(dá)市場市值最大的三家公司均來自美國，包括從事航天軍工的 Rocket Lab（RKLB.US），市值 214 億美元，今年以來的累計漲幅已達(dá) 75.46%；從事信貸服務(wù)的 SoFi Technologies（SOFI.US），市值 264 億美元，今年以來累計漲幅為 43.51%；以及提供軟件服務(wù)的 Affirm Holdings（AFRM.US），市值 233 億美元，今年以來累計漲幅為 18.77%。
新興市場新加入的成分股市值最大的三家公司分別為中信銀行（601998.SH）A 股，市值 4,585 億元人民幣，約合 638 億美元，今年以來累計漲幅為 20.33%；馬來西亞的能源企業(yè) Dian Swastatika Sentosa，市值約 299.4 億美元，今年以來股價累計漲幅為 112%；以及中國金飾零售商老鋪黃金（06181.HK），市值約 1,297 億港元，約合 165 億美元，今年以來股價累計漲幅達(dá) 214%。
在這些調(diào)整當(dāng)中，調(diào)整幅度最大的要數(shù)對中國內(nèi)地及香港上市公司股票，加入 14 支股票，提出 17 支股票。
加入的股票包括：
1）生物制藥公司三生制藥（01530.HK），按現(xiàn)價 30.08 港元計，其今年以來的股價累計漲幅已達(dá) 399%；
2）提供證券分析和證券信息服務(wù)的指南針（300803.SZ），今年以來的股價累計漲幅約 38%；
3）前文提到的中信銀行 A 股；
4）金融資產(chǎn)管理公司中信金融資產(chǎn)（02799.HK），前身為華融，今年以來股價累計漲幅為 82%；
5）提供企業(yè)外包數(shù)據(jù)中心解決方案的萬國數(shù)據(jù)（09698.HK），今年以來股價累計漲幅為 65%；
6）運營互聯(lián)網(wǎng)游戲的巨人網(wǎng)絡(luò)（002558.SZ），今年以來累計漲幅為 129%；
7）提供乘用車高級輔助駕駛（ADAS）和高階自動駕駛（AD）解決方案的地平線機(jī)器人（09660.HK），今年以來累計漲幅為 105%；
8）上文提到的老鋪黃金；
9）為用戶提供圖片和視頻編輯變化功能的互聯(lián)網(wǎng)公司美圖（01357.HK），今年以來累計漲幅 280%；
10）網(wǎng)易（09999.HK）旗下的音樂平臺網(wǎng)易云音樂（09899.HK），今年以來累計漲幅達(dá) 131%；
11）專注于腫瘤治療領(lǐng)域的創(chuàng)新藥公司艾力斯（688578.SH），今年以來累計漲幅 51%；
12）從事印刷電路板（PCB）和電子材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的景旺電子（603228.SH），今年以來累計漲幅 122%；
13）從事生物治療藥物以及小分子藥物發(fā)現(xiàn)和開發(fā)的臨床階段生物科技公司科倫博泰生物（06990.HK），今年以來累計漲幅 145%；
14）主要提供抗體偶聯(lián)藥物（ADC）等生物偶聯(lián)藥端到端服務(wù)的藥明合聯(lián)（02268.HK），今年以來累計漲幅為 89%。
剔除出指數(shù)的 A 股和 H 股包括：
迎駕貢酒（603198.SH）、東方雨虹（002271.SZ）、重慶啤酒（600132.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）、養(yǎng)元飲品（603156.SH）、海信家電（00921.HK）、華能水電（600025.SH）、雅克科技（002409.SZ）、吉祥航空（603885.SH）、遼港股份（601880.SH）、南鋼股份（600282.SH）、寶信軟件（600845.SH）、晨光股份（603899.SH）、馳宏鋅鍺（600497.SH）、云南能投（002053.SZ）、蘇泊爾（002032.SZ），以及中升控股（00881.HK）。
財華社留意到，不同于今年以來漲幅好幾十起步的新加入指數(shù)成分股，這些被剔出指數(shù)的股份今年以來表現(xiàn)普遍下跌，僅有幾家錄得累計上漲的股份，漲幅也不到 5%。
尾語：
MSCI 此次指數(shù)調(diào)整，為市場帶來了新的變化與思考。
對于新納入指數(shù)的公司而言，這無疑是一個重要契機(jī)，有望吸引更多國際資金關(guān)注，獲得更多發(fā)展資源。
而被剔除的公司，也應(yīng)借此反思自身在市場競爭力、行業(yè)前景等方面的不足，尋求改進(jìn)與突破。
從更宏觀的層面來看，MSCI 全球指數(shù)作為全球眾多金融產(chǎn)品的重要參考基準(zhǔn)，其一舉一動都影響著全球資金的流向。
此次調(diào)整，不僅反映了當(dāng)下全球資本市場的動態(tài)，也為投資者提供了重新審視投資組合、調(diào)整投資策略的機(jī)會。
無論是新興市場與發(fā)達(dá)市場間回報率的波動，還是指數(shù)中行業(yè)權(quán)重、地區(qū)權(quán)重的分布，都在提醒投資者，市場是復(fù)雜多變的，需時刻保持敏銳，緊跟市場變化，方能在投資浪潮中穩(wěn)健前行。
而對于各國資本市場，MSCI 指數(shù)調(diào)整帶來的資金流動變化，也將促使其進(jìn)一步優(yōu)化市場環(huán)境、提升上市公司質(zhì)量，以更好地適應(yīng)國際資本的需求，融入全球資本市場體系。
