近來異動頻繁的鋰，又飆漲了！

8 月 11 日，鋰礦指數(shù)（884785.WI）大漲 5.24%，個(gè)股更是漲停一片，以概念板塊漲幅榜第二名的牛氣助力 A 股指數(shù)繼續(xù)刷新階段新高；同日，碳酸鋰期貨、現(xiàn)貨價(jià)格雙雙大漲，前者主力合約紛紛漲停。而催化鋰資源端沸騰的，是一則寧德時(shí)代（300750.SZ）宜春項(xiàng)目枧下窩礦區(qū)停產(chǎn)的消息。

分析人士指出，寧德時(shí)代宜春項(xiàng)目停產(chǎn)實(shí)際對礦端供應(yīng)影響或有限，但因?yàn)樵撏．a(chǎn)在 " 反內(nèi)卷 " 背景下，礦端的價(jià)格和指數(shù)上漲疊加了情緒發(fā)酵，短期提振效果明顯；長期來看，鋰行業(yè)供需還需觀察終端新能源汽車需求復(fù)蘇力度及全球鋰資源供應(yīng)結(jié)構(gòu)的動態(tài)平衡。

寧德時(shí)代停產(chǎn)消息靴子落地引鋰暴漲

11 日早間，寧德時(shí)代在互動平臺回復(fù)投資者稱：" 公司在宜春項(xiàng)目采礦許可證 8 月 9 日到期后已暫停了開采作業(yè)，正按相關(guān)規(guī)定盡快辦理采礦證延續(xù)申請，待獲得批復(fù)后將盡早恢復(fù)生產(chǎn)，該事項(xiàng)對公司整體經(jīng)營影響不大。"

消息一出，寧德時(shí)代二級市場反應(yīng)平淡，但對在鋰礦板塊，市場反響巨大。碳酸鋰期貨主力合約紛紛漲停開盤，以 2511 合約為例，截至收盤，報(bào) 81000 元 / 噸，漲 8%；現(xiàn)貨市場，上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日電池級碳酸鋰價(jià)格較上日上漲 8000 元，均價(jià)報(bào) 78000 元 / 噸。

同時(shí)，A 股鋰礦板塊集體拉升，盛新鋰能（002240.SZ）、江特電機(jī)（002176.SZ）、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）、贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）等紛紛漲停，中礦資源（002738.SZ）、鹽湖股份（000792.SZ）等也大漲；傳導(dǎo)至港股，贛鋒鋰業(yè)（01772.HK）、天齊鋰業(yè)（09696.HK）、分別大漲 20.91% 和 18.19%；甚至，" 寧王 " 項(xiàng)目停產(chǎn)還影響澳礦 Pilbara 的股價(jià)表現(xiàn)，其盤中一度漲 19%。

有業(yè)內(nèi)人士向筆者表示，"（停產(chǎn)）這個(gè)消息圈里早知道了，碳酸鋰已經(jīng)拉漲 2 天了。" 如是所言，碳酸鋰期貨、鋰礦指數(shù)在上周三至周五已經(jīng)有所表現(xiàn)，此前三日分別累計(jì)上漲 12.28%、3.15%。

需要注意的是，從供應(yīng)端來看，寧德時(shí)代枧下窩礦區(qū)短期影響供應(yīng)。2022 年 4 月 20 日，寧德時(shí)代控股子公司宜春時(shí)代新能源礦業(yè)有限公司以 8.65 億元的報(bào)價(jià)成功競得江西省宜豐縣圳口里 - 奉新縣枧下窩礦區(qū)陶瓷土（含鋰）探礦權(quán)。該礦探礦權(quán)面積 6.44 平方公里，推斷瓷石礦資源量 96025.1 萬噸，伴生鋰金屬氧化物量 265.678 萬噸。

據(jù)宜春市自然資源局此前披露的《江西省宜豐縣圳口里 - 奉新縣枧下窩礦區(qū)陶瓷土礦普查探礦權(quán)出讓收益評估報(bào)告書》，該礦山評估設(shè)計(jì)項(xiàng)目建設(shè)投資為 21.58 億元，枧下窩礦區(qū)可采儲量為 77492 萬噸，生產(chǎn)規(guī)模為 3000 萬噸 / 年計(jì)算，礦山服務(wù)年限為 25.83 年。

中信期貨分析師楊飛介紹，枧下窩礦區(qū)及配套冶煉廠的碳酸鋰供應(yīng)量約為 1 萬噸 / 月，約占國內(nèi)總產(chǎn)量的 12.5%。三季度碳酸鋰供需緊平衡。在此背景下，該礦區(qū)停產(chǎn)，或帶來單月數(shù)千噸的供應(yīng)缺口。

" 反內(nèi)卷 " 情緒發(fā)酵

不過，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此番價(jià)格上漲或不具備持續(xù)性，" 反內(nèi)卷 " 情緒發(fā)酵占了很大因素，后續(xù)還得看供應(yīng)格局的演變和需求。

從今年 2 月份公平競爭座談會召開，到多家重點(diǎn)車企主動承諾支付賬期不超過 60 天，再到 7 月 1 日中央財(cái)經(jīng)委員會第六次會議強(qiáng)調(diào) " 要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出 "，" 反內(nèi)卷 " 的呼聲逐漸從光伏、新能源汽車、鋼鐵、水泥等領(lǐng)域延伸至鋰電行業(yè)。

今年 7 月 1 日實(shí)施的新《礦產(chǎn)資源法》將鋰列為獨(dú)立礦種，而后宜春自然資源局發(fā)布《宜春市自然資源局關(guān)于編制儲量核實(shí)報(bào)告的通知》，涉及 8 家礦山，寧德時(shí)代枧下窩礦即是其中一家。

" 目前到期的礦山停產(chǎn)意味著其他 7 家礦山到期后也面臨相同問題，所以市場預(yù)期加強(qiáng)，鋰鹽期貨、現(xiàn)貨價(jià)格上漲。" 上述的業(yè)內(nèi)人士表示。

需要注意的是，市場普遍認(rèn)為，9 月 30 日是關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，因?yàn)楦鶕?jù)宜春自然資源局的要求，宜春 8 家礦山儲量報(bào)告提交截止日為 9 月 30 日，審批結(jié)果影響長期產(chǎn)能供給。不過，除了寧德時(shí)代外，其余 7 座礦山到期時(shí)間在 2027 年之后，短期影響或不大。

另外，就目前全球供應(yīng)來看，產(chǎn)量仍處于高位，供給彈性較大。銀河期貨就指出，" 價(jià)格回升也可能導(dǎo)致非洲、南美等地供給放量，枧下窩礦區(qū)停產(chǎn)帶來的供應(yīng)減量可以被進(jìn)口增量覆蓋。后續(xù)若碳酸鋰價(jià)格持續(xù)上漲，馬里兩大新項(xiàng)目、澳大利亞兩座新礦山的產(chǎn)能會重新釋放。但考慮進(jìn)口需要時(shí)間，國內(nèi)可能還會面臨兩個(gè)月的去庫周期。"

可以類比的是，7 月 17 日午間，藏格礦業(yè)（000408.SZ）曾發(fā)布的一紙公告，其全資子公司格爾木藏格鉀肥有限公司（簡稱 " 藏格鉀肥 "）收到海西州自然資源局、海西州鹽湖管理局下發(fā)的《關(guān)于責(zé)令立即停止鋰資源開發(fā)利用活動的通知》，收到《通知》后，公司全資子公司格爾木藏格鋰業(yè)有限公司 ( 以下簡稱 " 藏格鋰業(yè) " ) 已按要求停產(chǎn)。藏格礦業(yè)被停產(chǎn)的背景，是 6 月份青海省委、省政府剛剛通報(bào)了第三輪中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察移交問題追責(zé)問責(zé)情況有關(guān)，這其中就涉及鹽湖資源的無序擴(kuò)張。此舉也被市場解讀為 " 反內(nèi)卷 " 舉措之一，鋰礦板塊也曾異動急拉。

且在藏格鋰業(yè)停產(chǎn)及部分鋰鹽廠檢修后，鹽湖及云母提鋰產(chǎn)量有所下降，社會庫存出現(xiàn)減少。但隨著價(jià)格回升代工產(chǎn)量隨之增加，進(jìn)口也出現(xiàn)增長，產(chǎn)量又迅速回升。

從庫存來看，當(dāng)前鋰鹽市場仍處于累庫狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，截至 8 月 7 日當(dāng)周，碳酸鋰社會庫存為 14.24 萬噸，環(huán)比增加 692 噸；廣期所碳酸鋰倉單庫存為 18829 噸，環(huán)比增加 12224 噸。

" 若停產(chǎn)或者說‘反內(nèi)卷’不能持續(xù)落地，寧德時(shí)代宜春礦山的停產(chǎn)就只是短期的影響，難以撼動供需錯(cuò)配的根本局面，需警惕情緒發(fā)酵后鋰鹽價(jià)格的回落。" 上述業(yè)內(nèi)人士坦言，若礦端減產(chǎn)增多，還需觀察全球供需格局及下游需求端的增量力度。

中信建投期貨分析師張維鑫也認(rèn)為，枧下窩礦區(qū)此次停產(chǎn)的影響小于上一次。2025 年 1 月，該礦區(qū)停產(chǎn)后，碳酸鋰價(jià)格在 75000～80000 元 / 噸區(qū)間運(yùn)行。彼時(shí)，價(jià)格上漲的支撐來自市場對需求的強(qiáng)勁預(yù)期。目前雖然市場對需求旺季仍有期待，但對下半年的整體需求增量已缺乏想象空間。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜蘇啟桃）