8 月 12 日早盤，A 股三大指數(shù)沖高回落，服務(wù)器、光模塊 CPO、醫(yī)療器械、GPU 等概念板塊領(lǐng)漲，稀土概念重挫。近期熱度較高的云計(jì)算 50ETF（516630）一度漲超 0.5%，持倉(cāng)股中，神州泰岳、曙光數(shù)創(chuàng)、新易盛、中際旭創(chuàng)浪潮信息等領(lǐng)漲。

中金公司在最新發(fā)布的《AI 進(jìn)化論：高端 PCB 需求躍遷，算力基座價(jià)值重構(gòu)》中指出，在需求側(cè)，AI 算力硬件架構(gòu)升級(jí)，驅(qū)動(dòng)高端 HDI 及高多層板需求快速增長(zhǎng)。全球算力需求呈系統(tǒng)性擴(kuò)張，GPU 及 ASIC 正經(jīng)歷顯著放量，同時(shí)疊加高頻高速等材料（M9、石英布等）的應(yīng)用與高階高多層的設(shè)計(jì)有望顯著提升單板價(jià)值量，驅(qū)動(dòng) PCB 行業(yè)量?jī)r(jià)齊升。該機(jī)構(gòu)對(duì)海外算力（GPU+ASIC）及網(wǎng)絡(luò)通訊設(shè)備（交換機(jī) + 光模塊）需求進(jìn)行梳理，測(cè)算得 2025、2026 年 AI 相關(guān) PCB 市場(chǎng)規(guī)模總量有望達(dá) 56/100 億美元。

此外，該機(jī)構(gòu)指出，從供給側(cè)看，PCB 產(chǎn)能加速擴(kuò)建，但產(chǎn)能釋放效率仍滯后于 AI 需求增速。受益于 AI 對(duì)算力基建的強(qiáng)勁需求，PCB 板及 CCL 市場(chǎng)持續(xù)高景氣，產(chǎn)業(yè)鏈核心供應(yīng)商加速擴(kuò)產(chǎn)。但由于高階產(chǎn)品良率爬坡周期較長(zhǎng)，且東南亞供應(yīng)鏈本土化配套尚不成熟，產(chǎn)能釋放效率可能滯后于需求增速，供需缺口在中期內(nèi)仍將持續(xù)存在。

北美云廠商資本開支持續(xù)擴(kuò)張，顯示 AI 算力需求強(qiáng)勁，國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈有望深度受益于海外映射邏輯。公開信息顯示，云計(jì)算 50ETF（516630）跟蹤云計(jì)算指數(shù)（930851）。該指數(shù)的 AI 算力含量較高，覆蓋了光模塊 & 光器件、算力租賃、數(shù)據(jù)中心、AI 服務(wù)器、液冷等熱門算力概念。云計(jì)算 50ETF（516630）為跟蹤該指數(shù)合計(jì)費(fèi)率最低的 ETF。

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