本文來源：時(shí)代商業(yè)研究院 作者：雷小艷

作者 | 雷小艷

編輯 | 鄭琳

5 月 23 日，港交所官網(wǎng)刊發(fā)了安聯(lián)國際控股有限公司（簡稱 " 安聯(lián)國際 "）遞交的招股書，目前該公司尚未通過聆訊。

招股書顯示，安聯(lián)國際是一家位于香港的保安服務(wù)供應(yīng)商，申請?jiān)谙愀勐?lián)交所創(chuàng)業(yè)板 IPO。該公司擬募資擴(kuò)招保安服務(wù)人員、購置巡邏車輛及通勤巴士、開發(fā)先進(jìn)保安系統(tǒng) 4S-Plus 平臺、提升保安服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施、補(bǔ)充一般營運(yùn)資金等，以實(shí)現(xiàn)未來業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

招股書還顯示，安聯(lián)國際成立于 2020 年，次年該公司就簽約了香港國際機(jī)場運(yùn)營商的公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目——三跑道工地保安項(xiàng)目。2022 年，該公司又進(jìn)一步簽約了香港國際機(jī)場的空運(yùn)貨站保安項(xiàng)目，并在 2025 年通過招標(biāo)獲得續(xù)約。

2023 — 2024 年，安聯(lián)國際的營業(yè)收入分別為 1.14 億港元、1.39 億港元，來自香港國際機(jī)場相關(guān)項(xiàng)目的收入占比分別為 93.9%、88.8%，其中來自三跑道工地保安項(xiàng)目的收入占比分別為 85.8%、77%。

這意味著，當(dāng)三跑道工地保安項(xiàng)目合約屆滿，安聯(lián)國際又無法續(xù)約該項(xiàng)目或簽約同等收入體量的替代項(xiàng)目時(shí)，或面臨收入下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

除了收入增長的不確定性，安聯(lián)國際的業(yè)務(wù)還高度依賴穩(wěn)定的勞動(dòng)力供應(yīng)，過去兩年，其人力相關(guān)的成本支出在該公司成本總額中的占比超 80%。

然而，招股書顯示，由于勞工短缺，香港市場保安服務(wù)的平均工資呈持續(xù)上漲趨勢，且面臨老齡化突出的問題。

對此，安聯(lián)國際在招股書中坦言，勞動(dòng)力短缺對公司的運(yùn)營構(gòu)成重大挑戰(zhàn)。

6 月 6 日、8 月 14 日，就收入主要來自單一項(xiàng)目、人工成本支出、新項(xiàng)目中標(biāo)率等相關(guān)問題，時(shí)代商業(yè)研究院向安聯(lián)國際發(fā)郵件并嘗試致電詢問。截至發(fā)稿，該公司尚未回復(fù)相關(guān)問題。

2023 年市占率為 0.4%，超七成收入來自單一項(xiàng)目

安聯(lián)國際成立于 2020 年，是一家香港保安服務(wù)供應(yīng)商。

成立次年，安聯(lián)國際取得了首份重大保安服務(wù)合約項(xiàng)目，即香港國際機(jī)場三跑道工地保安項(xiàng)目。該項(xiàng)目合約要求安聯(lián)國際每周 7 天、每天 24 小時(shí)不間斷地在三跑道系統(tǒng)項(xiàng)目工地提供場地出入控制及工地保安監(jiān)控服務(wù)。

2022 年，安聯(lián)國際通過香港國際機(jī)場最大的獨(dú)立空運(yùn)貨站營運(yùn)商競投，獲得了香港國際機(jī)場空運(yùn)貨站保安服務(wù)合約項(xiàng)目。2025 年，在三年合約期滿后，該公司通過招標(biāo)再次獲得該項(xiàng)目的續(xù)約，期限為 2025 — 2027 年。

由此，香港國際機(jī)場相關(guān)合約項(xiàng)目是安聯(lián)國際最大的收入來源。

招股書顯示，2023 — 2024 年，安聯(lián)國際實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為 1.14 億港元、1.39 億港元。其中，來自為香港國際機(jī)場項(xiàng)目提供保安服務(wù)的收入占比分別為 93.9%、88.8%，來自三跑道工地保安合約項(xiàng)目的收入占比分別為 85.8%、77.0%。

除了香港國際機(jī)場相關(guān)合約項(xiàng)目，安聯(lián)國際在 2023 年也獲得了首份為住宅小區(qū)提供保安服務(wù)的合約項(xiàng)目。不過，該公司過去兩年的收入依然存在對香港國際機(jī)場相關(guān)合約項(xiàng)目，尤其是三跑道工地保安項(xiàng)目的重大依賴。

對此，安聯(lián)國際在招股書中坦言，無法保證公司于三跑道工地保安合約屆滿后，將受邀參與新合約投標(biāo)或獲授予類似合約。若公司未能成功獲得與三跑道工地保安合約規(guī)模及數(shù)目相當(dāng)?shù)奶娲?xiàng)目，那么公司的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績將會(huì)受到重大不利影響。

招股書還顯示，安聯(lián)國際主要通過直接磋商及公開招標(biāo)獲取新業(yè)務(wù)。而項(xiàng)目中標(biāo)率取決于一系列因素，主要包括該公司的定價(jià)及投標(biāo)策略、競爭對手的投標(biāo)及定價(jià)策略、客戶評估標(biāo)準(zhǔn)等。

據(jù)安聯(lián)國際披露，2023 — 2024 年，該公司的中標(biāo)率分別約為 25.0%、12.5%。

不過，據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，2019 — 2023 年，香港私營相關(guān)項(xiàng)目保安服務(wù)的市場規(guī)模從 291 億港元增長至 315 億港元，年復(fù)合增速僅為 2.0%，并預(yù)計(jì)在 2024 — 2029 年以 4.8% 的年復(fù)合增速增長。

弗若斯特沙利文的報(bào)告亦顯示，香港保安服務(wù)市場競爭激烈且分散。2023 年，香港保安服務(wù)行業(yè)的參與者約超過 1400 家，按收入計(jì)，前五大參與者貢獻(xiàn)約 9.3% 的市場份額，安聯(lián)國際貢獻(xiàn)約 0.4% 的市場份額。

超 80% 的成本為人力相關(guān)支出，勞工短缺成運(yùn)營挑戰(zhàn)

需注意的是，在香港，保安服務(wù)要由持有執(zhí)照的保安人員或保安公司提供。

而弗若斯特沙利文的報(bào)告顯示，2019 — 2023 年，香港保安服務(wù)行業(yè)的保安人員平均月薪由 1.36 萬港元增加至 1.54 萬港元，年復(fù)合增速達(dá) 3.1%，并預(yù)期在 2024 — 2029 年以 4.8% 的年復(fù)合增速增長。

不難發(fā)現(xiàn)，2019 — 2023 年，香港保安服務(wù)行業(yè)的保安人員平均月薪年復(fù)合增速高于香港保安服務(wù)的市場規(guī)模年復(fù)合增速。

安聯(lián)國際在招股書中亦表示，公司的業(yè)務(wù)高度依賴穩(wěn)定的勞動(dòng)力供應(yīng)，勞動(dòng)力短缺對公司的運(yùn)營構(gòu)成重大挑戰(zhàn)。此外，最低工資上升及行業(yè)趨勢帶動(dòng)勞工成本上升，對公司的盈利能力構(gòu)成額外壓力。

招股書還顯示，2023 — 2024 年，安聯(lián)國際的直接勞工成本分別為 5289.1 萬港元、7855.8 萬港元，在服務(wù)成本總額中的占比分別為 62.4%、77.0%。同期，該公司分別有 265 名、491 名雇員。

以（直接勞工成本 / 雇員數(shù)量）/12 測算，2023 — 2024 年，安聯(lián)國際對雇員支出的含工資、薪金及福利在內(nèi)的人均月薪分別為 1.66 萬港元（按當(dāng)年平均匯率折算為人民幣 1.49 萬元）、1.33 萬港元（按當(dāng)年平均匯率折算為人民幣 1.21 萬元）。

除了直接勞工成本，安聯(lián)國際還聘請分包商來提供人力支持，相關(guān)分包費(fèi)分別為 1741.0 萬港元、1102.8 萬港元，占服務(wù)總成本的比例分別為 20.6%、10.8%。

不難發(fā)現(xiàn)，過去兩年，上述兩項(xiàng)與人力相關(guān)的成本支出分別為 7030.1 萬港元、8958.6 萬港元，2024 年同比提升 27.43%，在安聯(lián)國際的服務(wù)成本總額中的占比合計(jì)分別達(dá) 83%、87.8%。

也就是說，人力資源是安聯(lián)國際運(yùn)營的核心。在業(yè)務(wù)運(yùn)營過程中，即便客戶延遲付款，安聯(lián)國際仍需按照法規(guī)要求及時(shí)向雇員支付薪酬。

然而，除了面臨人力成本上漲，安聯(lián)國際還需面對香港市場的勞工短缺問題和現(xiàn)有在崗保安人員的老齡化問題。

招股書顯示，據(jù)香港職業(yè)訓(xùn)練局于 2022 年進(jìn)行的保安及紀(jì)律部隊(duì)人力調(diào)查，2022 年行業(yè)空缺率為 5.7%，較 2018 年調(diào)查時(shí)的空缺率增加 1.3 個(gè)百分點(diǎn)。此外，62.4% 的受訪雇主表示因勞工短缺導(dǎo)致招聘困難。

招股書還顯示，2019 — 2023 年，香港持牌保安人員中，51 歲及以上的人員占比從 60.6% 提升至 64.1%。

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