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6 月 26 日晚間，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布 2025 財(cái)年年報(bào)。業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)早在一個(gè)月前公布，年報(bào)的重點(diǎn)是管理層對(duì)戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)的思考，而 " 致股東的信 " 是整個(gè)年報(bào)的精髓。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2025 財(cái)年少了一頁(yè) A4 紙的描述。內(nèi)容上，年報(bào)不再單獨(dú)展開(kāi)闡述 " 經(jīng)營(yíng)原則 "，轉(zhuǎn)而反復(fù)強(qiáng)調(diào) AI 的重要性，甚至將 AI 增補(bǔ)進(jìn) " 核心業(yè)務(wù) " 范疇，將 " 電商和云計(jì)算 " 變?yōu)?" 電商、AI+ 云 "。

另一個(gè)巨大的變化是，多位阿里巴巴各個(gè)時(shí)期的關(guān)鍵人物退出阿里合伙人，其中既有創(chuàng)業(yè) " 十八羅漢 " 中的彭蕾、戴珊，又有前 CEO 張勇、前 CFO 武衛(wèi)，還有曾被視為 " 接班人 " 的俞永福。

一位二級(jí)市場(chǎng)分析師告訴雷峰網(wǎng)，這次退出的合伙人很多已經(jīng)離開(kāi)阿里巴巴，當(dāng)然可以說(shuō)是給吳泳銘和蔣凡掃清障礙，由于這些人長(zhǎng)期不在業(yè)務(wù)一線(xiàn)，所以不再參與日常經(jīng)營(yíng)管理決策，也有利于企業(yè)良性運(yùn)行。

作為阿里巴巴最重要的決策機(jī)構(gòu)，合伙人的進(jìn)出一直有著嚴(yán)格的規(guī)定。此次年報(bào)披露，共有 9 人退出，并沒(méi)有補(bǔ)入新合伙人。

不僅如此，阿里巴巴此次披露合伙人在阿里巴巴集團(tuán)職位羅列也更加精簡(jiǎn)，不再羅列他們?cè)谧訕I(yè)務(wù)集團(tuán)擔(dān)任董事職位的信息。

除了馬云和童文紅只有合伙人的職位外，其他留下的合伙人幾乎都是業(yè)務(wù)一線(xiàn)負(fù)責(zé)人，或在集團(tuán)擔(dān)任 CXO 角色。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是留下有話(huà)事權(quán)的人，做將業(yè)務(wù)更聚焦的事。

一位阿里電商業(yè)務(wù)中層告訴雷峰網(wǎng)，業(yè)務(wù)含 AI 率正在成為其內(nèi)部考核指標(biāo)，這也是蔣凡 " 回歸 " 后重要變化之一。（欲了解更多變化，可添加作者微信 karlliang88 交流）

從 2025 財(cái)年 " 致股東的信 " 全文來(lái)看，AI 被提到了 35 次。

與此前表述不同，AI 已被視為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的 " 核心驅(qū)動(dòng)力 "。這直接反映在阿里云增長(zhǎng)上，不僅財(cái)年?duì)I收重回雙位數(shù)增幅，而且 AI 相關(guān)產(chǎn)品收入已連續(xù)七個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長(zhǎng)。

前期研發(fā)費(fèi)用和折舊攤銷(xiāo)影響最新一個(gè)季度的業(yè)績(jī)未及市場(chǎng)的高預(yù)期，以及資本開(kāi)支環(huán)比有所下降，這些現(xiàn)狀一度讓市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，股價(jià)下挫，但部分分析師，特別是本土券商分析師，仍看好該業(yè)務(wù)接下來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)的潛力。

日前業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)議上，阿里巴巴也向外界透露了其增長(zhǎng)的動(dòng)力，即客戶(hù)增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)，且客戶(hù)群逐步從互聯(lián)網(wǎng)、金融等行業(yè)向制造業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)延伸。同時(shí)，使用其開(kāi)源模型的開(kāi)發(fā)者，在應(yīng)用上線(xiàn)時(shí)會(huì)優(yōu)先采用阿里云的 AI 產(chǎn)品。

Forrester 副總裁兼首席分析師戴鯤告訴雷峰網(wǎng)，AI 之所以能夠帶動(dòng)云業(yè)務(wù)收入，是因?yàn)?AI 開(kāi)發(fā)已經(jīng)成為了具有極高復(fù)雜度和極快迭代周期的平臺(tái)化工程實(shí)踐。云平臺(tái)一方面預(yù)置優(yōu)化版模型，省去部署運(yùn)維成本，另一方面針對(duì)硬件深度優(yōu)化模型，提供更高推理速度與吞吐量，同時(shí)模型與相關(guān)工具鏈深度集成，簡(jiǎn)化 ModelOps 全流程管理，從而通過(guò)技術(shù)整合與生態(tài)優(yōu)勢(shì)，為開(kāi)發(fā)者提供高效、低門(mén)檻的 AI 落地路徑。

過(guò)去幾年，多輪核心產(chǎn)品降價(jià)和核心客戶(hù)群上云需求的減弱，導(dǎo)致阿里云營(yíng)收增速疲軟。但隨著生成式 AI 普及帶來(lái)云端算力需求增長(zhǎng)，也為其帶來(lái)新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。

東方證券研報(bào)指出，看好阿里算力——基模——應(yīng)用的全 AI 產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。上述 " 致股東的信 " 指出，阿里巴巴將圍繞 AI 戰(zhàn)略核心加大三個(gè)領(lǐng)域的投入力度，分別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、基礎(chǔ)模型和原生應(yīng)用。

戴鯤表示，這三個(gè)方向均屬于 AI 原生云的關(guān)鍵領(lǐng)域，將進(jìn)一步加速阿里云從以云平臺(tái)承載 AI 能力向以 AI 為設(shè)計(jì)初衷的 AI 原生云的轉(zhuǎn)變。

阿里巴巴一直保持著 AI 大模型的技術(shù)先進(jìn)性，同時(shí)擴(kuò)大開(kāi)源。2025 年 4 月發(fā)布的通義千問(wèn) Qwen3 模型在全球多個(gè)評(píng)測(cè)榜單中性能領(lǐng)先。到月底，阿里通義已開(kāi)源二百多款模型，全球下載量超過(guò) 3 億次，衍生模型數(shù)量超過(guò) 10 萬(wàn)個(gè)。面向 C 端，夸克月活躍用戶(hù)數(shù)突破 2 億，3 月釘釘平均付費(fèi)周活躍用戶(hù)達(dá) 4200 萬(wàn)。

根據(jù)最新合伙人名單，擔(dān)任云業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人的人數(shù)占比也是最多的。除了身兼云智能集團(tuán)董事長(zhǎng)兼 CEO 的吳泳銘之外，副總裁蔣江偉、資深副總裁王磊、首席戰(zhàn)略官鄭俊芳和達(dá)摩院院長(zhǎng)張建鋒，共有四人位列其中。

一位 IT 行業(yè)分析師告訴雷峰網(wǎng)，未來(lái)阿里云或有另一個(gè)獨(dú)立 CEO。相比起前幾任阿里云 " 一把手 "，吳泳銘更聚焦在戰(zhàn)略層面。（欲了解更多阿里云未來(lái)動(dòng)向，可添加作者微信 karlliang88 交流）

容易被外界忽視的是，AI 技術(shù)也將反哺阿里巴巴自身。蔡崇信和吳泳銘在 " 致股東的信 " 中稱(chēng)，將以更開(kāi)放的態(tài)度推進(jìn) AI 在各項(xiàng)業(yè)務(wù)中的深入應(yīng)用，并相信 AI 將創(chuàng)造新的用戶(hù)體驗(yàn)、帶來(lái)新的用戶(hù)價(jià)值。

作為基本盤(pán)的電商業(yè)務(wù)已率先開(kāi)始變化。阿里電商事業(yè)群 CEO 蔣凡在日前電話(huà)會(huì)議上表示 AI 重構(gòu)搜索推薦、廣告等過(guò)去基于傳統(tǒng)算法的體系已是近期的工作優(yōu)先級(jí)，因?yàn)闀?huì)關(guān)注 AI 對(duì) " 淘寶小二 "、內(nèi)部員工以及商家的工作效率提升。

一位二級(jí)市場(chǎng)分析師告訴雷峰網(wǎng)，利用 AI 后，廣告推送將覆蓋更多場(chǎng)景，不僅可基于用戶(hù)標(biāo)簽推測(cè)偏好，還能結(jié)合價(jià)格段等維度實(shí)現(xiàn)更精準(zhǔn)推薦；同時(shí)，廣告內(nèi)容也能根據(jù)用戶(hù)所處場(chǎng)景動(dòng)態(tài)調(diào)整，呈現(xiàn)形式更為豐富。相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手京東和拼多多，阿里巴巴在 AI 上的投入更多。

不過(guò)，也有另一種聲音。有投行分析師告訴雷峰網(wǎng)，傳統(tǒng)廣告商業(yè)邏輯有時(shí)更側(cè)重點(diǎn)擊量指標(biāo)，而利用 AI 優(yōu)化廣告的核心目標(biāo)在于提升轉(zhuǎn)化率，兩者在短期目標(biāo)上可能存在差異。除非 AI 優(yōu)化能顯著證明其帶來(lái)的轉(zhuǎn)化效果優(yōu)于傳統(tǒng)模式，否則內(nèi)部可能存在博弈。

蔣凡獨(dú)掌電商底盤(pán)

一位二級(jí)市場(chǎng)研究專(zhuān)家對(duì)雷峰網(wǎng)表示，蔣凡的回歸及組織架構(gòu)的變革，雖然也有 " 一朝天子一朝臣 " 的問(wèn)題，但由于其管理團(tuán)隊(duì)相對(duì)穩(wěn)定，本質(zhì)上是對(duì)此前一段時(shí)間阿里巴巴發(fā)展問(wèn)題的糾偏。

與云智能集團(tuán)不同，電商業(yè)務(wù)進(jìn)入合伙人的只有蔣凡和餓了么董事長(zhǎng)兼 CEO 吳澤明。隨著餓了么并入淘天集團(tuán)，吳澤明也開(kāi)始向蔣凡匯報(bào)工作。這意味著，蔣凡對(duì)電商業(yè)務(wù)，乃至大消費(fèi)業(yè)務(wù)已有絕對(duì)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

蔣凡接替彭蕾成為了合伙委員會(huì)成員。該委員會(huì)負(fù)責(zé)組織合伙人選舉，以及管理延遲現(xiàn)金獎(jiǎng)池的相關(guān)部分。隨著彭蕾退出，目前委員會(huì)中已沒(méi)有女性成員。

彭蕾是阿里巴巴 " 十八羅漢 " 之一，曾長(zhǎng)期擔(dān)任阿里巴巴集團(tuán)首席人才官，打造了一套具有阿里特色的組織文化體系。在這之后，她還擔(dān)任過(guò)支付寶 CEO、螞蟻金服董事長(zhǎng)兼 CEO、Lazada CEO 等職務(wù)。

與 " 元老 " 彭蕾不同，蔣凡曾是創(chuàng)新工場(chǎng)友盟項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，2013 年因阿里巴巴收購(gòu)而進(jìn)入集團(tuán)。入職第一天他甚至沒(méi)有花名，后來(lái)從淘寶無(wú)線(xiàn)事業(yè)部總監(jiān)一路升到總裁。

2020 年 4 月，因家人在社交媒體上的言論以及互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)上的傳言，蔣凡被取消合伙人身份。但三年后，阿里巴巴啟動(dòng) "1+6+N" 組織變革，成立國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)，蔣凡出任該集團(tuán) CEO，并重新進(jìn)入了合伙人名單。

阿里海外業(yè)務(wù)包括全球速賣(mài)通和國(guó)際貿(mào)易，以及 Lazada 等面向海外市場(chǎng)的多家子公司，因國(guó)際宏觀形勢(shì)多變，以及各國(guó)文化和商業(yè)環(huán)境多元化，導(dǎo)致這些業(yè)務(wù)瑣碎而復(fù)雜。

但這并不是蔣凡第一次肩負(fù)整合的職責(zé)。早在 2017 年被提拔為淘寶總裁時(shí)，他就曾帶領(lǐng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)完成淘寶網(wǎng)與手機(jī)淘寶的整合。

2019 年 3 月，蔣凡取代靖捷兼任天貓總裁后，將聚劃算與淘搶購(gòu)、天天特價(jià)整合，升級(jí)為阿里集團(tuán) " 品質(zhì)惠經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略 " 窗口。同年 12 月，他又將阿里巴巴的商業(yè)數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)中臺(tái)阿里媽媽歸入自己的職權(quán)版圖內(nèi)，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩。

面對(duì)野蠻生長(zhǎng)的海外業(yè)務(wù)，蔣凡提出要發(fā)力全托管模式，三個(gè)月時(shí)間就扭轉(zhuǎn)了速賣(mài)通業(yè)務(wù)的困局，更是讓韓國(guó)等市場(chǎng)成為該業(yè)務(wù)的新增長(zhǎng)高地。

他調(diào)換了 Lazada 三個(gè)國(guó)家的負(fù)責(zé)人，還從集團(tuán)拿到三輪共計(jì) 16 億美元的注資，在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 Shopee" 撤退 " 時(shí)，追加補(bǔ)貼和廣告投入。

到 2024 年底，海外業(yè)務(wù)連續(xù)六個(gè)季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的增長(zhǎng)。這更是幫助蔣凡進(jìn)一步在阿里巴巴站穩(wěn)腳跟。

2024 年 11 月，吳泳銘發(fā)布全員郵件宣布成立電商事業(yè)群，整合國(guó)內(nèi)外電商業(yè)務(wù)，淘天集團(tuán)再次劃歸到蔣凡旗下。

應(yīng)對(duì)超級(jí) APP 的競(jìng)爭(zhēng)

聚焦核心業(yè)務(wù)是接下來(lái)阿里巴巴的主線(xiàn)任務(wù)。

一切皆有跡可循。2023 年 9 月，吳泳銘接棒張勇，出任阿里巴巴集團(tuán) CEO，董事會(huì)主席蔡崇信坐鎮(zhèn)后方。阿里巴巴重新明確了全集團(tuán)戰(zhàn)略重心和優(yōu)先級(jí)選擇，開(kāi)始圍繞主業(yè)進(jìn)行取舍。

2024 年 3 月，本地生活集團(tuán)董事長(zhǎng)兼餓了么 CEO 俞永福卸任，高德和餓了么分設(shè)董事長(zhǎng)；盒馬創(chuàng)始人侯毅宣布離開(kāi)，原 CFO 嚴(yán)筱磊兼任盒馬 CEO。

2024 年 2 月，淘特回歸并入淘寶；3 月，1688 全面入淘，首期開(kāi)設(shè)三家店，商品均由產(chǎn)業(yè)帶源頭廠商直供。這意味著，無(wú)論新老業(yè)務(wù)，都將圍繞一個(gè)中心展開(kāi)。

不僅如此，行事果斷、被內(nèi)部視為有投資背景的吳泳銘，先后放棄了阿里云完全分拆，叫停了盒馬、菜鳥(niǎo)的上市計(jì)劃，并逐步減持或清倉(cāng)了 B 站、摯文集團(tuán)、小鵬汽車(chē)、光線(xiàn)傳媒等公司股票，以及以虧損 427 億元代價(jià)出售銀泰百貨和高鑫零售。

這一系列鋪墊之下，將電商業(yè)務(wù)放權(quán)蔣凡，阿里巴巴開(kāi)始尋找新增量。（欲了解更多蔣凡新政策，可添加作者微信 karlliang88 交流）

一方面，阿里巴巴通過(guò) " 全站推廣 " 和收取千分之六軟件服務(wù)費(fèi)的方式，對(duì)商家端的商業(yè)化變現(xiàn)提速；另一方面，促進(jìn) GMV（商品交易總額）的提升，穩(wěn)定市場(chǎng)份額。

2025 年 618 大促結(jié)束時(shí)，阿里巴巴宣布，全周期天貓?zhí)蕹丝詈?GMV 同比增長(zhǎng) 10%。盡管這一數(shù)字附加了諸多限定，但這也讓阿里巴巴成為全網(wǎng)率先重新公布 GMV 的電商平臺(tái)。

前述業(yè)務(wù)中層告訴雷峰網(wǎng)，蔣凡曾在內(nèi)部會(huì)議上指出，將核心行業(yè)、核心品類(lèi)的 " 確收 GMV"（確認(rèn)收入的商品交易總額）作為考核指標(biāo)，而這將決定阿里巴巴的生死。

對(duì)于重新披露 GMV，天貓總裁劉博日前對(duì)媒體表示，商家需要這個(gè)真實(shí)指標(biāo)，而淘寶天貓要推動(dòng)消費(fèi)者真實(shí)完成交易，讓商家獲得真實(shí)訂單。

上述 " 致股東的信 " 也提到，消費(fèi)者、商家對(duì)平臺(tái)的信任在提升，業(yè)務(wù)隨之在加速增長(zhǎng)。但更為重要的是，阿里巴巴期望在滿(mǎn)足用戶(hù)體驗(yàn)提升的同時(shí)，持續(xù)投入能夠帶來(lái)用戶(hù)增長(zhǎng)，這也是此次新增的提法。

阿里巴巴目前有兩條路徑構(gòu)建用戶(hù)生態(tài)：為 88VIP 代表的高凈值用戶(hù)匹配更多權(quán)益，憑借持續(xù)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)拉動(dòng)留存率，同時(shí)，通過(guò)低門(mén)檻的月卡、消費(fèi)券補(bǔ)貼等方式吸引注重性?xún)r(jià)比的用戶(hù)。即時(shí)零售則被視為一種催化劑，高頻次場(chǎng)景將長(zhǎng)期促進(jìn)淘寶的活躍度和用戶(hù)規(guī)模的提升。

6 月 23 日，吳泳銘對(duì)外披露，淘寶閃購(gòu)聯(lián)合餓了么后，日訂單量突破 6000 萬(wàn)，其中零售訂單同比增長(zhǎng) 179%。切入即時(shí)零售并不只是能夠帶動(dòng)外賣(mài)餐飲訂單的增長(zhǎng)，協(xié)同之下國(guó)內(nèi)電商整個(gè)大盤(pán)都能受益。618 期間，全棉時(shí)代在淘寶閃購(gòu)成交的月環(huán)比增長(zhǎng) 200%，便是協(xié)同帶來(lái)新變化的佐證。

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手京東更是從背后推了一把。過(guò)去幾個(gè)月，京東像一條鯰魚(yú)攪動(dòng)了沉寂多年的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，從大力補(bǔ)貼外賣(mài)業(yè)務(wù)到宣布切入酒旅市場(chǎng)，不斷拓寬電商平臺(tái)可以觸達(dá)的邊界。這也影響了阿里巴巴對(duì) " 聚焦 " 和 " 協(xié)同 " 的重新定義，其內(nèi)部開(kāi)始討論更多業(yè)務(wù)合并整合的可能性。

披露淘寶日訂單數(shù)新高的同日，吳泳銘宣布，餓了么、飛豬加入中國(guó)電商事業(yè)群。進(jìn)一步整合后，阿里巴巴已將電商平臺(tái)升級(jí)為大消費(fèi)平臺(tái)。雷峰網(wǎng)曾報(bào)道，未來(lái)淘寶將滿(mǎn)足消費(fèi)者一站式生活消費(fèi)需求，也將幫助品牌商家增加觸達(dá)消費(fèi)者的機(jī)會(huì)，通過(guò)統(tǒng)一的平臺(tái)管理降低成本，以及數(shù)據(jù)共享下更精準(zhǔn)地洞察消費(fèi)者的需求提升運(yùn)營(yíng)效率。（《淘寶閃購(gòu)日訂單破 6000 萬(wàn)，背后是中國(guó)消費(fèi)萬(wàn)億增量空間》）

上述二級(jí)市場(chǎng)分析師表示，過(guò)去飛豬、餓了么相當(dāng)于二級(jí)子公司，難以調(diào)動(dòng)主站資源。如今將這些業(yè)務(wù)線(xiàn)整合，能夠更好地利用淘寶積累的資源，推動(dòng)各個(gè)業(yè)務(wù)線(xiàn)之間協(xié)同發(fā)展，進(jìn)而構(gòu)建一個(gè)包含線(xiàn)上電商和本地生活的超級(jí) APP。

阿里巴巴、京東和美團(tuán)等平臺(tái)相繼進(jìn)行了戰(zhàn)略上的重大調(diào)整，線(xiàn)上電商、本地生活和即時(shí)配送等業(yè)務(wù)相繼整合，超級(jí) APP 的形態(tài)日益明顯。盡管尚未到新一輪行業(yè)洗牌期，但內(nèi)卷之下，行業(yè)巨頭們已著手從流量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量深耕，一場(chǎng)圍繞生態(tài)布局和用戶(hù)黏性的超級(jí) APP 競(jìng)爭(zhēng)在所難免。

反觀阿里巴巴，"1+6+N" 業(yè)務(wù)框架已被打破。聚焦任務(wù)仍在執(zhí)行，阿里巴巴多個(gè)業(yè)務(wù)線(xiàn)已有調(diào)整動(dòng)作。上述年報(bào)顯示，盒馬不再執(zhí)著于 X 會(huì)員店模式，將戰(zhàn)略性聚焦優(yōu)選業(yè)態(tài)，即盒馬鮮生和盒馬 NB 兩個(gè)核心業(yè)務(wù)。阿里大文娛集團(tuán)更名為 " 虎鯨文娛 "，并宣布 " 以創(chuàng)業(yè)心態(tài)進(jìn)一步聚焦核心業(yè)務(wù) "。

不過(guò)，從財(cái)務(wù)分類(lèi)來(lái)看，虎鯨文娛、菜鳥(niǎo)和高德一同被重分類(lèi)至 " 所有其他 " 項(xiàng)下，這反映出阿里巴巴集團(tuán)對(duì)這些業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位或有其他調(diào)整方向。

虎鯨文娛董事長(zhǎng)兼 CEO 樊路遠(yuǎn)、菜鳥(niǎo) CEO 萬(wàn)霖，以及高德地圖董事長(zhǎng)劉振飛三人，恰恰是目前合伙人成員中僅存的、來(lái)自非核心業(yè)務(wù)板塊的集團(tuán)高層成員。

由此可見(jiàn)，阿里巴巴合伙人的削減或是核心業(yè)務(wù)聚焦的外在形式變化，以及權(quán)利收縮的體現(xiàn)。

關(guān)于阿里巴巴和資本市場(chǎng)，雷峰網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注，想了解更多信息，歡迎添加作者微信：karlliang88。