本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：管越
7 月 21 日，深交所首批上市公司半年報(bào)出爐。其中，聚燦光電（300708.SZ）交出了一份營(yíng)收凈利雙增的 " 成績(jī)單 "，并同步披露轉(zhuǎn)增股預(yù)案。
半年報(bào)顯示，聚燦光電 2025 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 15.94 億元，同比增長(zhǎng) 19.51%；歸母凈利潤(rùn) 1.17 億元，同比增長(zhǎng) 3.43%，兩項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)同期歷史新高。
而根據(jù)《2025 年半年度利潤(rùn)分配預(yù)案》，聚燦光電擬以資本公積金向全體股東每 10 股轉(zhuǎn)增 4.5 股，是自公司上市以來第二次轉(zhuǎn)增股份。
只是，市場(chǎng)似乎并未立即有所反響。聚燦光電 7 月 21 日高開低走，收盤跌 2.81% 至 12.44 元 / 股，總市值跌至 85 億元左右。
7 月 22 日下午，時(shí)代周報(bào)記者致電聚燦光電，其證券部人士表示，公司半年報(bào)業(yè)績(jī) " 也許需要時(shí)間來消化，公司業(yè)務(wù)方面努力在做提升，市值管理方面也一直在推進(jìn)質(zhì)量回報(bào)提升的方案 "。
主營(yíng)收入中其他收入大漲
企查查顯示，聚燦光電成立于 2010 年 4 月，2017 年 10 月在深交所上市，總部位于蘇州工業(yè)園區(qū)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為化合物光電半導(dǎo)體材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為 GaN 基高亮度 LED 外延片、芯片。
不過，就半年業(yè)績(jī)來看，聚燦光電主營(yíng)產(chǎn)品收入反而出現(xiàn)了下滑。
2025 年上半年，聚燦光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 15.94 億元，去年同期營(yíng)收為 13.34 億元。其中，LED 芯片及外延片實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 6.57 億元，同比下滑 3.44%；其他收入實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 9.36 億元，去年同期為 6.52 億元，同比大漲 43.47%。
對(duì)于 " 其他收入 "，財(cái)報(bào)中也注明，主要為黃金廢料回收。因 LED 芯片生產(chǎn)流程中需要使用黃金作為導(dǎo)電物料，高純度顆粒狀黃金經(jīng)使用后，較少部分蒸鍍于電路中，大部分與其他生產(chǎn)物料滲雜以附著物形狀吸附在加工器件上，形成黃金廢料，可以回收，公司參考黃金市場(chǎng)價(jià)格將其交付予專業(yè)黃金回收公司進(jìn)行回收。
能否把公司 2025 上半年?duì)I收、凈利增長(zhǎng)主要?dú)w因于主營(yíng)其他收入大漲？上述聚燦光電證券部人士稱，" 其實(shí)公司 LED 芯片及外延片收入變化也沒有特別明顯，只是微微下降 "。至于原因她表示，美國(guó)對(duì)等關(guān)稅可能會(huì)對(duì)價(jià)格乃至收入有一定影響；目前還在推進(jìn)過程中的紅黃光項(xiàng)目前期產(chǎn)能不高，但成本費(fèi)用偏高，也對(duì)利潤(rùn)造成一定影響。" 近幾年，公司頂著外部環(huán)境壓力取得一定成績(jī)，也是來之不易 "。
時(shí)代周報(bào)記者注意到，聚燦光電 LED 芯片及外延片 2025 年上半年毛利率同比提升了 0.65 個(gè)百分點(diǎn)至 26.15%。
不過，占聚燦光電營(yíng)收大比重的全資子公司聚燦光電科技（宿遷）有限公司（下稱 " 聚燦宿遷 "）也出現(xiàn) " 增收不增利 " 的現(xiàn)象。
2025 年上半年，聚燦宿遷實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 15.76 億元，同比增長(zhǎng) 31.66%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 9411.84 萬(wàn)元，同比下滑 11.23%。
對(duì)此，上述聚燦光電證券部人士表示，" 子公司是紅黃光項(xiàng)目的實(shí)施單位，項(xiàng)目前期產(chǎn)能較小，成本費(fèi)用較高，所以利潤(rùn)有所下降 "。
此外，聚燦光電境內(nèi)外業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)了分化。2025 年上半年，聚燦光電境內(nèi) LED 芯片及外延片實(shí)現(xiàn)銷售收入 5.20 億元，去年同期為 5.85 億元，同比下滑 11.08%；境外實(shí)現(xiàn)銷售收入 1.38 億元，去年同期為 9669.52 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 42.73%。
對(duì)此，上述聚燦光電證券部人士表示，" 由于出口業(yè)務(wù)向好，在數(shù)據(jù)上能夠充分體現(xiàn) "。聚燦光電 5 月 15 日投資者關(guān)系記錄公告對(duì)出海業(yè)務(wù)狀況回應(yīng)稱，" 公司積極拓展海外市場(chǎng)，出海業(yè)務(wù)正常推進(jìn)。目前為止，公司尚無對(duì)美國(guó)直接出口的業(yè)務(wù)，可能存在部分客戶最終產(chǎn)品出口到美國(guó)的情況 "。
多家投研機(jī)構(gòu)看好其長(zhǎng)期發(fā)展
盡管主營(yíng)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)下滑，聚燦光電似乎不斷在用實(shí)際行動(dòng)向市場(chǎng)傳遞信心。
半年報(bào)中，聚燦光電稱，公司 " 上市八年以來，每年分紅，疊加轉(zhuǎn)股，業(yè)內(nèi)唯一。分紅額累計(jì) 2.84 億元，股利支付率高達(dá) 52.63%，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先 "。
時(shí)代周報(bào)翻閱歷史公告發(fā)現(xiàn)，" 每年分紅 " 指的是 2018 至 2025 年每個(gè)年度內(nèi)均落實(shí)分紅，2020 年度權(quán)益分派并未實(shí)施。公告稱原因?yàn)?" 公司 2020 年向特定對(duì)象發(fā)行 A 股股票相關(guān)工作正在推進(jìn)中，若實(shí)施利潤(rùn)分配可能會(huì)與本次發(fā)行股票的時(shí)間窗口產(chǎn)生沖突 "。不過，在半年報(bào)發(fā)布后，公司實(shí)施了當(dāng)年分紅。
除了分紅轉(zhuǎn)股，聚燦光電還通過回購(gòu)股份、股權(quán)激勵(lì)等方式傳遞長(zhǎng)期發(fā)展的信心。
2025 年 6 月 17 日，聚燦光電發(fā)布公告稱，擬注銷回購(gòu) 3283.17 萬(wàn)股，注銷完成后公司的總股本將由 6.80 億股變更為 6.47 億股。
山西證券對(duì)此點(diǎn)評(píng)稱，將已回購(gòu)且尚未使用的股份用于注銷并相應(yīng)減少注冊(cè)資本，彰顯了公司對(duì)未來發(fā)展信心及公司強(qiáng)大的財(cái)務(wù)實(shí)力。同時(shí)，這一舉措也有助于提升公司的每股收益、凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，使公司的財(cái)務(wù)狀況更加穩(wěn)健，增強(qiáng)公司的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力。
同日，公司發(fā)布《2025 年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，擬向激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票總計(jì) 1000 萬(wàn)股，占草案公告日公司股本總額的 1.47%。其中，首次授予 804.5 萬(wàn)股，對(duì)象為公告時(shí)在公司任職的董事、高管和核心骨干員工總計(jì) 252 人。
東興證券表示，激勵(lì)計(jì)劃綁定了核心骨干與長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)將為公司帶來更高的管理效率和創(chuàng)新能力，推動(dòng)公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。
此外，多家投研機(jī)構(gòu)也看好其紅黃光項(xiàng)目對(duì)業(yè)績(jī)的提振。
華西證券認(rèn)為，聚燦光電 " 紅黃光項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，在 Mini/Micro LED 領(lǐng)域的布局將更加全面，因此有望推動(dòng)公司 MLED 芯片業(yè)務(wù)的放量增長(zhǎng) "。
山西證券認(rèn)為，聚燦光電 " 目前藍(lán)綠光滿產(chǎn)，紅黃光 10 萬(wàn)片產(chǎn)能在快速爬坡，今明后年，藍(lán)綠高階產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)，紅黃光產(chǎn)能釋放和帶動(dòng)藍(lán)綠光協(xié)同有望大幅增厚公司利潤(rùn) "。
銀河證券表示，" 隨著紅黃光項(xiàng)目量產(chǎn)，徹底夯實(shí)業(yè)務(wù)第二增長(zhǎng)曲線，完成全色系布局，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)品覆蓋，在行業(yè)內(nèi)逐漸形成獨(dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，占據(jù)差異化領(lǐng)先地位 "。
至于紅黃光項(xiàng)目何時(shí)能投產(chǎn)，根據(jù) 5 月 15 日投資者關(guān)系記錄公告，項(xiàng)目 " 正有序推進(jìn)中，其中月產(chǎn)能 10 萬(wàn)片生產(chǎn)設(shè)備基本到貨，部分工序設(shè)備處在調(diào)試階段，產(chǎn)能處于快速爬坡期。公司也在設(shè)備進(jìn)廠調(diào)試、公輔設(shè)施建設(shè)、人員團(tuán)隊(duì)完善等方面同步推進(jìn)，助力項(xiàng)目順利實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn) "。
