今日，央行為保持銀行體系流動性充裕開展 10000 億元買斷式逆回購操作。業(yè)內人士對財聯(lián)社記者表示，央行此舉相當于本月 3 個月期買斷式逆回購等量續(xù)作。而 9 月份還有 3000 億 6 個月期買斷式逆回購到期，預計屆時央行還會開展一次 6 個月期買斷式操作。
"9 月還有 3000 億 MLF 到期，央行也可能加量續(xù)作。這意味著當月央行將綜合運用 MLF 和買斷式逆回購政策工具，持續(xù)向市場注入中期流動性。這一方面有助于穩(wěn)定市場預期，保持市場流動性充裕，助力政府債券發(fā)行，同時也將釋放數(shù)量型政策工具持續(xù)加力信號，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場。" 上述人士表示。
9 月資金面多重擾動因素 政府債發(fā)行處高峰期
央行公告顯示，為保持銀行體系流動性充裕，9 月 5 日央行將以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展 10000 億元買斷式逆回購操作，期限為 3 個月（91 天）。Wind 數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場將有 22731 億元逆回購到期，且今日還有 10000 億元 3 個月期買斷式逆回購到期。
對于央行月初操作背后的原因，東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社記者表示，9 月政府債券會繼續(xù)處于發(fā)行高峰期，同時當月商業(yè)銀行同業(yè)存單到期量達 3.5 萬億，為年內次高水平。
" 央行開展 10000 億元買斷式逆回購操作，相當于本月 3 個月期買斷式逆回購等量續(xù)作。本月還有 3000 億 6 個月期買斷式逆回購到期，預計央行 9 月還會開展一次 6 個月期買斷式操作，而且不排除加量續(xù)作的可能。" 王青表示。
常熟農商行研究員王德發(fā)對財聯(lián)社記者表示，預計 9 月份流動性整體仍然保持充裕，資金價格保持性對平穩(wěn)。" 一是信貸需求仍然偏弱，債券市場也處于比較糾結的狀態(tài)，從資金運用方面來看，并無大規(guī)模運用的去處；二是人民幣兌美元的匯率在 7.10~7.15 之間波動，比較強勢，整體對于出口可能會有影響。"
中信證券首席經(jīng)濟學家明明預測，參考部分省市公布的地方債發(fā)行計劃以及國債發(fā)行規(guī)律，預計 9 月政府債整體凈融資約 1.1 萬億元。此外，參考歷史經(jīng)驗，9 月財政往往 " 收小于支 "，財政支出會對資金面帶來一定的壓力，考慮到減稅降費以及財政加大支出的背景，預計收支差額在 -20000 億左右。
除了中長期流動性到期、政府債發(fā)行等因素外，非季節(jié)性因素也需要關注。王青還補充，近期，居民存款 " 搬家 " 現(xiàn)象較為明顯，也會在一定程度上帶來資金面收緊效應。由此，著眼于應對流動性收緊態(tài)勢，預計 9 月央行會延續(xù)此前 3 個月的買斷式逆回購加量續(xù)作模式。
王德發(fā)指出，股票市場仍然需要貨幣政策給予呵護。" 人民銀行公布的月度金融數(shù)據(jù)來看，7 月居民存款數(shù)據(jù)同比多降 7800 億，非銀存款同比多增 1.39 萬億，因此，7 月份存款搬家就已經(jīng)開始了，但是從近兩個月銀行間市場流動性來看，整體影響相對有限。"
一位債券交易員對財聯(lián)社記者表示，從歷史來看 9 月向來為債市壓力月，主要原因一部分在于 9 月資金面穩(wěn)定性較差，包括跨月、政府發(fā)債等因素。但目前流動性環(huán)境面臨的擾動整體可控，且 9 月之后政府債發(fā)行量也會有所下降。" 最后，權益市場面臨階段性調整，風險偏好處于較高水平，對債市的壓制有限。"
9 月央行或加量續(xù)作 MLF 短期內降準不會落地
展望 9 月央行的操作，多位專家認為央行短期內降準概率應該不大，央行更可能通過買斷式逆回購和 MLF 等政策工具保持市場流動性充裕，意味著接下來 MLF 還會加量續(xù)作。
民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬對財聯(lián)社記者表示，鑒于當前貨幣政策重心正轉向 " 落實落細 "，更關注政策執(zhí)行效果和靈活應對。
" 與此同時，9 月還有 3000 億 MLF 到期，央行也可能加量續(xù)作。這意味著當月央行將綜合運用 MLF 和買斷式逆回購政策工具，持續(xù)向市場注入中期流動性。這一方面有助于穩(wěn)定市場預期，保持市場流動性充裕，助力政府債券發(fā)行，同時也將釋放數(shù)量型政策工具持續(xù)加力信號，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場。" 王青認為。
" 短期內降準概率應該不大，央行更可能通過買斷式逆回購和 MLF 等政策工具保持市場流動性充裕，意味著接下來 MLF 還會加量續(xù)作，多種工具結合，使得市場流動性持續(xù)處于穩(wěn)中偏松狀態(tài)，市場利率大幅上行空間也相應受限。" 溫彬表示。
" 從保持流動性充裕，引導銀行加大信貸投放力度，釋放穩(wěn)增長政策適度加力信號等角度出發(fā)，四季度央行有可能實施降準，并適時恢復國債買賣。這意味著后期數(shù)量型貨幣政策有望進一步發(fā)力。" 王青認為。
