文 | 新質(zhì)動能，作者｜沐風(fēng)，編輯｜時楠
67 歲的孫正義，又殺回來了。
這位 1 億美元投雅虎、6000 萬美元投阿里的投資 " 瘋子 "，曾靠千倍回報封神；也曾因為 WeWork、Uber 的連環(huán)暴雷創(chuàng)下 " 史上最大投資虧損 " 紀(jì)錄，被市場看做笑話。
現(xiàn)在，孫正義把全部籌碼壓在了人工智能上，結(jié)果也超出預(yù)期。其掌舵的軟銀一季度財報大超預(yù)期，英偉達(dá)股價的暴漲讓公司迅速回血；他本人更拋出 5000 億美元的 " 星際之門 " 計劃，要在全球 AI 版圖上插上軟銀的旗子。
這一次，他想再賭出一個阿里，甚至賭一個屬于自己的 AI 帝國。
一份被英偉達(dá)點燃的財報
先說個結(jié)論：軟銀的這份一季度財報，不是回暖，是爆炸。
截至 6 月 30 日的第一財季，軟銀凈利潤直接沖到 4218 億日元，約合 29 億美元，比分析師預(yù)期的 1276 億日元高了三倍多，連續(xù)第二個季度盈利，還把去年同期的虧損一腳踢翻。
幕后最大功臣正是英偉達(dá)。
財報顯示，軟銀的愿景基金（Vision Fund）本季度賺瘋了，資產(chǎn)價值增加了 48 億美元，光利潤就貢獻(xiàn)了 4514 億日元。英偉達(dá)股價在當(dāng)季暴漲 46%，軟銀正好死死抱住它，順手把這波 AI 紅利吃到撐。
而且，英偉達(dá)并不是唯一的貢獻(xiàn)者。Grab、Auto1 Group SE、Symbotic 這些科技公司，股價也跟著回暖，幫軟銀回血；印度外賣平臺 Swiggy 以及其他印度私企的投資，也在非上市資產(chǎn)板塊上貢獻(xiàn)了正收益。
更狠的是，孫正義押對的不只是 AI 概念，還精準(zhǔn)卡位到芯片鏈的核心位置。
英偉達(dá)、臺積電這些半導(dǎo)體巨頭，早就是軟銀的核心持倉。到 3 月底，軟銀把英偉達(dá)的持股干脆加到 30 億美元，還順手買了 3.3 億美元的臺積電、1.7 億美元的甲骨文——基本把 AI 算力鏈上最賺錢的環(huán)節(jié)全撈了。
這波收益，不光彌補(bǔ)了軟銀因為賣掉 T-Mobile 和阿里股份帶來的部分投資損失，還直接給孫正義后面那盤 AI 棋局加了火力。
說到這，你可能會問，孫正義不是 2019 年才把英偉達(dá) 4.9% 的股份全賣了嗎？那批股份現(xiàn)在價值 2000 多億美元，他算是錯失了一次人類投資史上的大浪。
沒錯，他自己也承認(rèn)這是 " 拍斷大腿 " 的操作。但這回，他是真的要把錯過的全補(bǔ)回來。
不過話說回來，財報再好看，也只是給他續(xù)了一口氣。因為對孫正義來說，這份 4218 億日元的利潤，只是讓他從 AI 賽道的觀眾席重新擠回了舞臺——接下來他要上的，是一出成本 5000 億美元的大戲。
借子彈也要打仗
認(rèn)識孫正義的人都知道，這哥們一旦興奮起來，就盤算著 " 怎么借錢 "。
早在 2017 年，他搞出震驚全球的愿景基金，不是靠自己兜里的錢，而是用 " 優(yōu)先債務(wù) + 股權(quán) " 的組合，硬生生湊了 1000 億美元。
后來，2018 年又把軟銀在阿里巴巴的股份押出去，套了 80 億美元現(xiàn)金。對他來說，債務(wù)不是風(fēng)險，是放大器。
但很快，WeWork、Uber 的連環(huán)爆雷，給了他一記悶棍。
WeWork 那波，直接讓他背上了 " 史上最大投資虧損 " 的吉尼斯紀(jì)錄，軟銀市值蒸發(fā)八成。他自己在 2023 年的股東大會上也認(rèn)栽，說這是職業(yè)生涯的污點，全怪他不聽團(tuán)隊勸，非要加碼。
那次教訓(xùn)讓外界以為孫正義會收斂，但他沒。
因為他骨子里的邏輯是——輸可以輸?shù)煤軕K，但只要下一把贏得夠大，歷史就會原諒他。
于是，就有了今天這盤可能是他人生最大的一次豪賭—— " 星際之門 "AI 計劃。
這個計劃的體量有多夸張？未來 4 年，投 5000 億美元在美國建數(shù)據(jù)中心、AI 基礎(chǔ)設(shè)施，把美國的 AI 算力直接推到宇宙級。OpenAI、甲骨文跟軟銀一起上桌，軟銀出錢，OpenAI 操盤，孫正義本人擔(dān)任董事長。
而且他不只想當(dāng)投資人，還在游說臺積電和一眾硬件廠加入，甚至放話要在亞利桑那搞一個 1 萬億美元的 AI 制造中心。這是要在半導(dǎo)體和 AI 領(lǐng)域雙線封頂。
問題是，軟銀現(xiàn)在賬上只有 310 億美元現(xiàn)金，這個盤子怎么鋪？
答案還是老辦法——借。
這回預(yù)計會從日本幾大銀行和全球貸款機(jī)構(gòu)抽血，瑞穗銀行這樣的老主顧肯定會繼續(xù)撐他。原因很簡單——在日本，愿意大量舉債干大項目的公司不多，軟銀是少有的優(yōu)質(zhì)大客戶。
投資圈對他這種激進(jìn)玩法反而挺興奮。軟銀股價上個月沖到歷史新高，分析師直接預(yù)測他二季度會扭虧為盈——因為還有 65 億美元收購安培計算、300 億美元投 OpenAI 的計劃在后面撐著，AI 概念股的標(biāo)簽越貼越牢。
不過，孫正義自己不滿足。身邊人透露，他覺得美國這個盤子，有望幫軟銀從 1180 億美元市值，一口氣沖到萬億美元級別。
只是，現(xiàn)實很骨感。即便算上市值 1480 億美元的 ARM 九成股權(quán)，軟銀股價相比凈資產(chǎn)還是打了六折；和英偉達(dá) 4.4 萬億美元的身價比，更是天壤之別。
押注 ARM，補(bǔ)票英偉達(dá)
如果說 " 星際之門 " 是孫正義的未來票，那 ARM 就是他手里最硬的現(xiàn)金牛。
ARM 這家公司總部在英國劍橋，做的是芯片設(shè)計，不直接造芯片，但幾乎所有手機(jī)、平板、車載芯片的架構(gòu)，都得向它交 " 過路費 "?？梢哉f，ARM 是半導(dǎo)體世界的 " 水電公司 " ——不管你造啥芯片，都繞不過它的技術(shù)專利。
2016 年，孫正義咬牙花了 320 億美元把 ARM 買下來。那會兒外界全說貴，結(jié)果 2024 年 ARM 在納斯達(dá)克上市后飆到天價，光賬面浮盈就超過 1000 億美元。這不僅幫軟銀回血，還讓他重新在資本圈立了威信。
更關(guān)鍵的是，AI 時代來了，ARM 的價值被無限放大。因為 AI 芯片不只是英偉達(dá)的 GPU，還需要大量高能效的 CPU、定制化的處理器，而 ARM 的低功耗架構(gòu)正好卡在這個命門上。孫正義現(xiàn)在做的，就是圍繞 ARM 織一張全球 AI 生態(tài)網(wǎng)。
如今，孫正義也調(diào)整了投資策略。孫正義早年買過英偉達(dá)的股份，但在 2019 年初賣掉了 4.9% ——結(jié)果錯過了史詩級漲幅，這批股份今天價值超過 2000 億美元。那次失手是他近年最大遺憾。于是，現(xiàn)在他瘋狂補(bǔ)票。
財報顯示，今年一季度軟銀把英偉達(dá)持倉從 10 億美元加到 30 億美元，正面搭上 AI 最貴的車。
臺積電是英偉達(dá)的代工廠，也是整個半導(dǎo)體鏈的 " 壓艙石 "。孫正義買了 3.3 億美元臺積電股份，還順手加了 1.7 億美元的甲骨文股票——后者正是 " 星際之門 " 的核心合作方。這波操作，就是把自己嵌進(jìn) AI 產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵節(jié)點。
此外，軟銀正在牽頭一輪對 OpenAI 高達(dá) 400 億美元的融資，還計劃額外砸 300 億美元。這不僅是錢的問題，更是位置的問題——如果算力是 AI 的發(fā)動機(jī)，OpenAI 就是握方向盤的司機(jī)，坐進(jìn)駕駛室，未來分蛋糕才有資格說話。
有人說，孫正義這是在用錢買 " 后悔藥 " ——補(bǔ)回當(dāng)年錯過英偉達(dá)的票，補(bǔ)回沒能早進(jìn) ChatGPT 浪潮的空窗期。但對他來說，這不是補(bǔ)票，而是回魂。
因為他深知，愿景基金之前的虧損，讓軟銀錯失了生成式 AI 的早期紅利。如果不迅速回到供應(yīng)鏈核心，就會永遠(yuǎn)被排除在下一輪超級公司之外。
所以現(xiàn)在，他一邊讓 ARM 去吃 AI 芯片的增量市場，一邊拿英偉達(dá)、臺積電、OpenAI 做 " 護(hù)城河 "，再用 " 星際之門 " 這種超大項目去搶未來的戰(zhàn)略話語權(quán)。
這種打法風(fēng)險極高——畢竟 5000 億美元的項目不是鬧著玩的，軟銀賬上現(xiàn)金才 310 億。但對孫正義來說，AI 是幾十年一遇的機(jī)會，不梭哈，才是最大的風(fēng)險。
他在今年 6 月的股東大會上說過一句狠話：
" 我們只有一個目標(biāo)——成為人工智能領(lǐng)域排名第一的平臺公司。"
聽起來像口號，但熟悉他的人都明白，這人一旦鎖定目標(biāo)，哪怕借來的子彈，他也要打到最后一發(fā)。
